تحليل شركة STMicroelectronics، المنافس الأوروبي لشركة Nvidia

يعتبر الذكاء الاصطناعي أهم ثورة في القرن الحادي والعشرين، وهو يقع في قلب المناقشات المعاصرة من منظور علمي وأخلاقي وحضاري واسع النطاق. هذا الموضوع الرئيسي له تأثير قوي على الأسواق من خلال قطاع التكنولوجيا. لقد أصبح السباق نحو الابتكار الآن هدفا رئيسيا لعمالقة التكنولوجيا الأمريكية.

خلف الكواليس، لعبت التطورات في مجال الإلكترونيات دورًا رئيسيًا في هذه التطورات الأخيرة. تعد Nvidia (NVDA) واحدة من أكثر الشركات تمثيلاً، حيث تمثل حاليًا 80% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي المتقدمة. بعد إعلان الأرباح الأخير، أكدت الشركة أنها واحدة من أكبر المستفيدين من ارتفاع الذكاء الاصطناعي الأخير، مستفيدة من الإنفاق الهائل من قبل عمالقة التكنولوجيا مثل Microsoft أو Alphabet أو Facebook أو Baidu.

على الرغم من أن مثل هذه الاستثمارات تركزت إلى حد كبير على بعض الموردين، فإنها تنتشر عبر قطاع الإلكترونيات العالمي بأكمله. شهدت كل من شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSM) وشركة BE لصناعات أشباه الموصلات (BESI) ارتفاعًا في أسعار أسهمها في الأسواق. أما بورصة إنفينيون الألمانية (IFX)، الأقل تفضيلاً من قبل المستثمرين، فقد سجلت من جانبها نمواً في إيراداتها وأرباحها وهامشها.

التركيز على شركة إس تي ميكروإلكترونيكس (STM)

عند الحديث عن صناعة أشباه الموصلات، من الصعب التغاضي عن الشركة الفرنسية الإيطالية STMicroelectronics، التي تحتل حاليًا المرتبة السابعة من حيث القيمة السوقية في بورصة ميلانو والمرتبة العشرين من حيث القيمة السوقية لـ CAC 40. تأسست عام 1987 من خلال الاندماج بين SGS وشركة تابعة لشركة طومسون، عملها الأساسي هو إنتاج الدوائر المتكاملة، ووحدات التحكم الدقيقة، والدوائر التناظرية، والتي تبيعها في جميع أنحاء العالم. عملائها الرئيسيون هم رواد قطاع التكنولوجيا، بما في ذلك أبل وسيسكو وهواوي وسامسونج.

تتمتع الشركة بأهمية كبيرة بالنسبة للسلطات العامة: فهي مملوكة بنسبة 27.5٪ بالتساوي بين Bpifrance ووزارة الاقتصاد والمالية الإيطالية. ومن بين أكبر المساهمين فيها، نجد أيضًا الصناديق الأمريكية Capital Research & Management (4.25%)، وBlackRock (3.89%)، وVangguard (1.80%). فيما يلي بنك أموندي الفرنسي (1.02%)، وكوفيا (0.94%)، وبي إن بي باريبا (0.81%).

تحليل تقرير أرباح 2023

منذ نشر بياناتها المالية السنوية لعام 2023، يبدو أن حالة عدم اليقين تتزايد بين المستثمرين. أولئك الذين كانوا يتوقعون نموًا قويًا بين عامي 2021 و2022 ربما أصيبوا بخيبة أمل عندما رأوا زيادة بنسبة 4٪ فقط في الإيرادات والأرباح، إلى جانب هامش مستقر ميكانيكيًا. وعلى العكس من ذلك، يشيد آخرون بقدرة الهيئات التشغيلية على الحفاظ على هذا المستوى العالي من الأداء ولا يشعرون بالقلق بشأن قدرة الشركة المستقبلية على خلق القيمة.

المؤشرات الرئيسية للسنة المالية 2023 :

• الإيرادات: 15.66 مليار دولار (نمو سنوي 3.91%، أقل من التقديرات بنسبة 0.3%)
• صافي الأرباح: 3.90 مليار دولار (نمو سنوي 3.37%، 19.6% فوق التقديرات)
• صافي الهامش: 24.36% مقابل 24.55% في 2022
• ربحية السهم: 1.03 دولار (-6,36% نمو سنوي، 19,8% فوق التقديرات)

المصدر : XTB Research

في الجدول التالي، يمكننا أن نرى أداء شركة STMicroelectronics مقارنة بمنافسيها الرئيسيين في جميع أنحاء العالم:

المصدر: XTB Research

نظرة عامة على التقييم السابق

تسمح لنا مقارنة أسعار الأسهم التاريخية بالنتائج من خلال ما يُعرف باسم نسبة السعر إلى الأرباح (PER)، بالحصول على مقياس لتقييم السوق لعنوان ما على أساس مقياس أساسي يتبعه المستثمرون على نطاق واسع.

