الانتخابات الفرنسية: انتهى كل شيء بالنسبة لمارين لوبان، لكن اليسار يضغط على اليورو

أغلق التصويت الحاسم في الانتخابات البرلمانية الفرنسية هذا المساء، وتشير استطلاعات الرأي إلى نتيجة صادمة. الحزب الفائز هو التحالف اليساري، الجبهة الشعبية، الذي تم تجميعه معًا لمحاولة إبقاء حزب التجمع الوطني اليميني المتطرف الذي تتزعمه لوبان خارج السلطة. لقد نجحت خطتهم، وكان هناك إقبال غير عادي على التحالف اليساري. ومن المنتظر أن يفوزوا بما يتراوح بين 170 و215 مقعدا، ومن المتوقع أن يأتي حزب ماكرون الوسطي في المركز الثاني بـ150 و182 مقعدا، بينما يتأخر حزب التجمع الوطني في المركز الثالث ويتوقع أن يفوز فقط بـ110 و158 مقعدا.

اليورو ينخفض ​​بعد نتائج الانتخابات الفرنسية

ويمكن الشعور بالتأثير المباشر على السوق في اليورو. انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD في بداية الأسبوع، حيث انخفض بنحو 30 نقطة بعد هذه النتيجة، مما يشير إلى أنها قد تكون بداية صعبة للأسهم والسندات الفرنسية يوم الاثنين. وفي حين أن احتمال تشكيل حكومة يمينية متطرفة في فرنسا قد أصبح جاهزًا في الوقت الحالي، فإن أسواق العملات الأجنبية لا ترحب ترحيبًا حارًا بالتحالف اليساري. في الوقت الحالي، يبدو مستوى 1.0800 دولار بمثابة دعم جيد، حيث ننتظر لنرى من سيصبح رئيس وزراء فرنسا القادم وما يعنيه ذلك بالنسبة لخطط الضرائب والإنفاق.

الفوضى السياسية الفرنسية

ستلاحظون أنه لم يحصل أي حزب على 289 مقعدا المطلوبة لتشكيل الحكومة، مما يعني أن البرلمان الفرنسي سيديره ائتلاف. والسؤال الآن من سينضم إلى الجبهة الشعبية ويشكل الحكومة؟ ويتكون التحالف اليساري من الحزب الاشتراكي وحزب فرنسا التي لا تنحني، وهو حزب يساري متطرف. ومن المثير للاهتمام أن حزب فرنسا غير المرهونة حقق أكبر المكاسب في التحالف اليساري، حيث فاز بما بين 83 إلى 90 مقعدًا، وفقًا لاستطلاعات الرأي. قال زعيم فرنسا غير المنحنية، جان لوك ميلينشون، إنه سينفذ “برنامجه بأكمله” ورفض أي مفاوضات مع حكومة الرئيس ماكرون الوسطية. وتشمل أولويات سياسة ميلينشون الرئيسية التراجع عن إصلاحات معاشات التقاعد التي أقرها ماكرون، وتجميد أسعار بعض السلع الاستهلاكية الأساسية، ورفع الحد الأدنى للأجور. هذه هي السياسات التي يمكن أن ترسل الرعشات إلى أسفل العمود الفقري للمستثمرين. وتعاني فرنسا من عجز في الميزانية يبلغ 5.5%، وكانت المخاوف بشأن صحتها المالية سبباً في دفع العائد على السندات الفرنسية الألمانية لعشر سنوات إلى أعلى مستوياته منذ أزمة الديون السيادية. وإذا قام اليسار المتطرف بتشكيل حكومة، فمن المؤكد أن سياساتهم، إذا تم إقرارها، ستؤدي إلى تفاقم الوضع المالي في فرنسا، وتضع البلاد على مسار الصدام مع بروكسل بشأن انتهاك القواعد المالية. ولهذا السبب يضعف اليورو في بداية الأسبوع.

