تزايد المخاطر بالنسبة للأسهم، والبنك المركزي السويدي يتخذ القرارات

إن ارتفاع المخاطرة الذي أدى إلى ارتفاع الأسهم في جميع أنحاء العالم يأخذ استراحة في منتصف الأسبوع. وفي يوم الثلاثاء، حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب طفيفة بنسبة 0.13%، في حين انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.1%. الدافع وراء ذلك هو الخوف من تقارير الأرباح وبعض التراجع عن رواية "الاحتياطي الفيدرالي المتشائم". مع ذلك، افتتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع طفيف على الرغم من أن العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 تشير إلى افتتاح منخفض، حيث تحول التركيز إلى تخفيضات أسعار الفائدة في أوروبا بعد أن خفض بنك المخاطر السويدي أسعار الفائدة يوم الأربعاء.

هل توقعات النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة مرتفعة للغاية؟

هناك شيئان لديهما القدرة على تعطيل ارتفاع سوق الأسهم الذي شهد ارتفاع مؤشر ناسداك بأكثر من 4٪ خلال الأسبوع الماضي وتحرك مؤشر FTSE 100 للأعلى بنسبة 2٪. الأول هو النمو الاقتصادي الأمريكي والثاني هو الأرباح. مؤشر سيتي للمفاجأة الاقتصادية للولايات المتحدة يقع الآن في المنطقة السلبية، حيث فاجأ ميزان البيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة الاتجاه الهبوطي. وقد ساعد في ذلك أرقام الرواتب الأضعف من المتوقع التي صدرت يوم الجمعة الماضي. وصل مؤشر سيتي للمفاجأة الاقتصادية الآن إلى أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2023. ويكمن الخطر في أن الأسواق المالية العالمية وضعت في الحسبان الكثير من التفاؤل الاقتصادي الأمريكي، والآن هناك علامات متزايدة على التباطؤ الاقتصادي. تباطأ الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول إلى معدل سنوي 1.6٪ في الولايات المتحدة، وحقيقة أن البيانات لم تتحسن في الربع الثاني قد تجعل توقعات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بنسبة 2.6٪ للنمو الاقتصادي الأمريكي هذا العام تبدو متفائلة للغاية.

وبالتالي، ربما يبدأ المستثمرون في التأمل في مدى استثنائية النمو الأميركي، إلى جانب تزايد المخاطر السياسية، فهل يمكننا أن نرى المستثمرين "يبيعون في مايو/أيار ثم يرحلون؟"

الأرباح - لا يوجد موضوع موحد

العامل الآخر الذي يمكن أن يكون بمثابة مكبح للأسهم هو الأرباح. انخفض سعر سهم ديزني بنسبة 10% تقريبا يوم الاثنين، وكان واحدا من أضعف الأسهم على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وعاقبت السوق ديزني لتوجيهاتها المستقبلية الباهتة، على الرغم من أن ربحية السهم وصافي الدخل كانت أعلى من التوقعات. وبشكل عام، أفاد 80% من أعضاء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن أرباح حتى الآن، وأفاد 77% منهم عن أرباح أعلى من التقديرات، وهو ما يعادل متوسط الخمس سنوات وأعلى من متوسط العشر سنوات. وبالتالي، على الورق، كان موسم أرباح الربع الأول جيدًا، ومع ذلك، لم يكن هناك عامل موحد لاستجابة السوق عندما يتعلق الأمر بالأرباح. على سبيل المثال، تحرك سعر سهم ديزني بنسبة +5% في المتوسط خلال يوم واحد بعد إعلان الأرباح في الأرباع الثمانية الأخيرة، إلا أن السهم انخفض بشكل حاد يوم الثلاثاء. وعلى نحو مماثل، لم تتحرك شركات التكنولوجيا العملاقة ككتلة موحدة، وكان أداء شركة ميتا ضعيفا بعد فشلها في إقناع السوق بأنها قادرة على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي.

البنك المركزي السويدي يأخذ زمام المبادرة

من الصعب التنبؤ بما ستفعله الأسواق ففي الوقت الحالي، سوف ينصب تركيزنا على بنك إنجلترا يوم الخميس والبيانات الاقتصادية البريطانية والأمريكية المقرر صدورها في نهاية هذا الأسبوع. يمكن لبنك إنجلترا أن يضع الأساس لخفض أسعار الفائدة في الصيف يوم الخميس. اتخذ البنك المركزي السويدي قراره وخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء، وهي المرة الأولى التي يخفض فيها أسعار الفائدة منذ عام 2016. وكان التخفيض إلى 3.75٪ من 4٪ متوقعًا على نطاق واسع، وقال البنك إنه يتوقع خفض أسعار الفائدة مرتين أخريين هذا العام. ومع ذلك، أقر البنك أيضًا بأن هذا وقت صعب بالنسبة للسياسة النقدية، وقال إن هناك مخاطر على الجانب الصعودي والهبوطي. والسؤال الآن هو، هل سيتبع بنك إنجلترا بنك المخاطر (مع تأخره) ويشير إلى أن خفض أسعار الفائدة قادم في المملكة المتحدة؟ ومن المتوقع أن يتبع البنك المركزي الأوروبي البنك المركزي السويدي بخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. كان تأثير السوق ضعيفًا إلى حد ما في أعقاب ذلك مباشرة حيث تم الإشارة إلى خفض سعر الفائدة بشكل جيد. يقترب زوج دولار/كرونة سويدية من أعلى مستوى له منذ نوفمبر من العام الماضي، ويبدو أن تحرك البنك المركزي السويدي قد أعطى الدولار دفعة. عاد زوج يورو/دولار EUR/USD إلى ما دون مستوى 1.0750 بسبب الأخبار، كما انخفض زوج إسترليني/دولار GBP/USD أيضًا إلى ما دون مستوى 1.25.

وبينما يبدو أن أوروبا ستبدأ في خفض أسعار الفائدة، فقد يحصل الدولار على دعم، مما قد يضع المزيد من الضغط على الين. عاد الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USD/JPY) إلى ما فوق مستوى 155، وأصدر محافظ بنك اليابان تحذيرًا صارمًا آخر لسوق الفوركس بعدم دفع الين كثيرًا. وبالتالي، قد تعود تقلبات سوق العملات مع تحركنا خلال هذا الأسبوع.