كيف تؤثر المشاكل الجيوسياسية على أسعار الغاز الطبيعي؟

أثارت الأحداث الجيوسياسية حول العالم مخاوف بشأن أسعار الغاز، مما يعيد إلى الأذهان عام 2022 عندما كانت أوروبا قلقة بشأن الاعتماد على إمدادات الغاز الروسي. ومع ذلك، فإن الإثارة الإعلامية غالبًا ما تفوق الأدلة الملموسة على المشاكل الحقيقية. كيف تؤثر الصراعات في إسرائيل وهجمات الميليشيات الحوثية والحرب المستمرة بين روسيا وأوكرانيا على سوق الغاز، خاصة في أوروبا؟ كيف هو أداء السوق الأمريكية، في ظل الطقس البارد الذي حطم الأرقام القياسية في الآونة الأخيرة؟

تتمتع أوروبا بإمدادات غاز متنوعة بقوة.

كان للصراع بين إسرائيل وحماس تأثير ضئيل على تدفقات الغاز الفعلية في جميع أنحاء العالم. وفي حين أن إسرائيل منتج مهم للغاز في المنطقة، وكان هناك تفكير في إنشاء خط أنابيب غاز بحري إلى دول جنوب أوروبا، فقد عزز الصراع بيئة مواتية للمسلحين الحوثيين الذين يستهدفون السفن التجارية التي تعبر البحر الأحمر إلى قناة السويس. وقد دفعت الهجمات المتصاعدة العديد من شركات النقل إلى إعادة توجيه الإمدادات، وتحويل جزء كبير من النفط والغاز حول أفريقيا، مما أدى إلى زيادة كبيرة في أوقات التسليم والتكاليف. ومن الجدير بالذكر أنه قبل النزاع، كان حوالي 8% من إجمالي تجارة الغاز الطبيعي المسال يستخدم الطريق عبر المنطقة.

وفيما يتعلق بالسوق الأمريكية، في حين أن الطقس البارد القياسي الأخير قد فرض ضغوطًا على الطلب، إلا أن إنتاج الغاز المحلي في البلاد ظل مرنًا، مما ساعد على التخفيف من ارتفاع الأسعار. علاوة على ذلك، زادت صادرات الولايات المتحدة من الغاز الطبيعي المسال، مما ساهم في إمدادات الغاز العالمية.

أثارت الأحداث الجيوسياسية المخاوف بشأن أسعار الغاز، لكن تأثيرها على سوق الغاز الأوروبي قد يكون محدودا. وتقوم الولايات المتحدة حاليًا بتوريد حوالي 50% من الغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا، ومن المتوقع أن تزيد هذه الحصة في النصف الثاني من عام 2024 مع ظهور طاقة تصديرية جديدة. وبالإضافة إلى ذلك، تعتمد أوروبا على إمدادات الغاز عبر خطوط الأنابيب القادمة من النرويج والجزائر وأذربيجان، في حين تضاءل دور روسيا. علاوة على ذلك، تتم إعادة توجيه غاز الغاز الطبيعي المسال الذي كان من المقرر في البداية أن يصل إلى أوروبا عبر قناة السويس، وإن كان ذلك بتكلفة متزايدة ومع فترات تسليم أطول.

تمتلك أوروبا احتياطيات كافية من الغاز لتلبية احتياجاتها الحالية والمحتملة في الشتاء المقبل.

أدى فصل الخريف المعتدل وأوائل الشتاء في أوروبا إلى تأخير بدء موسم التدفئة، وهو ما يمكن أن يُعزى جزئيًا إلى تغير المناخ. ومع ذلك، اتخذت أوروبا خطوات لتنويع إمداداتها من الغاز وبدأت في بناء احتياطيات في وقت مبكر لموسم التدفئة. وفي الوقت الحالي، بلغت نسبة امتلاء مرافق التخزين في أوروبا 72%، مقارنة بمتوسط خمس سنوات يبلغ 62%. وفي نهاية موسم التدفئة الحالي، من المتوقع أن تتجاوز مستويات التخزين 50%، مما يضمن توفير الإمدادات جزئيًا لفصل الشتاء المقبل. وينعكس هذا السيناريو في منحنى الأسعار الآجلة لسوق الغاز. ومن المتوقع أن يظل سعر غاز TTF للتسليم إلى الموانئ الهولندية مستقرًا نسبيًا حتى أوائل خريف عام 2024، مع ارتفاع الأسعار بشكل طفيف لفترة الشتاء من العام المقبل. في حين أن أسعار الغاز لا تزال مرتفعة قليلاً مقارنة بمستويات ما قبل الوباء، إلا أن هناك القليل من المؤشرات على أنها ستعود إلى المستويات الباهظة البالغة 100 يورو، أو 200 يورو، أو حتى 300 يورو لكل ميجاوات في الساعة، والتي لوحظت خلال ذروة الوباء، والحرب في أوكرانيا. ، والتضخم.

