هل سيمتد الركود إلى BigTech؟

الركود ، على الرغم من أنه لا يزال خجولًا ، إلا أنه بدأ يطرق بصوت أعلى وأعلى صوتًا على بوابات وول ستريت. بدأ المزيد من شركات النمو البارزة في إظهار نتائج مخيبة للآمال. مثل في حالة Netflix ، توقف أكثر من مليون شخص حول العالم عن دفع اشتراكاتهم بين أبريل ويونيو. بالاضافة الى شهد سهم Snap انخفاضًا مدمرًا بنسبة 40٪ تقريبًا بعد الإعلان عن النتائج التي كانت "بالكاد" متوافقة مع التوقعات. هل نحن بصدد استثمار ديجافو في صناعة BigTech الأمريكية ، كما نعرفها من الطفرة "الجامحة" في أسهم شركات الألعاب؟ أم أن هناك فرصة ، مع ذلك ، أن تكون الشركات الكبرى ذات التقنية الكبيرة مع نماذج الأعمال التي تصلب في حرائق أكثر من ركود واحد قادرة على مقاومة - على الأقل في الوقت الحالي - تأثير البيانات الاقتصادية المتدهورة؟ هل ستضيف النتائج المالية للشركات الرائدة في وادي السيليكون الوقود إلى النار ، وتزيد من مخاوف الركود ، أم أنها ستحسن الحالة المزاجية في وول ستريت ، التي كانت تخسر منذ بداية العام؟ سنكتشف هذا الأسبوع ، مع حبس الأسواق لأنفاسها تحسبا لتقارير ربع سنوية من عمالقة التكنولوجيا Alphabet و Apple و Amazon و Microsoft و Meta Platforms. يشعر المستثمرون بالقلق من أن الانكماش الاقتصادي سيؤثر على BigTech ، حيث شهد السوق الفائز في العقد الماضي.

Alphabet  (GOOGL. الولايات المتحدة) - النتائج 26.07 بعد الجلسة

ستقوم Alphabet بالإبلاغ عن نتائج الربع الثاني من عام 2022 اليوم بعد الجلسة. حيث يتوقع السوق نمو الإيرادات، ولكن هذا قد لا يترجم إلى ارتفاع الأرباح نتيجة لانخفاض الهوامش. ومع ذلك ، هناك بعض المخاوف من أن Alphabet قد تخيب آمالها من النتائج. تعتمد Alphabet ، مثل Snap ، على إيرادات الإعلانات ، لذا فإن السؤال هو ما إذا كان أداء Snap الكئيب حدثا خاصا بتلك الشركة المعينة ، أو بالأحرى نذيرا باتجاه أوسع. كما أعلنت شركة ألفابت مؤخرا أنها ستبطئ عملية التوظيف، مما يثير مخاوف إضافية بشأن آفاق نمو الشركة. من ناحية أخرى ، فإن إيرادات الإعلانات من خدمات محركات البحث أكثر استقرارا من إيرادات الإعلانات من وسائل التواصل الاجتماعي مثل Snap ، لذلك قد لا يؤثر الركود على Alphabet بنفس القدر. باختصار ، سيتركز اهتمام المستثمرين على إيرادات الإعلانات ، والتي من المتوقع أن تتباطأ ، بالإضافة إلى توقعات الشركة للأرباع القادمة.
 

Microsoft (MSFT.US) - النتائج 26.07 بعد الجلسة

أظهرت أسهم الشركة ، مثل أسهم Apple ، تقلبًا محدودًا منذ بداية العام حيث كان أداءها أفضل قليلاً من مؤشر S & P500. خفضت وول ستريت التوقعات بالنسبة لمايكروسوفت ، متوقعة أكبر تباطؤ في نمو الإيرادات في سنوات هذا الربع. ومع ذلك ، لا يتوقع المستثمرون حدوث عثرة ويتوقعون استمرار النمو في الطلب على خدمات ومنتجات الشركة ، حتى في بيئة الركود. لا يزال المحللون يتوقعون نموًا مزدوجًا في الإيرادات للشركة هذا العام والعام المقبل ، وهو ما يمثل تحديًا في ضوء التضخم القياسي. قد تكافح الشركة على المدى الطويل لتكرار النتائج التي يقودها التحول التكنولوجي الوبائي والنطاق القياسي للإضافات. سيتوقع المستثمرون عن كثب الإيرادات من سحابة Azure سريعة النمو (25٪ من السوق السحابية العالمية) ، مما يوفر هوامش رائعة. على الرغم من نمو سوق الخدمات السحابية ، الذي يغذيه اتجاه العمل عن بُعد والتحول التكنولوجي بعد الوباء الذي لا يتباطأ ، يجب أن تتنافس Azure مع منصة Amazon و Alphabet والشركات الأصغر التي يمكن أن تحد من وصولها بشكل فعال. بالإضافة إلى ذلك ، تواجه Microsoft دعاوى قضائية ضد الاحتكار بسبب خدماتها السحابية في أوروبا ، مما قد يحد من نمو الشركة. بالإضافة إلى ذلك ، يعمل الدولار القوي على الحد من توقعات الأرباح - تقوم الشركة بأكثر من 50٪ من أعمالها خارج الولايات المتحدة. يتوقع المحللون أن تبلغ إيرادات الشركة 52.4 مليار دولار وأرباح السهم 2.3 دولار ، إلى جانب 12.8 مليار دولار من عائدات الخدمات السحابية.