من خلال دراسة تاريخ PER لشركة STMicroelectronics، يمكننا أن نرى أنه في فبراير 2023، خضع السعر للتوحيد عند مستوى مقاومة رئيسي يتوافق مع مضاعف في النطاق بين 10.6 و10.8 أضعاف صافي ربح السهم (محسوب على مدى اثني عشر شهرًا متجددًا). فترة). ثم شهد ارتدادًا وانخفض بشكل ملحوظ. وتكرر السيناريو نفسه في شهري يوليو وديسمبر، مما يشير إلى رفض السوق لمثل هذا المستوى المتعدد. ويمكن تفسير أن العديد من المحللين الأساسيين يعتبرون السهم مبالغًا في قيمته بمجرد دخوله هذه المنطقة، وأن هذا يبرر موقف البيع.

على العكس من ذلك، في أكتوبر 2022، شهد السعر انتعاشًا مزدوجًا في المنطقة المقابلة لنطاق متعدد بين 7.9 و8.1، ثم بدأ الارتفاع حتى مستوى مقاومة فبراير 2023. وقد عمل هذا النطاق مرة أخرى كدعم في شهري مايو ونوفمبر، وهي علامة على أن هذا المستوى من المضاعف يعد إشارة مهمة على انخفاض قيمة السهم.

تتوافق المستطيلات الحمراء مع PER بين 10.6 و10.8، بينما يتوافق اللون الأخضر مع PER بين 7.9 و8.1. المصدر: اكس ستيشن 5

السيناريوهات الفنية

في سياق المعركة بين المشترين والبائعين، والتي تجسدت بشكل أساسي من خلال تقارير الأرباح المختلطة، ومن الناحية الفنية من خلال مستوى من التردد في مؤشر القوة النسبية اليومي لمدة 20 فترة عند 46.8، يبدو أن سيناريوهين قد ظهرا ويمكنهما تعزيز استراتيجية تحديد الاتجاه.

السيناريو الأول صعودي. يمكن أن تظهر النتائج توقفًا مؤقتًا في التوسع التجاري لشركة STMicroelectronics بعد عام مربح بشكل خاص في عام 2022. ويمكنها بعد ذلك إعادة تركيز أهدافها والاستفادة من التحكم في التكاليف، مما يمنحها هامشًا صافيًا أكثر فائدة من معظم منافسيها.

باتباع هذه الفرضية، يمكن تفسير تطور سعر السهم على أنه حركة صعودية مقيسة تجاوزت قليلاً المنطقة الذهبية تحت 40 يورو (61.8-65٪ عتبة تصحيح فيبوناتشي). سيتبع السعر بعد ذلك مسارًا نحو هدف 50 يورو (-23.6٪). يسمح لنا الانحدار الخطي خلال الثلاثين يومًا الماضية بتوقع الوصول إلى هذا الهدف بحلول نهاية شهر مايو.

المصدر: xStation5

أما السيناريو الثاني فهو في المقابل هبوطي. إن المنافسة الشديدة ضد الشركات المتمركزة بالفعل في قطاعات استراتيجية يمكن أن تفسر خنق نمو شركة STMicroelectronics، التي فشلت في تلبية التوقعات. والجدير بالذكر أن شركة إنتل قد شهدت بالفعل هذا السيناريو، مما أدى إلى تراجع كبير في نتائجها منذ عام 2021.

وفي ظل هذه الفرضية، تصبح دراستنا لتقييم الشركة من خلال نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى الأرباح) أمرًا بالغ الأهمية. قد ينتظر المستثمرون دخول سعر السهم إلى منطقة المبالغة في التقييم في نطاق 43.74 يورو - 44.53 يورو (المستطيل الأحمر) لتصفية مراكزهم على نطاق واسع. ومن الممكن بعد ذلك أن تحدث حركة هبوطية مُقاسة من هذه الفترة.

الهدف الأول، وهو هدف خوارزميات التداول، سيكون عتبة -23.6%، وهو ما يعادل 36.64 يورو. ويتوافق الهدف الثاني مع منطقة انخفاض القيمة في نطاق 32.36 يورو - 33.36 يورو (المستطيل الأخضر). انحدار خطي على مدى 50 يومًا يصل المشروع إلى الهدف الأول مع بداية أبريل والثاني بنهاية مايو.

المصدر: xStation5