توقعات التضخم: ما يمكن توقعه في الأشهر المقبلة 🔎

في الشهر الأخير من هذا العام، كانت الزيادات في الأسواق العالمية مدفوعة بالتكهنات بشأن التخفيضات المقبلة في أسعار الفائدة وانخفاض التضخم. من المهم بشكل خاص هنا البيانات الواردة من الولايات المتحدة الأمريكية، والتي تحرك بقية الأسواق وتملي إلى حد ما سياسة البنوك المركزية الأخرى. وقد استقبلت الأسواق الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي بشكل متشائم بشكل استثنائي وكان حافزًا للزيادات. يتم تداول المؤشرات حول أعلى مستوياتها التاريخية أو أعلى منها، وكل ذلك على أمل إجراء بنك الاحتياطي الفيدرالي أول تخفيضات في وقت مبكر من شهر مارس، وبالتأكيد قبل منتصف العام المقبل. وتشير التوقعات الجديدة إلى ما مجموعه 75 نقطة أساس من التخفيضات في عام 2024. ومع ذلك، لكي يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في السرد، يجب أن يستمر التضخم في الولايات المتحدة في اتجاهه الهبوطي الحالي. دعونا نلقي نظرة على بعض الرسوم البيانية لمعرفة المزيد عن الاتجاه المحتمل في الأشهر المقبلة.

أكد تقرير التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر اليوم من الولايات المتحدة الأمريكية استمرار الاتجاه الهبوطي. وارتفعت الأسعار الإجمالية في الشهر الماضي بنسبة 2.6% فقط على أساس سنوي، وهو في نفس الوقت قريب جدًا من المتوسط التاريخي للعقد الماضي. من المهم أن نتذكر أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) هو مقياس مفضل للتضخم من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي فإن انخفاضه، أعلى من المتوقع، يجب أن يدعم سيناريو تخفيف السياسة.

ورغم أن سوق العمل بدأ يستقر قليلا، إلا أن الأجور لا تزال مرتفعة. ومع ذلك، فإن البيانات لم تعد مرتفعة كما كانت في مطلع 2021-2022. التضخم آخذ في الانخفاض، وحتى الآن التقدم ملحوظ بالفعل. ومع ذلك، فإن انخفاض نمو الأجور من 4.0% إلى حوالي 2.0% تاريخياً قد يكون بالفعل أكثر صعوبة في تحقيقه على المدى القصير.

يشير التضخم السنوي بناءً على تغيرات الأسعار خلال الأشهر الثلاثة الماضية أيضًا إلى اتجاه جيد محتمل. تظهر التغييرات الشهرية ديناميكيات مرضية. وعلى الرغم من أنه لا تزال هناك قراءات أعلى ناجمة عن التأثير الأساسي وعوامل أخرى، إلا أن الاتجاه واضح.

يسمح لنا الرسم البياني أعلاه بتحليل كيفية تشكيل قراءات التضخم السنوية، على افتراض وجود تغييرات ثابتة من شهر لآخر. وهنا، وبافتراض متوسط تاريخي يبلغ نحو 0.23% (المسار الأخضر)، فإن التضخم في عام 2024 سوف يحافظ على اتجاهه الهبوطي. قد يكون الاستثناء هو بداية هذا العام، حيث قد نشهد قراءات أعلى قليلاً بسبب التأثير الأساسي.

تشير البيانات إلى أن الاقتصاد الأمريكي يسير حاليًا في الاتجاه الصحيح ومن المفترض أن يتراجع تدريجيًا. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أننا لا نزال في بيئة ترتفع فيها أسعار الفائدة، وقد يكون تأثيرها على الاقتصاد واضحًا في عام 2024.