منصات التعريف (META.US) - النتائج 27.07 بعد الجلسة

انخفضت أسهم Meta Platforms بأكثر من 50٪ هذا العام. عانت معنويات المستثمرين خلال جلسة يوم الجمعة وسط نتائج مخيبة للآمال لشركة Snap Inc. ، والتي ألقت بظلالها على نموذج الأعمال "غريب الأطوار" القائم على الإعلانات للشركة. يعمل النموذج بشكل جيد في أوقات النمو الاقتصادي. لكن خلال فترة الركود ، عندما تخفض الشركات الإنفاق ويتباطأ الاستهلاك ، يمكن أن يصبح ركيزة حقيقية ويقلل من الإيرادات. ليس هذا هو "العكاز" الوحيد الذي تسحب Meta Platforms قدميها وراءها حاليًا. تشارك الشركة في التطوير التكنولوجي الباهظ لعوالم "Metaverse" الافتراضية ، والتي قام الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ بلصقها مرارًا وتكرارًا ، مما يشير إلى التحول من خلال تغيير اسم التسويق. تستثمر Meta Platforms مليارات الدولارات في تطوير تقنيات الواقع الافتراضي والواقع المعزز ومنصة Oculus ، التي استحوذت عليها في عام 2014. قد يُنظر إلى طموحات الشركة بشكل إيجابي من قبل المستثمرين الذين يؤمنون بإمكانيات Metaverse ، ولكن التكاليف الضخمة غير المربحة من الواضح أن منشآت البحث والبناء حول التكنولوجيا الشبيهة بالخيال العلمي في وقت تتزايد فيه تكاليف رأس المال تؤثر على المستثمرين. وكذلك الأمر بالنسبة للدولار القوي للغاية ، والذي من المحتمل أن يؤثر سلبًا على الربحية. على المدى القريب ، تواجه Meta Platforms تحديات في شكل تحقيق الدخل من اتجاه Metaverse الذي تقوم ببناء وبناء نموذج إعلاني يتجاوز حاصرات خصوصية iOS (Apple) ، والتي ساهمت بشكل فعال في تبريد الشهية وتوقعات الإيرادات. في غضون ذلك ، خفض المحللون توقعاتهم حول نتائج Meta Platforms تقريبًا لتقبل خيبة الأمل القادمة. هل سيكرر Meta سيناريو Netflix ويتغلب على التوقعات المنخفضة لوول ستريت المذعورة؟ نظرًا للاعتراف بها وقاعدة المعلنين الأوسع نطاقًا ، قد "تنجو" الشركة من الركود بشكل أفضل من Snap المذكورة أعلاه. يتوقع المحللون 30.7 مليار دولار أمريكي في الإيرادات و EPS بقيمة 2.61 دولار أمريكي عند خفض التكاليف إلى 87/92 مليار دولار أمريكي مقابل التوقعات السابقة البالغة 90/95 مليار دولار أمريكي.

