هل سيواصل سوق العمل الاستقرار؟ الذهب يقترب من 2200

NFP مع مراجعة كبيرة

أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية اليوم مكاسب قوية أخرى في التوظيف في الولايات المتحدة. ووصل نمو الوظائف بدوام كامل إلى 275 ألف وظيفة، بعد شهر يناير القوي للغاية. العقبة هي أن شهر يناير تم تعديله نزولاً إلى حد كبير. كما كتبنا في المعاينة، وكانت نسبة الشركات التي شملتها الدراسة والتي أرسلت استطلاعاتها لشهر يناير قبل تقرير الوظائف غير الزراعية أعلى بقليل من 50%. وكان من المتوقع إجراء مراجعة وبالتالي، تم تعديل قراءة شهر يناير بالخفض إلى 223000 من 353000.

لا يبدو تقرير الوظائف غير الزراعية سيئا إلا بشكل سطحي وبطبيعة الحال، فإن المكاسب الشهرية التي تزيد عن 200 ألف تعد كبيرة، ولكن من المؤكد أن سوق العمل ليس ساخنًا كما كان يعتقد البعض قبل شهر واحد فقط.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB.

FTEs ليسوا موظفين

المشكلة الأخرى هي أن زيادة الوظائف لا تعني بالضرورة زيادة في عدد الأشخاص العاملين وفي هذا الصدد، شهدنا انخفاضًا كبيرًا في عدد الأشخاص العاملين لفترة طويلة (منذ نوفمبر) هذه البيانات تأتي من المسح الأسري. وأظهر هذا التقرير أن الانخفاض في التوظيف لشهر فبراير بلغ 184.000 إلى 160.968 مليون موظف وهذا يعني أن المزيد والمزيد من الناس يعملون في وظيفتين أو ربما أكثر بدوام كامل وهذا لا يدل بالضرورة على قوة سوق العمل.

تراجعت مستويات التوظيف في الولايات المتحدة منذ نوفمبر/تشرين الثاني.

المصدر: FRED.

ارتفاع معدل البطالة

يأتي معدل البطالة أيضًا من مسح الأسر، لذا لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن لدينا زيادة في عدد الوظائف بدوام كامل وزيادة في معدل البطالة ويرتفع المعدل إلى 3.9% من 3.7% ولم يكن من المتوقع أن يرتفع المعدل.

يقترب معدل البطالة من 4.0%. وفي الماضي، كان تجاوز هذا المستوى يشير إلى احتمال دخول الاقتصاد في حالة ركود.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB.

انخفاض نمو الأجور

من المؤكد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرحب بهذه البيانات ويعني انخفاض ديناميكيات الأجور أن هناك احتمالا أقل لزيادة التضخم بسبب الطلب ومع ذلك، لا تزال الديناميكيات مرتفعة نسبيًا مقارنة بهدف التضخم. ووفقا لبنك الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن تنمو الأجور بنسبة 3٪ لتحقيق هدف التضخم. ومع ذلك، بلغت الزيادة الشهرية 0.1% فقط على أساس شهري.

على النقيض من منطقة اليورو، لا توجد ضغوط متزايدة على الأجور هنا، وبالتالي فإن خطر حدوث انتعاش أكبر في التضخم الأساسي محدود في الوقت الحالي.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB.

هل يمكن لتغير العمالة أن ينخفض إلى الصفر؟

بالنظر إلى مقارنة مثيرة للاهتمام قدمتها ZeroHedge، والتي تأخذ مسح التوظيف من NFIB وتدفعه إلى الوراء قليلاً، فإن هذا قد يشير إلى حدوث انخفاض كبير في نمو التوظيف في الأشهر المقبلة، خاصة في الربعين الثاني والثالث.

المصدر: ZeroHedge, Bloomberg.

هل البيانات السيئة بيانات جيدة؟

يمكن للجميع أن يرى أن تفاصيل التقرير ليست جيدة، رغم أنه في الوقت نفسه من الصعب القول إن سوق العمل يبدو ضعيفا. وبطبيعة الحال، فإن التقرير يجعل المرء يفكر في توقيت التخفيض الأول من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. هل سيقرر البنك التصرف قبل حدوث المشكلة بالفعل؟ ألن تنتظرنا مراجعة سلبية أخرى في غضون شهر؟ هل يعني ذلك نشر بيانات لإظهار حالة الاقتصاد قبل الانتخابات المقبلة بفترة طويلة؟ ارتفعت المؤشرات إلى أعلى مستوياتها التاريخية وبدأ الدولار في التراجع. ومع ذلك، تشهد الأسواق المزيد والمزيد من التردد تجاه الدولار، مع تكهنات إضافية بأن الارتفاع المحتمل من قبل بنك اليابان قد يؤدي إلى عكس أهم تجارة المناقلة في العالم، مما قد يهدد الاستقرار المالي في جميع أنحاء العالم.

هل يشكل الذهب تحذيراً من المزيد من التخلص من الدولرة على مستوى العالم؟ أو مجرد الاستفادة من موجة تضخم أسعار الأصول.

المصدر: xStation5.