ومع ذلك، يمكن وضع حد لخسائر اليورو وفئات الأصول الفرنسية الأخرى، لأن التحالف اليساري لا يتمتع بأغلبية شاملة. إذا كانوا يريدون الوصول إلى السلطة، فإن الطريقة الأكثر عملية للقيام بذلك هي تشكيل ائتلاف مع حزب ماكرون. في الوقت الحالي، هذا الأمر مستبعد، ومع ذلك، لا يزال من الممكن أن تلعب البراغماتية دورًا مع استمرار المفاوضات. بشكل عام، يبدو أن الأمر سيستغرق بعض الوقت قبل أن يتم تشكيل الحكومة في فرنسا.

انتصار باهظ الثمن لماكرون

في هذه المرحلة، يبدو أن إعلان ماكرون الانتخابي المحسوب، إلى جانب الجهود المبذولة لإبقاء اليمين المتطرف خارج السلطة، قد أتى بثماره، ومع ذلك، قد يكون انتصارًا باهظ الثمن إذا لم يتمكن الحزبان الرئيسيان في المركزين الأول والثاني من تشكيل حكومة فاعلة. الارتفاع المريح في أسعار الأصول الفرنسية الأسبوع الماضي والذي شهد ارتفاع مؤشر Cac 40 الفرنسي بنسبة 4٪ تقريبًا على أساس تعديل العملة، ولكن هذا قد يكون في خطر مع بداية أسبوع جديد. وانخفض هامش العائد على السندات الفرنسية الألمانية لأجل 10 سنوات إلى 65 نقطة أساس من 80 نقطة أساس قبل الجولة الأولى من التصويت. كان هذا الفارق 44 نقطة أساس قبل الدعوة للانتخابات الفرنسية، ولا نرى أنه يعود إلى هذه المعايير في أعقاب نتيجة الليلة.

المخاوف المالية هي في المقدمة والوسط

سوف يعتمد التأثير الأطول أمداً لهذه الانتخابات على الأسواق المالية على من سيصبح رئيساً للوزراء. وستكون النتيجة الأسوأ بالنسبة لأسعار الأصول الفرنسية هو ظهور رئيس وزراء يساري متطرف أو ذو ميول يسارية لفرنسا الذي يريد زيادة الضرائب والإنفاق. الأسواق لا تحب القادة الأوروبيين الذين يهددون الاستقرار المالي لبلد ما، ومن هنا جاء رد الفعل على ميزانية ليز تروس في المملكة المتحدة في عام 2022.

كيف يمكن أن تتفاعل الأسواق

مع ذلك، هناك خيارات أخرى قد تكون أقل سلبية بالنسبة لأسعار الأصول الفرنسية. أولاً، رئيس وزراء اشتراكي يساري معتدل، لديه فرصة للعمل بشكل تعاوني مع الرئيس ماكرون. وقال زعيم الحزب الاشتراكي إنه لن يستمر في سياسات ماكرون، لكنه بدا أكثر تصالحية من ميلينشون. ثانيًا، قد تؤدي نتيجة الانتخابات هذه إلى فترة من عدم الاستقرار السياسي حيث تحاول الأحزاب المختلفة تشكيل ائتلاف وينتظر الرئيس ماكرون اختيار رئيس للوزراء. قد يستغرق هذا بعض الوقت، وإذا كان هناك برلمان معلق، فقد يتطلب الأمر إجراء تصويت جديد في غضون عام. بشكل عام، إذا لم تتمكن فرنسا من تشكيل حكومة، فقد تكون هذه أفضل نتيجة لأسعار الأصول الفرنسية.

لا يزال اليمين المتطرف يشكل تهديدا

في الجزء الخلفي من أذهان المستثمرين، قد يكون التهديد المستمر الذي يمثله حزب التجمع الوطني بزعامة مارين لوبان. ربما يكون اليمين المتطرف قد سقط، لكنهم لم يخرجوا. وسوف تستمر في كونها قوة كبيرة في السياسة الفرنسية ونحن نستعد للانتخابات الرئاسية الفرنسية في عام 2027. وإذا عززت شعبيتها في الأشهر المقبلة، فإننا نتوقع أن يستمر ربط علاوة المخاطر السياسية بأسعار الأصول الفرنسية. على المدى الطويل، وهو ما قد يحد من أي انتعاش للأسهم والسندات الفرنسية.