وفي حين أثارت الأحداث الجيوسياسية المخاوف بشأن أسعار الغاز، يبدو أن سوق الغاز الأوروبي في وضع جيد لإدارة انقطاع الإمدادات والحفاظ على أسعار مستقرة. ومن المتوقع أيضًا أن تحافظ الولايات المتحدة، وهي منتج ومصدر رئيسي للغاز الطبيعي، على دورها في تحقيق الاستقرار في سوق الغاز العالمية، حتى مع زيادة الطلب من آسيا، وخاصة الصين.

وبطبيعة الحال، في حالة إطالة فصل الشتاء القاسي أو انخفاض واردات الغاز من الولايات المتحدة، قد ترتفع أسعار الغاز في أوروبا، لكن توقعات سوق الغاز العالمية تشير إلى أن السوق ستظل متوازنة بشكل عام. الولايات المتحدة. ويعتبر فائض المعروض في سوق الغاز كبيراً في الوقت الحالي، حيث تزيد مخزونات الغاز بحوالي 10% عن متوسط الخمس سنوات و13% أعلى عن العام الماضي. ومن المتوقع أن تصل المخزونات إلى ما بين 20 إلى 25% فوق المتوسط التاريخي بحلول نهاية موسم التدفئة، مما قد يخلق أكبر فائض في العرض في التاريخ.

وعلى الرغم من هذا الفائض، يمكن أن تتقلب أسعار الغاز الفورية في الولايات المتحدة بشكل كبير اعتمادًا على أنماط الطلب الموسمية. يمكن أن تؤدي فترات التجميد إلى ارتفاع الأسعار الفورية بعدة مئات بالمائة في مناطق التدفئة الرئيسية، على الرغم من أن أسعار العقود الآجلة تظل مستقرة نسبيًا. ومن المتوقع أن يؤدي الإنتاج الزائد الحالي مقارنة بالطلب إلى إبقاء أسعار الغاز الإجمالية منخفضة في الولايات المتحدة. إن تقليص الإنتاج ليس فعالاً من حيث التكلفة، لأن إعادة تشغيله قد تكون مكلفة. لذلك، يعد استخراج الغاز وتخزينه أكثر اقتصادا تحسبا لانقطاع الإمدادات المحتملة في المستقبل، مما يؤدي إلى دفع الأسعار الحالية إلى مزيد من الانخفاض.

بشكل عام، في حين أن التوترات الجيوسياسية يمكن أن تشكل تحديات، يبدو أن سوق الغاز العالمي يتمتع بالمرونة ويتمتع بإمدادات جيدة. إن الولايات المتحدة، بفضل احتياطياتها الهائلة من الغاز وقدراتها التصديرية المتنامية، في وضع جيد يؤهلها للعب دور استقرار في السوق، حتى مع زيادة الطلب العالمي.

ما هي الخطوة التالية بالنسبة للأسعار في أوروبا والولايات المتحدة؟

بينما يستمر المشهد الجيوسياسي في التطور ومن المتوقع أن يظل الاتجاه العام لأسعار الغاز في أوروبا والولايات المتحدة في اتجاه الانخفاض. ومن المرجح أن يتقلص التفاوت بين أسعار الغاز في الولايات المتحدة وأوروبا قليلاً مع بدء تشغيل طاقة التصدير الجديدة في الولايات المتحدة، مما يزيد العرض إلى أوروبا وآسيا. حاليًا، تحوم أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا أقل من 30 يورو لكل ميجاوات في الساعة، ومن المتوقع أن تظل مستقرة حتى أوائل الخريف. وبينما تتوقع السوق زيادة طفيفة في فترة الشتاء إلى حوالي 35 يورو/ ميجاوات في الساعة، فإن تدفق الغاز من الولايات المتحدة في النصف الثاني من العام قد يدفع الأسعار إلى الانخفاض أكثر، وربما أقل من 20 يورو/ ميجاوات في الساعة. ومع ذلك، فإن استمرار التوترات الجيوسياسية يمكن أن يعطل هذا المسار.

في الولايات المتحدة، من المتوقع أيضًا أن تنخفض أسعار الغاز، ومن المحتمل أن تصل إلى مستوى منخفض حقيقي يبلغ حوالي 1.5-2.0 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية قبل أن تنتعش في الصيف ثم في موسم الخريف/الشتاء. يجب على المستثمرين ملاحظة أن جزءًا كبيرًا من الزيادات المتوقعة في الأسعار في النصف الثاني من العام سوف ينبع من هيكل الأسعار الآجلة والتجديدات اللاحقة.

على الرغم من هذه الاتجاهات الهبوطية، يظل الغاز سلعة أساسية لكل اقتصاد في العالم تقريبًا. ومع ذلك، يبدو أن الفترة الأخيرة من التقلبات المرتفعة في السوق بدأت تنحسر، مما يشير إلى أن الأسعار بدأت تستقر بعد سنوات من الاضطراب.