ما هو مستقبل Evergrande؟

انخفض Evergrande بنسبة تصل إلى 10.2 ٪ إلى أدنى مستوياته منذ أكثر من 11 عامًا حيث يشك المستثمرون في أن المطور الذي لديه التزامات بقيمة 305 مليار دولار يمكنه دفع فائدة 83.5 مليون دولار في 23 سبتمبر لسندات مارس 2022. وشهدت أسهم العقارات الكبيرة الأخرى في هونغ كونغ مثل New World Development و Henderson Land انخفاضًا مزدوجًا في أسعارها يوم الاثنين. يقارن بعض المحللين الوضع الحالي بكارثة الأخوين ليمان التي حدثت قبل 13 عامًا وأدت إلى خروج الأسواق حول العالم عن السيطرة. الآن ، نظرًا لأن التخلف عن السداد يبدو أمرًا لا مفر منه ، فإن أرضيات التداول في جميع أنحاء العالم تسيطر عليها مخاوف من أن حمام الدم قد يعبر حدود الصين ، مع وجود المستثمرين بالفعل في حالة تأهب قصوى.

من ناحية أخرى ، يتوقع بعض المستثمرين أن تتبنى السلطات الصينية نهجًا مشابهًا لماريو دراجي في عام 2012 ، الذي قدم كتابه الشهير "كل ما يتطلبه الأمر" وأنه سيتم إنقاذ Evergrande بالفعل. ومع ذلك ، قد تكون هذه النظرة غير كافية لدعم شهية المخاطرة الغائبة عن الأسواق. حيث يبدو للأسواق ان الصين تحاول خفض مستويات الديون المرتفعة في قطاع العقارات لديها ، وتنفيذ قواعد جديدة صارمة بشأن كيفية عثور المطورين على التمويل.

ولكن يبدو من الصعب تصديق أن الحكومة الصينية ستسمح للوضع بالخروج عن نطاق السيطرة: إذا أعلن Evergrande إفلاسه وأعيدت هيكلة ديونه ، فمن المرجح أن تساعد بكين القطاع المصرفي ، لأن البنوك المملوكة للدولة هي من بين أكبر دائني Evergrand. وفي الوقت نفسه ، سيتعرض مستثمرو القطاع الخاص لضربة ستأثر على أكثر من 1.7 مليون شخص قاموا بإيداع دفعات مقدمة لمنازل Evergrande التي قد لا يتم بناؤها أبدًا. تشير التقارير الأخيرة إلى أن المنظمين في الصين يشجعون المقرضين الرئيسيين على تمديد فترات السداد لـ Evergrande أو تجديد الديون.

إذن ما الذي يستحق الاهتمام به في الأيام القادمة؟ سيكون المفتاح هو سياسات الفائدة المذكورة أعلاه (الخميس) ، بالإضافة إلى رد الفعل (أو بالاحرى عدم رد الفعل) من السلطات الصينية. من الجدير أيضًا متابعة الوضع في سوق مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (مقايضة التخلف عن السداد) فيما يتعلق بأكبر مقرضي إيفرجراند. في الوقت الحالي ، يمكننا أن نرى بعض المخاوف في حالة بنك HSBC ، لكن سوق مقايضات الائتمان لا تشير إلى حالة من الذعر حتى الآن.

ارتفعت تكلفة أدوات مقايضة الائتمان لأجل 5 سنوات لبنك HSBC اليوم بنسبة 16٪ ، لكن المستويات الحالية لا تشير إلى حالة من الذعر في السوق حتى الآن. في الأيام المقبلة ، سيكون من المفيد مراقبة تصور المستثمرين لمخاطر الائتمان من أكبر دائني Evergrande. ا

لمصدر: بلومبرج