هل سيرفع بنك اليابان الفائدة❓

وبينما من المقرر أن يصدر البنك المركزي عددًا من قرارات سعر الفائدة هذا الأسبوع، يبدو أن قرار بنك اليابان غدًا خلال جلسة آسيا والمحيط الهادئ سيكون الأكثر إثارة للاهتمام. وذلك لأنه من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة خارج المنطقة السلبية! دعونا نلقي نظرة على ما تتوقعه السوق، بالإضافة إلى ما يمكن اعتباره مفاجأة متشددة أو متشائمة!

النجوم يصطفون أخيرًا لرفع أسعار بنك اليابان

يمكن اعتبار بنك اليابان هو الأقل نشاطًا بين البنوك المركزية الكبرى. وقد أبقى البنك سعر الفائدة الرئيسي عند -0.10% منذ أوائل يناير/كانون الثاني 2016. ولم تكن هناك تخفيضات قوية مرتبطة بالوباء في اليابان، ولم يكن هناك ارتفاع قوي في أسعار الفائدة بعد الوباء أيضًا. وذلك لأن اليابان كافحت لفترة طويلة لتحقيق هدفها البالغ 2٪، مما أجبر بنك اليابان على الانخراط في تسهيلات هائلة في محاولة لتغذية التضخم. وكانت القفزة العالمية في التضخم بعد الوباء موجودة أيضًا في اليابان، ولكن كانت هناك مخاوف من أنها لن تستمر، وأن التضخم سيعود إلى المستويات الفرعية المستهدفة. ومع ذلك، أسفرت نتائج محادثات الأجور السنوية لهذا العام عن أكبر زيادات في الأجور منذ عقود، مما يعزز بشكل كبير فرصة بدء دورة أسعار الأجور. وهذا ما أراد بنك اليابان رؤيته لفترة طويلة وبدمجه مع التعليقات المتشددة الأخيرة من أعضاء بنك اليابان، هناك احتمال كبير أن يقرر محافظو البنوك المركزية اليابانية هذا الأسبوع بشأن أول رفع لسعر الفائدة منذ عام 2007.

تشير نتائج مفاوضات الأجور هذا العام إلى أن التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين الياباني قد يصل أخيرًا إلى هدف 2% على أساس أكثر استدامة. المصدر: بلومبرج فاينانس إل بي

تتوقع الأسواق نهاية أسعار الفائدة السلبية في اليابان

سيعلن بنك اليابان عن قراره المقبل بشأن سعر الفائدة غدًا خلال جلسة آسيا والمحيط الهادئ. لا يوجد توقيت محدد للإعلان، ولكن بناءً على القرارات السابقة، فإنه عادةً ما يأتي حوالي الساعة 3:00 صباحًا بتوقيت جرينتش. عادةً ما يبدأ المؤتمر الصحفي لمحافظ بنك اليابان أويدا بعد حوالي ساعة أو ساعة ونصف من إعلان سعر الفائدة.

تتوقع أسواق المال حاليًا فرصة بنسبة 50% لأن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس غدًا. وكانت هذه الاحتمالات مرتفعة بنسبة 70-80٪ في الأسبوع الماضي، ولكن يبدو أنه مع اقتراب القرار، بدأ المستثمرون في إعادة التفكير. وينبغي القول إن هذه ليست المرة الأولى التي تأمل فيها الأسواق في نهاية السياسة المفرطة التساهل في اليابان، وبالتالي فإن التراجع الأخير في التوقعات قد يعكس المخاوف من أن بنك اليابان سيخيب الآمال مرة أخرى.

في حين أن غالبية الاقتصاديين في استطلاع بلومبرج يتوقعون أن تبقى أسعار الفائدة دون تغيير عند -0.10٪، تجدر الإشارة إلى أن هذه التوقعات صدرت في الغالب قبل نتائج محادثات الأجور السنوية الأسبوع الماضي. منذ يوم الجمعة، كان هناك عدد من المراجعات للتقديرات وتشير جميعها تقريبًا إما إلى رفع سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس إلى 0.00%، أو رفع سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس إلى 0.10%.

