💲الدولار الأمريكي يضعف قبل CPI وFed

• لا ينبغي أن يجلب التضخم في مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو العديد من المفاجآت ومن غير المرجح أن يغير وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي
• لا يزال سوق العمل قويًا، ولكن على الرغم من ذلك، قد يؤكد التضخم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة هذا العام
• من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي في الولايات المتحدة عند 3.4% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن ينخفض ​​التضخم الأساسي قليلاً إلى 3.5% على أساس سنوي

توقعات السوق

كان التضخم لشهر أبريل هو الإصدار الأول هذا العام الذي لم يفاجئ بقراءات أعلى من المتوقع. ومن غير المتوقع حدوث مفاجآت كبيرة في تقرير شهر مايو أيضًا، نظرًا لعدة عوامل مثل زيادة تباطؤ تضخم الإيجارات وانخفاض أسعار الوقود في الأسابيع الأخيرة. دعونا نلقي نظرة فاحصة على التوقعات والعوامل الرئيسية التي تؤثر على التضخم:

• من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين عند 3.4% على أساس سنوي، ولكن من المتوقع أن يقابل ذلك نمو بنسبة 0.1% فقط على أساس شهري مع نمو بنسبة 0.3% على أساس شهري لشهر أبريل.
• يشير سيناريو القراءة الشهرية بنسبة 0.3% في الأشهر المقبلة إلى الاستقرار. إن القراءة بنسبة 0.1٪ شهريًا ستكون خطوة في الاتجاه الصحيح من شأنها ضمان التضخم عند الهدف خلال الفترة المتوقعة. ومن ناحية أخرى، فإن التضخم الأساسي عرضة للتقلبات في أسعار المواد الغذائية والطاقة
• ومع ذلك، من المتوقع أن يتباطأ التضخم الأساسي إلى 3.5% على أساس سنوي من 3.6% على أساس سنوي، ولكن على أساس شهري، من المتوقع أن يستمر في الارتفاع عند 0.3% على أساس شهري، أعلى قليلاً من المستوى الذي يرغب فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
• ولا يزال من المتوقع أن يساهم تضخم الإيجارات بشكل كبير في التضخم، ولكن من ناحية أخرى، يجب أن يكون للوقود تأثير سلبي على التضخم. ومن المتوقع أيضًا أن يتدفق الوقود بشكل سلبي على التضخم في يونيو، نظرًا لاستمرار انخفاض الأسعار
• وتستمر أسعار المواد الغذائية في الانخفاض، لكنها لم تعد كبيرة كما كانت في نهاية عام 2024
• لا تزال أسعار السيارات المستعملة منخفضة على أساس سنوي، ومن الناحية النظرية يجب أن يكون التأثير على تضخم مؤشر أسعار المستهلكين سلبيًا
• وسجل المؤشر الفرعي للأسعار من تقرير ISM لقطاع الخدمات تراجعا طفيفا للغاية لكنه ظل مرتفعا
• وقد يظل التضخم الأساسي ثابتا، نظرا للدعم من الانتعاش الأخير في نمو الأجور

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB

لقد انخفضت أسعار الوقود بشكل ملحوظ، وينبغي أن تشير أسعار النفط التي لا تزال منخفضة إلى مزيد من الانخفاض. وينبغي أن يكون تأثير تضخم الوقود سلبيا على التضخم.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTBيشير مؤشر كيس شيلر إلى مزيد من الانخفاض في التضخم المرتبط بالإيجار، ولكن في الوقت نفسه يمكن ملاحظة انخفاض في معدل الانخفاض. قد يظل تضخم الإيجارات ثابتًا ويؤثر على انخفاض محدود في التضخم في الأشهر المقبلة. 

المصدر: Bloomberg Finance LP

كان لأسعار الوقود مساهمة إيجابية لشهر أبريل، ولكن هذا من شأنه أن يتغير إلى الجانب السلبي في تقرير مايو. ولا تزال مساهمة تضخم الإيجارات على أساس شهري مرتفعة، على الرغم من أنها أقل بكثير مما كانت عليه في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام. إذا جاءت تقارير التضخم القادمة كما هو متوقع عند 0.1% - 0.2% على أساس شهري، كما كان الحال في نهاية العام الماضي، فإن مناقشة التخفيضات ستبدأ مرة أخرى خلال العطلات وسيكون بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا للخفض. في سبتمبر.

المصدر: Macrobond, XTB

ومن المتوقع أن يظل معدل التضخم الرئيسي دون تغيير عند 3.4%، لكن التضخم الأساسي يجب أن ينخفض ​​إلى 3.5%.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB

التضخم لن يغير وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي

لن يعتمد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم على قراءة التضخم اليوم. الاستثناء سيكون إذا كانت هناك مفاجأة صعودية واضحة. ومع ذلك، ينبغي أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على طريق الرغبة في خفض أسعار الفائدة هذا العام، وحتى مع وجود سوق عمل قوي، ستكون هناك فرصة لبدء الدورة في سبتمبر، مما يسمح بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر أيضًا. ومع ذلك، من المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للتضخم هذا العام وسيعتمد الكثير على توقعات أسعار الفائدة. ومن الممكن أن يؤدي توقع خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام إلى رد فعل متشائم في السوق، لكن التوصل إلى اتفاق يشير إلى خفض واحد فقط قد يؤدي بوضوح إلى تعزيز الدولار.

كيف سيكون رد فعل السوق؟

تكيف اليورو مقابل الدولار الأميركي مع عوائد أعلى، على خلفية بيانات سوق العمل الهائلة والاضطرابات الانتخابية في أوروبا. ومع ذلك، هناك احتمال أن يصل اليورو مقابل الدولار الأميركي إلى أدنى مستوى محلي، على الأقل خلال الساعات القليلة القادمة. بدون مفاجأة صعودية، يمكن لليورو مقابل الدولار الأميركي أن يثبت فوق 1.0770، على الرغم من أن عدم وجود انخفاض في التضخم الأساسي، على سبيل المثال، قد يؤدي إلى اختبار آخر لمستوى الارتداد 61.8 للموجة الصعودية الأخيرة. قبل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، تبدأ لعبة جديدة. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل على طريق التخفيضات، إلا أنه لا يمكن استبعاد تحول أقوى من التوقعات، مما قد يؤدي إلى اختبار مستوى 1.0700 الليلة. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أننا نشكل تشكيل رأس وكتف معكوس، يقع خطه بالقرب من مستوى 1.0900، وفي حالة التواصل الفعلي لتخفيضات وشيكة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام، فإن الوصول إلى هذا المستوى و حتى إدراك التشكيل ممكن.

المصدر: xStation5