كوستكو - صفقة أم فخ؟

كوستكو تاجر جملة أمريكي انخفض سعر سهمه بشكل حاد هذا الأسبوع. ما هو سبب هذا البيع المكثف؟

• •    تم تعويم ما يقرب من 40 مليار دولار من أسهم كوستكو في جلستي تداول فقط .

  •    في الماضي كانت أسهم الشركة تتميز بانخفاض معدل التذبذب ، وحتى في مواجهة الاضطرابات في الأسواق المالية ، انخفض السعر أقل من المنافسة. و خسر المخزون أقل من 20 ٪ خلال انهيار Covid ، وما يقرب من 40.0 ٪ خلال أزمة عام 2008. و في كلتا الحالتين ، استأنف السعر الحركة الصعودية بسرعة. و حاليًا ، يتم تداول Costco بأكثر من 30 ٪ أقل من أعلى سعر في منتصف ابريل .

  •    المخاوف بشأن الركود والتغيرات في عادات الإنفاق الاستهلاكي تلقي بثقلها على المعنويات حول الأسهم مثل Costco و Walmart.

الشائعات اخترقت البالون؟

شهد سهم كوستكو أحد أكبر تدفقات رأس المال الخارجة في تاريخه بسبب المخاوف بشأن الإنفاق الاستهلاكي ، وتدهور حالة قطاع التجزئة والمضاربة حول ارتفاع أسعار الفائدة. و تعرضت الأسواق لمعلومات خاطئة تتعلق بارتفاع أسعار الثنائي "الأيقوني" المقدم في منطقة خدمات الطعام في كوستكو ، مثل الهوت دوج والصودا ، والتي تم تسعيرها باستمرار عند 1.5 دولار منذ الثمانينيات. و تم فضح أنباء الزيادة إلى 2.5 دولار.

سقطت المعلومات غير الصحيحة على "أرض خصبة" بشكل استثنائي ، حيث كان المستثمرون يخافون لعدة أسابيع من الركود والانكماش الاقتصادي. و بالإضافة إلى ذلك ، تراجعت أيضًا أسهم شركة تجزئة شهيرة أخرى ، وول مارت ، حيث أعلنت الشركة عن نتائج ربع سنوية أقل من التوقعات ، مما أضعف المعنويات حول كوستكو.

ومن الجدير بالذكر أنه تم تداول أسهم كوستكو بعلاوة عالية ، قبل عمليات البيع الأخيرة كانت نسبة السعر إلى الربحية 35 ، أي أكثر من ضعف متوسط مؤشر S & P500 ، مما قد يشير إلى أن الشركة مبالغ فيها. و من ناحية أخرى ، يمكن أن يكون التقييم المرتفع مرتبطًا بالعلامة التجارية المعروفة التي بنتها الشركة ونموذج الأعمال عالي الجودة الذي طورته على مدى عقود من التشغيل.

أساسيات قوية

تعد الوجبة الساخنة مقابل 1.5 دولار وأسعار الوقود المنخفضة بشكل قياسي في محطات كوستكو من بين الجهود الإستراتيجية لجذب العملاء الذين يتوقون للتسوق بكميات كبيرة باستخدام بطاقة عضوية مدفوعة. و تحاول كوستكو منذ عقود تزويد الأمريكيين بالعناصر والمنتجات بأقل الأسعار الممكنة ، حتى على حساب الهوامش مثل الهوت دوج.

و على مدار الثلاثين عامًا الماضية ، كان أداء سهم كوستكو صلبًا وظلت التقلبات محدودة. و اجتذبت الجودة العالية لعمليات الشركة ونموذج أعمالها القابل للتكرار والذي يمكن التنبؤ به مستثمرين أساسيين مثل صندوق Berkshire Hathaway. و يُعرف تشارلي مونجر ، الذي أدار الصندوق مع وارن بافيت لسنوات عديدة ، بأنه أحد أكبر المتحمسين لنموذج أعمال كوستكو.

تقلبات مؤقتة أم اتجاه أوسع؟

تجار التجزئة معرضون لضعف الصحة المالية وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي. و يمكن أن يقلل التضخم من الإنفاق الاستهلاكي ، مما يؤدي ذلك إلى تقلص الإيرادات وصافي الأرباح للشركات من هذا القطاع. و تجدر الإشارة إلى أنه في موسم الصيف ، يحول بعض المتسوقين تركيزهم من السلع إلى الخدمات والسفر ، مما يؤدي إلى أداء أضعف لسلاسل مثل Costco.

و في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن التباطؤ الاقتصادي الناجم عن التضخم والسياسة كان حتى الآن مؤقتًا ولم يحدد هوامش الأعمال على المدى الطويل ، لذلك قد تظل شركات مثل Costco أو Walmart اختيارًا مثيرًا للاهتمام للمستثمرين على المدى الطويل.

و سوف تعلن Costco عن أرباحها ربع السنوية في 26 مايو.

انخفض سهم Costco (COST.US) بأكثر من 30.0 ٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 611.20 دولارًا. و في خلال جلسة اليوم ، اخترق السعر أدنى مستوى الدعم الرئيسي عند 425.30 دولارًا والذي يتزامن مع تصحيح فيبوناتشي 61.8٪ للحركة الصعودية التي تم إطلاقها في شهر  ابريل 2021. المصدر: xStation5