اليورو مقابل الدولار الأميركي عند 1.075

لقد فوجئنا بالأمس بإعلان معدلات التضخم المرتفعة في الولايات المتحدة، حيث تعمل أسعار النفط المرتفعة والمستهلك الذي لا يزال قوياً على تعزيز ضغوط الأسعار. نواجه اليوم قرار البنك المركزي الأوروبي وتضخم مؤشر أسعار المنتجين لاحقًا من الولايات المتحدة، مما قد يضع ضغطًا أقوى على زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي. ما الذي يمكن أن يغير اجتماع البنك المركزي الأوروبي اليوم، وهل سيبدأ البنك سلسلة من التخفيضات من قبل البنوك المركزية لمجموعة العشرة؟

انخفاض التضخم، والوضع الاقتصادي المختلط

• انخفض التضخم في منطقة اليورو الآن إلى 2.4% على أساس سنوي (الأدنى منذ عام 2021)، في حين يواصل التضخم الأساسي انخفاضه القوي ويبلغ الآن 2.9% على أساس سنوي.
• أما الأجور، التي كانت حتى الآن مصدر قلق لتحفيز التضخم، فقد انخفضت بشكل حاد. بالنسبة للربع الرابع من عام 2023، انخفض نمو الأجور الاسمية إلى 3.7% على أساس سنوي من حوالي 6.0% على أساس سنوي
• وانتعش مؤشر مديري المشتريات الخدمي مؤخراً وعاد إلى ما فوق 50 نقطة ليصل إلى 51.5 نقطة، وهو ما يتماشى مع مؤشر مديري المشتريات "العالمي" البالغ 51.4 نقطة. من ناحية أخرى، ظل مؤشر مديري المشتريات الصناعي للاتحاد النقدي الأوروبي منخفضًا عند 46.1 نقطة. وظل مؤشر مديري المشتريات الصناعي أقل من 50 نقطة لمدة عامين.

من الواضح أن التضخم في منطقة اليورو يتراجع، وتشير الأجور إلى تراجع ضغط الطلب على الأسعار.

المصدر: Macrobond, XTB.

ماذا نتوقع من البنك المركزي الأوروبي؟

في نهاية العام الماضي، حاولت كريستين لاجارد تقليل توقعات خفض أسعار الفائدة، في حين أشارت إلى أنه بحلول منتصف العام، يجب أن يكون لدى أعضاء البنك ما يكفي من المعلومات لاتخاذ قرار بشأن تطبيع أسعار الفائدة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن البنك المركزي الأوروبي يخطط لتخفيض إضافي في الميزانية العمومية اعتبارًا من منتصف العام في شكل تخفيض في إعادة استثمار برنامج PEPP وإنهاء عمليات إعادة الاستثمار في نهاية عام 2024. سيؤدي ذلك إلى تشديد الظروف المالية، والتي يمكن تخفيفها من خلال تخفيضات أسعار الفائدة. هناك فرصة جيدة ألا تحاول لاغارد اليوم الابتعاد عن التخفيض المحتمل في وقت مبكر من شهر يونيو. عند هذه النقطة، فإن احتمال هذا السيناريو الذي تقدره الأسواق يزيد عن 70%. وفي ضوء ذلك، هناك فرصة جيدة للضغط السلبي على اليورو، ولكن في الوقت نفسه، بعد التخفيض المحتمل في يونيو، سيبدأ المستثمرون في النظر في وتيرة التخفيضات. إذا لم يتم التخفيض التالي حتى سبتمبر، فهناك فرصة لتعافي زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي خلال الصيف. وهناك عامل إضافي يتمثل في الضغط المتزايد على ظهور أول خفض أمريكي، والذي من المرجح أن يتم في شهر سبتمبر فقط.

توقعات بتخفيض أسعار الفائدة في منطقة اليورو.

المصدر: Bloomberg

ما هي الخطوة التالية بالنسبة لليورو مقابل الدولار الأميركي؟

تسبب ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة في انتعاش الدولار وانخفض الزوج في النهاية إلى ما دون مستوى 1.0750. على الرغم من أننا نشهد انتعاشًا بسيطًا اليوم، إلا أن هناك فرصة جيدة للعودة إلى الانخفاضات بعد اجتماع اليوم ومع مفاجأة أقوى في تضخم مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي.

ومن المتوقع حدوث انتعاش بنسبة 0.3% على أساس شهري فقط، على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار النفط مؤخرًا. علاوة على ذلك، شهدنا مؤخراً ارتفاعاً قوياً للغاية في العائدات في الولايات المتحدة وارتفاعاً محدوداً في ألمانيا. يشير الاختلاف بين العائدات إلى أن زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي قد لا يزال مرتفعًا للغاية. من ناحية أخرى، من المفترض أن يحدث قاع محتمل في منتصف العام تقريبًا.

يشير انتشار العائد إلى استمرار الحركة الهبوطية الأخيرة لليورو مقابل الدولار الأميركي.

المصدر: Bloomberg Finance LP

التحليل الفني

يدخل زوج اليورو مقابل الدولار الأميركي منطقة طلب واضحة على الرسم البياني الأسبوعي، والتي يتم تعزيزها بمستوى 1.0700 ومستوى تصحيح 61.8 للموجة الصعودية الرئيسية الأخيرة. إذا ألمح البنك المركزي الأوروبي بالفعل إلى تخفيضات محتملة في يونيو، وفاجأ تضخم مؤشر أسعار المنتجين بقراءة أعلى، فقد يتم كسر الدعم وتكون الأهداف المحتملة التالية حول 1.06 و1.05. ومع ذلك، إذا استمرت لاجارد في محاولة تأجيل التخفيضات، فمن المفترض أن يعود الزوج فوق مستوى تصحيح 50.0 للموجة الأخيرة بالقرب من مستوى 1.0800.

المصدر: xStation5