هل تنخفض أسعار الفائدة مع التركيز على أسعار السلع الأساسية

ما الفرق الذي يحدثه بضعة أيام. في يوم من الأيام، ستحقق أسواق الأسهم ارتفاعات قياسية وتعتمد على تخفيضات أسعار الفائدة، وتتخلى الأسهم التالية عن مكاسبها وتتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة. الدافع وراء التراجع التدريجي في الرغبة في المخاطرة هو في الغالب المتحدثون من البنوك المركزية. يتقلب بنك الاحتياطي الفيدرالي من التصريحات المتشائمة ثم يتحول إلى موقف أكثر تشددًا. هذا ما يحدث عندما تصبح معتمدًا على البيانات وتتخلى عن التوجيهات المستقبلية - يصبح من الصعب على السوق تفسير التصريحات وترتفع التقلبات. باستثناء أن التقلبات في هذه الحالة لا ترتفع، وقد سجلت أسواق الأسهم ارتفاعات قياسية مع تراجع مؤشر فيكس، وهو مقياس الخوف في وول ستريت، إلى أدنى مستوى له خلال العام حتى الآن.

إذن، ماذا يحدث؟ هناك طريقتان للنظر إلى هذا: 1، ساعد موسم الأرباح الجيد في إبقاء المستثمرين والمتداولين متفائلين بشأن آفاق الأسهم العالمية هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من وجود بعض الالتباس بين المتداولين حول الموعد الذي سيخفض فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام، إلا أن السوق لا يزال يعتقد أنه سيخفض أسعار الفائدة في مرحلة ما. في الصورة الكبيرة، سواء خفضوا أسعار الفائدة في سبتمبر أو ديسمبر، فلا ينبغي أن يتسبب ذلك في ضرر طويل المدى لميول المخاطرة. 2، تعود التقلبات إلى الظهور في مناطق أخرى من السوق. على سبيل المثال، في السلع. لا يبقى المؤشر منخفضًا إلى الأبد، وبالتالي فإن حقيقة وجوده عند مستويات منخفضة الآن يمكن أن تكون بمثابة تحذير من أن التقلبات قد تشتعل في المستقبل.

السلع تتفوق على الأسهم

من المرجح أن تكون حقيقة تراجع الأسهم يوم الجمعة بمثابة بعض عمليات جني الأرباح ولا تشكل سبباً للقلق. على سبيل المثال، انخفض مؤشر Eurostoxx 600 بشكل طفيف اليوم، لكنه قطع أطول سلسلة مكاسب له منذ عام 2021. وعلى عكس الأسهم، فإن أسعار السلع الأساسية أعلى في جميع المجالات، وهي في طريقها للتفوق على مؤشرات الأسهم الأوروبية هذا الأسبوع. على سبيل المثال، ارتفع خام برنت بنسبة 1.46% في الأيام الخمسة الماضية، مقارنة بانخفاض بنسبة 0.76% لمؤشر Eurostoxx 50 وزيادة بنسبة 1.22% لمؤشر داو جونز الذي كسر فوق مستوى 40 ألف يوم الخميس، قبل التراجع.

يعود كوبر بضجة كبيرة

إلى حد بعيد، فإن أفضل أداء في مجال السلع هو النحاس، والذي ارتفع بنسبة تزيد عن 5٪ حتى الآن هذا الأسبوع. عندما يرتفع سعر كوبر بشكل حاد، فقد يكون ذلك علامة على قوة الاقتصاد العالمي - وهو ما ينبغي أن يكون خبرًا جيدًا للأسهم. تعد طفرة النحاس أيضًا جزءًا من جنون الذكاء الاصطناعي. سيحتاج العالم إلى الكثير من النحاس لتشغيل ثورة الذكاء الاصطناعي والتحرك نحو مستقبل الطاقة الخضراء. شهدت العقود الآجلة للنحاس أداءً قويًا في عام 2024، حيث فرض الطلب القوي وتباطؤ العرض ضغوطًا تصاعدية على السعر، وقد يكون هناك المزيد من العمل. يمكن أن يكون الارتفاع في سعر النحاس أيضًا تحذيرًا بشأن تخفيضات أسعار الفائدة العالمية: النمو الاقتصادي قوي، ويمكن لأسعار السلع الأساسية أن تنتعش الاقتصاد العالمي، مما قد يؤدي إلى تعديل آخر لتوقعات خفض أسعار الفائدة في الأسابيع المقبلة.

قد لا يؤثر توقيت تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق

في اليومين الماضيين، تحدث مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الحاجة إلى بقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول لضمان عدم خروج التضخم عن السيطرة. بالإضافة إلى ذلك، قال بوستيك، عضو بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، إنه إذا رأى مزيدًا من التحسن في التضخم في الولايات المتحدة، فقد يؤدي ذلك إلى خفض سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. لقد ذكرنا أن توقيت الانتخابات الرئاسية الأمريكية يمكن أن يؤثر أيضًا عندما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. الانتخابات في نوفمبر، سبتمبر هو الاجتماع الأخير قبل الانتخابات. وإذا خفضوا أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، فقد يتعرضون للتدقيق السياسي. ولتجنب التدقيق السياسي، سيكون من الأسهل على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة في يوليو أو ديسمبر. من وجهة نظرنا، سنحتاج إلى رؤية تراجع كبير في ضغوط التضخم لحمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة في يوليو. وبالتالي، قد نشهد بعض إعادة المعايرة في توقعات خفض أسعار الفائدة في الأسابيع المقبلة.

البنك المركزي الأوروبي: وحيد في يونيو؟

حذر شنابل عضو البنك المركزي الأوروبي من احتمال تخفيض أسعار الفائدة بشكل متتالي في يونيو ويوليو في خطاب ألقاه يوم الجمعة، بسبب مخاوف التضخم. يقوم السوق حاليًا بتسعير ما يقل قليلاً عن ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي هذا العام، مع تخفيض أسعار الفائدة في شهري يونيو وسبتمبر. إذا بدأ التضخم في الارتفاع مرة أخرى في الصيف، وربما على خلفية ارتفاع أسعار السلع الأساسية، فيمكننا أن نرى وتيرة تخفيض أسعار الفائدة تتباطأ بشكل أكبر. وقد أدى هذا إلى ارتفاع عائدات السندات الأوروبية، ومع ذلك، قلص زوج يورو/دولار EUR/USD بعض المكاسب السابقة حيث مارس مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددون ضغوطًا صعودية على الدولار. ومع ذلك، لا يزال الدولار واحدًا من أضعف العملات في مجموعة العشرة حتى الآن هذا الأسبوع.

بشكل عام، فإن معنويات المخاطرة في حالة توقف مؤقت. ويركز السوق بدلاً من ذلك على الشعار الأكبر على المدى الطويل القادم من البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث يهدد ارتفاع أسعار السلع الأساسية اتجاه انخفاض التضخم في الاقتصادات العالمية.

مخطط: Vix index

المصدر: XTB and Bloomberg