يرتد مؤشر كاك 40 مع تراجع حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الفرنسية

شهدت المؤشرات الأوروبية ارتفاعًا كبيرًا هذا الصباح بعد نتائج الجولة الأولى من الانتخابات التشريعية في فرنسا، حيث يبدو المستثمرون واثقين من أن اليمين المتطرف لن يحصل على الأغلبية المطلقة. بعد وقت قصير من افتتاح السوق، أظهر مؤشر كاك 40 حركة صعودية قوية، حيث ارتفع بنسبة 2.42٪، مما أدى بدوره إلى رفع مؤشر EuroStoxx 50 ومؤشر DAX. ومع ذلك، بعد ساعتين، تراجع المؤشر الفرنسي إلى مستوى 1,52% مع استيعاب المستثمرين لحدث السوق. كما شهد اليورو ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 0.46%.

وكما كان متوقعا، جاءت نتائج الانتخابات بوضوح لصالح حزب التجمع الوطني، حيث حصل على 33.14% من الأصوات، مقابل 27.99% للجبهة الشعبية الجديدة و20.76% للائتلاف الرئاسي. أعلنت الأحزاب اليسارية على الفور عن حرصها على حشد الوسطيين ورفض حزب الجبهة الوطنية، مما زود أسواق الأسهم باحتمال تشكيل حكومة وسطية وعودة التفاؤل، حيث كان المستثمرون يثمنون الخوف في الغالب.

ومع ذلك، فإن هذا الارتداد في المؤشر الفرنسي قد يكون بمثابة حركة معاكسة. إن اختراق مستوى 7750 نقطة ومن ثم 7980 نقطة مطلوب لتأكيد استمرار الاتجاه الصاعد طويل الأمد.

عائدات السندات الفرنسية لا تزال عند أعلى مستوى لها منذ سبعة أشهر

على الرغم من رد الفعل الصعودي في سوق الأسهم الفرنسية، فإن سوق السندات، التي غالبا ما تعتبر سوقا "أكثر ذكاء"، لا تزال حذرة.لا يزال عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات عند أعلى مستوياته منذ 13 نوفمبر 2023 (3.335%) وارتفع هذا الصباح (+1.0%). ويبلغ فارق العائد بين فرنسا وألمانيا 0.76%.

عائدات السندات لأجل عشر سنوات لفرنسا (المنحنى الأبيض) وألمانيا (المنحنى الأصفر)، ويرتبط أحدثها بشكل جيد بالأول. المصدر: بلومبرج.

لا يزال مؤشر مقايضات العجز الائتماني الفرنسي عند مستوى مرتفع أيضًا (36.76)، مما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا قلقين بشأن الوضع السياسي والتوقعات المالية في فرنسا.

مقايضة العجز الائتماني لفرنسا. المصدر: بلومبرج.

سواء حقق حزب الجبهة الوطنية الأغلبية المطلقة أم لا، فإن المشهد السياسي الفرنسي يظل غير مؤكد. وفي غياب أغلبية واضحة، فإن تشكيل الحكومة سيتطلب تنازلات كبيرة لضمان الحكم المستقر. وتثير حالة عدم اليقين السياسي هذه أيضاً تساؤلات بالغة الأهمية بالنسبة للاقتصاد الفرنسي، وبالتالي بالنسبة للأسواق المالية الأوروبية. فهل تستطيع حكومة إحدى الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي أن تتحمل زيادة الإنفاق العام، الأمر الذي يؤدي إلى ارتفاع العجز والديون؟

تشكل آليات الرقابة المؤسسية والاقتصادية، مثل قواعد الميزانية الأوروبية والإشراف على الأسواق المالية، ضرورة أساسية لمنع مثل هذه التجاوزات والحفاظ على ثقة المستثمرين. وسوف تعتمد قدرة أي حكومة على الإبحار في هذه البيئة المضطربة على استعدادها للتعاون وإيجاد التنازلات، في حين تحترم القيود التي تفرضها التزاماتها الأوروبية والدولية. الأشهر المقبلة ستكون حاسمة.

ارتداد الاتجاه المعاكس في مؤشر كاك 40؟

سيكون إغلاق السوق اليوم في مؤشر كاك 40 أمرًا أساسيًا لتجنب أدنى مستوى.

Antoine Andreani, Head of Research at XTB France.