المصدر: Bloomberg Finance LP

ما الذي يمكن اعتباره مفاجأة الصقور؟

الأسواق في وضع يسمح برفع سعر الفائدة من بنك اليابان والذي من شأنه أن ينهي فترة من سعر الفائدة السلبي غدًا. ومع ذلك، فإن المفاجأة المتشددة ستتطلب تضييق السياسة النقدية بأكثر من 10 نقاط أساس. إذا قام بنك اليابان برفع سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس، كما تتوقع بعض المؤسسات، فمن المرجح أن يرتفع الين الياباني. ومع ذلك، فقد حذر مسؤولو بنك اليابان من أن أي رفع لأسعار الفائدة سيكون تدريجيًا على الأرجح، وبالتالي فإن رفع سعر الفائدة بأكثر من 10 نقاط أساس ليس هو السيناريو الأساسي. يمكن أن تأتي المفاجأة المتشددة من التحكم في منحنى العائد (YCC). بتعبير أدق، عدم وجوده. وبينما من المتوقع إيقاف YCC هذا العام، فإن القرار بالتخلي عن الأداة في أقرب وقت في اجتماع الغد سيُنظر إليه على أنه مفاجأة متشددة، وسيفيد الين أيضًا.

ما الذي يمكن اعتباره مفاجأة حمائمية؟

من المؤكد أن عدم رفع الفائدة سيكون بمثابة مفاجأة حذرة، نظرًا لحجم التوقعات الكبيرة بشأن رفع الفائدة. وفي سيناريو متشائم، يمكن لبنك اليابان أن يرفض نتائج مفاوضات الأجور الأسبوع الماضي، ويقول إنه يفضل الانتظار حتى يتم الإعلان عن زيادة الأجور للشركات الصغيرة والمتوسطة. وسيكون هذا معقولًا إلى حد ما نظرًا لأن الشركات الصغيرة والمتوسطة تمثل حوالي 70% من إجمالي الشركات في اليابان، وكانت محادثات الأسبوع الماضي تتعلق في الغالب بالشركات الأكبر حجمًا. وهذا يعني أن رفع أسعار الفائدة قد يقترب من منتصف العام. وقد يؤدي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير إلى الضغط على الين الياباني.

نظرة على الدولار الأميركي مقابل الين الياباني

بدأ الين الياباني في الارتفاع حيث أصبح من الواضح أكثر فأكثر أن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة، مع انخفاض الدولار الأميركي مقابل الين الياباني من حوالي 151 إلى أقل من 147 في النصف الأول من شهر مارس. ومع ذلك، توقف التحرك للأسفل في وقت لاحق واستعاد الزوج جزءًا كبيرًا من خسائره منذ ذلك الحين.

بإلقاء نظرة على الرسم البياني لزوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) عند الفاصل الزمني D1، يمكننا أن نرى أن تصحيح أوائل مارس قد توقف عند المتوسط المتحرك لـ 200 جلسة (الخط الأرجواني) وبدأ الزوج في التعافي لاحقًا. يحاول الدولار الأميركي مقابل الين الياباني (USDJPY) حاليًا اختراق المتوسط المتحرك لمدة 50 جلسة (الخط الأخضر) عند منطقة 149.00. قد يؤدي رفع سعر الفائدة بما يزيد عن 10 نقاط أساس أو الإعلان عن إيقاف YCC إلى استئناف الزوج لحركته الهبوطية، مع كون أدنى مستوياته الأخيرة والمتوسط المتحرك 200 جلسة المذكور أعلاه هو أول دعم محتمل. من ناحية أخرى، فإن الفشل في تحقيق حتى 10 نقاط أساس من التضييق يمكن أن ينظر إليه على أنه خيبة أمل كبيرة وقد يدفع الزوج نحو أعلى مستوياته الأخيرة فوق علامة 150.00.

المصدر: xStation5