➡️ارتفاع EURUSD فوق 1.09 قبل ECB

• وتتوقع السوق رسالة متشائمة للغاية من البنك المركزي الأوروبي
• أشارت الاتصالات خلال الأشهر الماضية إلى الرغبة في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة. قد ترغب لاجارد في تخفيف التوقعات بتخفيضات قوية
• ويتوقع السوق أن يتم تثبيت أسعار الفائدة اليوم وما يصل إلى 6 تخفيضات في العام المقبل
• التضخم في منطقة اليورو قريب جدًا من هدف التضخم
• وستكون توقعات التضخم أساسية لمزيد من حظوظ اليورو مقابل الدولار الأميركي في جلسة اليوم

هل سيغير البنك المركزي الأوروبي اتصالاته مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

ويبدو أن عدم رفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو أمر أكثر من مؤكد. ولكن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سوف يغير اتصالاته بشأن أسعار الفائدة في العام المقبل. لعدة أشهر، اقترح مصرفيو البنك المركزي الأوروبي أنه يمكن الحفاظ على أسعار الفائدة عند نفس المستوى طوال العام المقبل، ولكن في الوقت نفسه، فإن الانخفاض الكبير في التضخم وخطر الركود قد يجبر البنك المركزي الأوروبي على خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. . علاوة على ذلك، يسمح تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي باتخاذ خطوة مماثلة من قبل البنك المركزي الأوروبي.

وتتوقع السوق أن تظهر أول تخفيضات في أسعار الفائدة في منطقة اليورو في وقت مبكر من فصل الربيع. ومع ذلك، فإن هذا ما زال مبكرًا جدًا، نظرًا لآخر الاتصالات من المصرفيين الأوروبيين.

المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB.

وقد أكدت لاجارد مرارا وتكرارا خلال الاجتماعات الأخيرة أنه لا ينبغي لنا أن نتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة في الأرباع المقبلة. ومع ذلك، فإن الوضع يتغير بشكل ديناميكي. تراجع التضخم لشهر نوفمبر إلى 2.4%! وفي يوليو/تموز، كان الرقم أكثر من الضعف. ومع وصول سعر الفائدة على الودائع إلى 4.0% والتضخم الحالي، فإن أسعار الفائدة الحقيقية تبدو مرتفعة للغاية.

ماذا نتوقع من توقعات البنك المركزي الأوروبي ولاجارد؟

ومن المؤكد أن لاجارد ينبغي أن تشير إلى أنه لا ينبغي أن يحدث المزيد من الارتفاع في أسعار الفائدة، على الرغم من أن هذا سوف يقال بلطف أكبر. ومع مثل هذا التصريح، هناك فرصة لضعف اليورو. بالإضافة إلى ذلك، يجب على لاجارد أن تلاحظ الانخفاض الأخير في التضخم ولكن مع التركيز على خطر انتعاشه في العام المقبل. ومع ذلك، ينبغي خفض توقعات التضخم لعام 2024. ويبلغ حاليا 3.2%. وفي الوقت الحالي، تشير التوقعات إلى هدف بنسبة 2% بحلول منتصف عام 2025. نتائج اليوم قد تعطي فرصة لتحقيق هذا الهدف في وقت سابق.

علاوة على ذلك، هناك أيضًا فرصة "لتشديد" الاتصالات فيما يتعلق ببرنامج PEPP وتخفيض الميزانية العمومية. ونظرًا لتخفيف المخاطر المرتبطة بزيادات العائد في دول مثل إيطاليا، هناك فرصة لتسريع خفض الميزانية العمومية والتوقف بشكل أسرع عن إعادة استثمارات برنامج PEPP. إذا حدث مثل هذا التواصل، فستكون هناك فرصة لاستمرار قوة اليورو. وبطبيعة الحال، سيظل البنك المركزي الأوروبي يضع في اعتباره الخطر الكبير المتمثل في حدوث ركود محتمل.

رد فعل محتمل على اليورو مقابل الدولار الأميركي؟

لا يزال اليورو أحد العملات الأضعف في السوق، حيث تشير التوقعات إلى رسالة متشائمة من البنك المركزي الأوروبي. وفي الوقت نفسه، أصبح الدولار أضعف، مما سمح بارتفاع بنسبة 0.3٪ لزوج اليورو مقابل الدولار الأميركي والتحرك فوق مستوى 1.09. يتفاعل المستثمرون مع محور البنك المركزي الأكثر وضوحًا، حيث تتمحور المضاربة في الأسواق الآن حول احتمال التخفيض الأول في أسعار الفائدة. وبنفس القدر من الأهمية، ارتفع اليورو مقابل الدولار الأميركي بنسبة 1.40% تقريبًا في 3 جلسات، مقتربًا من المستوى الرئيسي 1.100 مرة أخرى.

على الرغم من أنه من غير المرجح أن تكون لاغارد متشائمة كما يراها السوق، إلا أن توقعات التضخم قد تعطي إشارة إلى تخفيضات أسرع في أسعار الفائدة. لمزيد من الارتفاع القوي لليورو مقابل الدولار الأميركي، سيتعين على لاغارد التأكد من أن أسعار الفائدة ستبقى دون تغيير خلال الأرباع القليلة المقبلة، وسيتعين على البنك المركزي الأوروبي نفسه تغيير اتصالاته بشأن الميزانية العمومية وبرنامج مشتريات شراء الطوارئ. إذا انخفضت توقعات التضخم بشكل حاد، فلا يمكن استبعاد حدوث تصحيح على اليورو مقابل الدولار الأميركي.

المصدر: xStation 5.