إنفيديا تخسر 7% على الرغم من أرباح الربع الثاني القوية 📉 هل وول ستريت تشعر بخيبة أمل بسبب تقرير من عملاق الذكاء الاصطناعي؟ 📊

انخفضت أسهم إنفيديا (NVDA.US) بنسبة 7٪ بعد إصدار نتائج الربع الثاني من عام 2024 (الربع الثاني من السنة المالية 2025)، مما أعاد ما يقرب من 200 مليار دولار إلى القيمة السوقية. جاءت الإيرادات أقل قليلاً من التوقعات "غير الرسمية"؛ من المرجح أن تكون الأسواق راضية عن نتيجة أعلى بكثير من 30 مليار دولار في الربع الثاني. كما أبلغت الشركة عن انخفاض في الهامش الإجمالي، وتجاوزت توقعات الإيرادات للربع الثالث من عام 2024 التوقعات قليلاً. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن الشركة تعافت بنحو 30٪ في أقل من 3 أسابيع، مضيفة 700 مليار دولار إلى القيمة السوقية منذ 7 أغسطس، وهو ما "شجع" على الأرجح بعض المستثمرين على "بيع الأخبار" بعد نتائج ربع سنوية ناجحة. وإليك كيف كان أداء الشركة بالأرقام، على عكس الإجماع.
 

تقرير إنفيديا (الربع المالي الثاني 2025)

الإيرادات: 30.04 مليار دولار، بزيادة 15% عن الربع السابق وبزيادة 122% عن العام الماضي. توقع المحللون 28.85 مليار دولار (أشارت الشركة إلى 28.56 مليار دولار) مقابل 26.04 مليار دولار في الربع الأول 2024 و13.51 مليار دولار في الربع الثاني 2023.

الأرباح لكل سهم (GAAP EPS): 0.67 دولار، بزيادة 12% عن الربع السابق وبزيادة 168% عن العام الماضي. كان المحللون يتوقعون 0.64 دولار

صافي الدخل: 16.6 مليار دولار، بزيادة 12% عن الربع السابق. بزيادة 168% على أساس سنوي.

الهامش الإجمالي: 75.1% متوافقاً مع التوقعات (-3 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي، وكان الربع الأول قرابة 79%)، وهامش التشغيل 62% (انخفض أيضاً -3 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي).

وافقت شركة إنفيديا على إعادة شراء أسهم جديدة بقيمة 50 مليار دولار وتوزيع أرباح بقيمة 0.01 دولار للسهم (مستحقة الدفع في 3 أكتوبر، وتاريخ توزيع الأرباح هو 12 سبتمبر)

• مراكز البيانات: 26.3 مليار دولار، بزيادة 16% ك/ك و154% على أساس سنوي (55% منها ما يسمى بالأجهزة فائقة التوسيع)
• الألعاب: 2.9 مليار دولار، بزيادة 9% ك/ك و16% على أساس سنوي
• التصور الاحترافي: 454 مليون دولار، بزيادة 6% ك/ك و20% على أساس سنوي
• السيارات: 346 مليون دولار، بزيادة 5% ك/ك و37% على أساس سنوي
• أخرى: حوالي 100 مليون دولار (زيادة 13% على أساس ربع سنوي)

تتوقع إنفيديا 32.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023 (انحراف محتمل بنسبة 2%) كان المحللون قد توقعوا 31.9 مليار دولار في المتوسط، بل إن التقديرات أشارت إلى 37.9 مليار دولار. كما تتوقع الشركة هوامش إجمالية تتراوح بين 74.4 و75% - لذا فهي بدون التحسن المتوقع ومرتفعة بشكل مطرد. ومن المتوقع أن ترتفع النفقات التشغيلية إلى 4.3 مليار دولار (وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا). وكان رد الفعل الأولي على النتائج مختلطًا، تلاه المزيد من الحركة الهبوطية. ومن المرجح أن ينتظر رد فعل السوق النهائي حتى افتتاح السوق الأمريكية غدًا. ومع ذلك، لم "يشتر" المستثمرون التقرير لتبرير التقييمات والتوقعات المرتفعة للشركة.
 

تقدم الابتكارات التكنولوجية

أشارت الشركة إلى أنها قامت بالفعل ببناء عدد من أنظمة الذكاء الاصطناعي لوحدات معالجة الرسوميات من بلاكويل، الجيل القادم - المجهزة بمعالجات NVIDIA Grace وحلول الشبكات والبنية الأساسية من الشركات المصنعة الشهيرة بما في ذلك GIGABYTE وQCT وWiwynn.