أمازون (AMZN.US) - النتائج 28.07 بعد الجلسة

ستعلن أمازون عن نتائجها للربع الثاني من عام 2022 يوم الخميس بعد إغلاق التداول. كما هو متوقع من قبل السوق ، قد تكون في مستويات سيئة تاريخيا. تشتهر الشركة بالإبلاغ عن الحد الأدنى من نمو الإيرادات على الأقل في كل ربع سنة منذ طرحها للاكتتاب العام ، وهو 25 عامًا. كان نمو الإيرادات (الخط الأعلى) أقل من 10٪ في ثلاثة فقط من أصل 101 ربعًا حتى الآن. الأول كان عندما انفجرت فقاعة الإنترنت في عام 2001. والاثنان التاليان كانا Q4'21 و Q1'22. قيل أن "ما يصل إلى ثلاث مرات للقطعة الواحدة" ، ولكن هناك العديد من المؤشرات على أن Q2'22 قد يكون الأسوأ على الإطلاق. خفض المحللون توقعاتهم للأرباح والإيرادات لهذا الربع والربع التالي ، وكذلك لعام 2023 بأكمله. توقعت أمازون سابقًا إيرادات هذا الربع بما يتراوح بين 116 مليار دولار و 121 مليار دولار ، بزيادة تتراوح بين 3٪ و 7٪. تتضمن هذه التوقعات تأثيرًا متوقعًا بنسبة 2 في المائة من أسعار الصرف غير المواتية - وهو تقدير يكاد يكون منخفضًا للغاية ، نظرًا للارتفاع المستمر للدولار مقابل العملات الأوروبية والآسيوية خلال الأشهر القليلة الماضية. يتوقع إجماع سوق الأسهم الحالي إيرادات بقيمة 119.1 مليار دولار أمريكي و 14 سنتًا لعائد السهم الواحد. بالنسبة للربع الثالث من عام 2022 ، توقع إجماع المحللين أن تبلغ الإيرادات 127 مليار دولار وعائد السهم الواحد 33 سنتًا.

Apple (AAPL.US) - النتائج 28.07 بعد الجلسة

أثر شبح الركود العالمي مؤخرًا على مزاج مجالس إدارة الشركات الأمريكية ، والتي تشير بشكل متزايد إلى الحاجة إلى تغييرات داخل الأعمال. هذا لا يختلف بالنسبة لشركة Apple (AAPL.US) ، التي أعلنت الأسبوع الماضي عن تباطؤ في التوظيف وتخفيضات الميزانية في بعض أقسامها. كما اتخذت التغطية الإعلامية لهذه الإعلانات حياة خاصة بها لأن الشركة كانت منذ فترة طويلة محصنة نسبيًا من التغيرات في العوامل الخارجية. وفقًا لتوقعات المحللين ، ستظهر النتائج الفصلية انخفاضًا حادًا في المبيعات ، وبالتالي فجوة تقدر بنحو 8 مليارات دولار في إيرادات الشركة. العوامل التي تخلق مثل هذه الخسارة الكبيرة هي المشاكل المستمرة في سلاسل التوريد والقيود المستمرة في السوق الصينية. إجماع يدعو إلى تحقيق إيرادات تبلغ 82 مليار دولار و EPS بقيمة 1.16 دولار. تتوقع Apple هوامش إجمالية تبلغ 41.5٪ - 42.5٪. تختلف التوقعات من البنوك الرئيسية على نطاق واسع. كان المحللون في JP Morgan و UBS إيجابيين نسبيًا بشأن النتائج. من ناحية أخرى ، يشير مورجان ستانلي إلى ضغوط سلسلة التوريد التي قد تؤثر سلبًا على أرباح هذا الربع.

الملخص

على الرغم من أن أسهم عمالقة التكنولوجيا كانت في اتجاه هبوطي هذا العام ، فمن الصعب مقارنة انخفاض قيمة منصات Meta Platforms بنسبة 60 ٪ تقريبًا في قيمة تصحيح Apple بنسبة 15 ٪ تقريبًا. لذلك ، تجدر الإشارة إلى أن النتائج المؤقتة ، كما كان الحال في الربع الأول من هذا العام ، قد تكون لها نتائج مختلطة. أصبح خفض التكاليف وتباطؤ الوظائف هو المعيار الجديد بين شركات BigTech ، مما قد يشير إلى أن القطاع ككل يتوقع تباطؤًا مؤلمًا. ستظهر التقارير الفصلية ما إذا كان بإمكان الشركات "المضادة للرصاص" أن تنقل التكاليف المتزايدة إلى المستهلكين وتتمتع بالطلب المتزايد على الخدمات. ومن الجدير بالذكر ، مع ذلك ، أن وول ستريت لديها توقعات باهظة حول نمو الإيرادات لمعظم شركات BigTech والتي يمكن أن تكون اختبارًا حقيقيًا للجزء الأكبر من الاقتصاد الأمريكي. يمكن أن تحدد النتائج القادمة المسار التالي للمؤشرات الأمريكية وتلقي مزيدًا من الضوء على صحة مخاوف الركود. ومع ذلك ، قد يتضح ، كما كان الحال مع شركات الألعاب ، أن النتائج المتوافقة مع توقعات السوق هي بالفعل قليلة جدًا بالنسبة للمستثمرين.

قسم البحوث XTB