بث مباشر: مؤتمر البنك المركزي الأوروبي

رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2.5%. وكان المستثمرون قد وضعوا هذا القرار في الحسبان بالكامل مسبقاً، وهو ما يفسر محدودية رد فعل السوق حتى الآن.

الشكل 1: زوج اليورو/الدولار (أغسطس 2025 – سبتمبر 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 10 سبتمبر 2026

يشهد اليورو تراجعاً أمام الدولار اليوم بنسبة تقارب 0.2%، ويبدو أن هذا التحرك مدفوعٌ في المقام الأول بمزيد من الارتفاع في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي المسال؛ إذ يبلغ سعر برميل خام برنت حالياً قرابة 104 دولارات.

الشكل 2: أسعار خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) (عام 2026)

المصدر: أبحاث XTB، 10 سبتمبر 2026

يجري حالياً انعقاد المؤتمر، وهو يُعقد في برلين هذه المرة - على غير العادة.

أبرز نقاط الخطاب:

• أظهر الاقتصاد مرونة رغم صدمة الطاقة، وكان النمو واسع النطاق.
• يواصل قطاع التصنيع نموه القوي.
• لا ​​يزال سوق العمل قوياً ومتماسكاً.
• تحسنت آفاق النمو على المدى القريب.
• سجل كل من التضخم الأساسي وتضخم الخدمات انخفاضاً طفيفاً الشهر الماضي.
• لا ​​تظهر الأجور استجابة ملموسة لصدمة الطاقة.
• يشير مؤشر البنك المركزي الأوروبي لتتبع الأجور إلى نسبة 2.7% في النصف الأول من العام.
• تظل معظم مقاييس توقعات التضخم طويلة الأجل قريبة من مستوى 2%.
• من المتوقع أن تنتقل آثار ارتفاع أسعار الطاقة إلى التضخم الأساسي وتضخم أسعار الغذاء.
• من المتوقع أن يواصل التضخم الأساسي ارتفاعه حتى أوائل عام 2027، ثم يتباطأ في عام 2028.
• قد يؤدي تدهور معنويات المخاطرة في الأسواق إلى تشديد ظروف السوق.
• ومن ناحية أخرى، قد تستمر صدمة الطاقة لفترة أطول مما كان متوقعاً.
• وقد تشهد أسعار الغاز، على وجه الخصوص، ارتفاعاً.

جلسة الأسئلة والأجوبة:

• ثلاث ركائز أساسية: آفاق التضخم، والتضخم الأساسي (الكامن)، وآلية انتقال الأثر.
• الأسواق تتصرف وفقاً لما تقتضيه الضرورة؛ ولم نناقش اليوم أي مسار مستقبلي محدد.
• عندما يكون هناك جديد يخصني شخصياً، ستكونون أول من يعلم بذلك (بعد أحفادي بالطبع). ولا يوجد حالياً ما يستدعي الإعلان عنه (بشأن احتمال مغادرة البنك المركزي الأوروبي قبل الموعد المحدد).
• يُعد مفهوم "سعر الفائدة المحايد" أمراً لا يزال قيد الدراسة والبلورة، وهو مفهوم نظري للغاية؛ وفي ظل الظروف الراهنة، نحن لا نولي هذا المؤشر أهمية كبيرة في الوقت الحالي.
• كان قرار اليوم بديهياً ولا يحتاج إلى تفكير مطول، وقد اتُخذ بالإجماع. نحن عازمون على تحقيق هدفنا.