• كما تشهد الشركة تبني أعمال شبكة Nvidia SpectrumX Ethernet بين شركات الحوسبة السحابية ووحدات معالجة الرسوميات والشركاء التجاريين. ومن المتوقع أن تستخدم حوالي 150 شركة الشبكة لمطوري Nvidia NIM. ووفقًا لشركة Nvidia،
• عززت اليابان قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي باستخدام الحاسوب العملاق ABCI 3.0، استنادًا إلى IQuantum-2 InifityBand وH200 من Nvidia؛ كما تشهد زيادة في العمل على الحوسبة الفائقة الكمومية في العديد من البلدان. ​​كما وسعت الشركة خدمة GeForce NOW للاعبين في اليابان وذكرت أنها تدعم الآن أكثر من 2000 عنوان وتخطط لإصدار عناوين جديدة.
• تعمل Nvidia أيضًا على جلب شخصيات بشرية "رقمية" إلى عالم الألعاب وتنفيذ "وكلاء الذكاء الاصطناعي" في عالم الألعاب - وهو ما يبدو أشبه بأفلام الخيال العلمي.
• يعمل مصنعو الإلكترونيات التايوانيون على إنشاء مصانع مستقلة من خلال سير عمل مرجعي جديد يجمع بين رؤية NVIDIA Metropolis AI ومحاكاة NVIDIA Omniverse وتطوير روبوت NVIDIA Isaac AI.
   

ماذا تتوقع الشركة؟

تشير تعليقات الرئيس التنفيذي جينسن هوانج إلى أن الطلب على رقائق AI Hopper لا يزال ضخمًا، في حين أن التوقعات لرقائق Blackwell ضخمة (تتوقع الشركة أن تكون أكثر كفاءة بمقدار 30 مرة وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة بمقدار 25 مرة). بشكل عام وفي تعليقات الشركة، لا يوجد ما يشير إلى تباطؤ - ولكن يمكن رؤيته بشكل أكبر في الأرقام والصورة الأكبر (وهو ليس مفاجأة كبيرة، حيث تجاوزت الشركة القيمة السوقية 3 تريليون دولار). لا يبدو نمو الإيرادات بمقدار 2 مليار دولار على أساس ربع سنوي، مع رأسمال قدره 3 تريليون دولار ونسبة سعر إلى مبيعات تقترب من 40، أمرًا مذهلاً.

• تستقر الهوامش الإجمالية أيضًا عند مستويات أقل قليلاً مما كانت عليه في الربع الأول من العام. تظل المخاطر الرئيسية هي الوضع الاقتصادي الكلي، حيث قد تتباطأ الطلبات على منتجات الذكاء الاصطناعي، والمنافسة الناشئة ببطء.
• من ناحية أخرى، يبدو أن التقنيات الرؤيوية التي يتم تقديمها (وحدة معالجة الرسوميات Blakcwell، وأعمال الشبكات، والألعاب، والحوسبة الكمومية، وما إلى ذلك)، والخندق التجاري الواسع وجودة إدارة Nvidia مقاومة تمامًا لأي محاولة للاستحواذ على حصتها في السوق، والتي يدعم حجمها دائمًا Nvidia CUDA.

يمثل التقييم الحالي لشركة Nvidia حوالي 12٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، وقد ساهم ارتفاع سعر سهمها بنسبة 150٪ بنسبة 18٪ في ارتفاع مؤشر S&P 500 الإجمالي هذا العام بنسبة 19٪. قد يشير رد الفعل إلى أنه مع استمرار خطر تباطؤ الاقتصادات في جميع أنحاء العالم، سينظر المستثمرون عن كثب إلى الأساسيات. ومع ذلك، سيتعين على وول ستريت الانتظار حتى جلسة الغد للحصول على رد فعل نهائي.
 

مخطط سهم Nvidia (فاصل D1)

تشير أسهم Nvidia إلى افتتاح بالقرب من 119 دولارًا للسهم، حيث نرى إلغاء فيبوناتشي 23.6 للموجة الصعودية من خريف عام 2022، عندما تم الكشف عن ChatGPT لأول مرة. قد يؤدي الانخفاض إلى ما دون هذا المستوى (ومتوسط ​​50 جلسة) إلى إعادة اختبار أدنى مستويات أغسطس 2024 (حوالي 90 دولارًا - 105 دولارًا). تعمل منطقة الدعم الرئيسية عند حوالي 90 دولارًا للسهم (متوسط ​​متحرك بسيط لـ 200 جلسة). يتم تحديد المقاومة بالقرب من 130 دولارًا للسهم.

المصدر: xStation5

تقييم أعمال Nvidia - إجماع وول ستريت (قبل جلسة 28 أغسطس 2024).

المصدر: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

المصدر: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.