تفاصيل تقرير مؤشر أسعار المستهلك وتأثيراته على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية 📌

تجاوزت بيانات التضخم اليوم في الولايات المتحدة التوقعات، مما أدى إلى تصحيح ضروري في السوق. وأظهرت البيانات ارتفاع متوسط أسعار المستهلك بنسبة 3.1% على أساس سنوي، وباستثناء أسعار الطاقة والغذاء، زيادة بنسبة 3.9% على أساس سنوي. وعلى الرغم من أن هذه الأرقام الفعلية كانت أعلى بنسبة 0.2 نقطة مئوية من الإجماع، إلا أنها ليست تقريرًا سيئًا كما يبدو للوهلة الأولى. وندعو إلى إجراء تحليل مفصل للتضخم استنادا إلى أحدث البيانات.

التضخم الرئيسي والأساسي

كان رد فعل السوق على الفور لهذه البيانات. وانخفض مؤشر US500 إلى ما دون 5000 نقطة، ومؤشر US100 إلى ما دون 18000 نقطة، مدفوعًا بأرقام التضخم التي تجاوزت التوقعات بشكل كبير. من المهم ملاحظة أن الإجماع يوم الاثنين قبل النشر أشار إلى بيانات أعلى قليلاً عند 3.0% و3.8% على التوالي، لكنه انخفض بعد ذلك بنسبة 0.1 نقطة مئوية لكل مقياس إلى 2.9% على أساس سنوي و3.7% على أساس سنوي. وبالمقارنة مع تقرير الشهر السابق، نرى مزيدًا من الانخفاض في تضخم مؤشر أسعار المستهلك من 3.4% في ديسمبر، بينما يظل التضخم الأساسي عند نفس المستوى.

الاقتصاد الأمريكي القوي يدفع التضخم؟

كانت المساهمة الرئيسية في التضخم مرة أخرى هي قطاع الإسكان المستأجر، وهو جزء من تضخم الخدمات ومع ذلك، فإن الأسعار المرتفعة تدعمها سوق ساخنة. إن الاقتصاد الأمريكي في حالة ممتازة، كما تؤكد ذلك أحدث قراءات الناتج المحلي الإجمالي. وتشير بيانات مؤشر مديري المشتريات الأخيرة أيضًا إلى انتعاش معنويات الأعمال وتحسن التوقعات ويضاف الضغط على زيادات الأسعار أيضًا من خلال قراءات ISM المرتفعة للأسعار والتوظيف.

الخدمات تؤثر على التضخم؟

يعد التضخم المستمر في قطاع الخدمات حجة للاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة لفترة أطول. في الوقت الحالي، تعتبر أسعار تأجير المساكن هي الأكبر في سلة التضخم.

مع ذلك، وبالنظر إلى الارتباط بين مؤشر أسعار الإسكان شيلر، يمكننا أن نفترض أن الاتجاه الهبوطي لسوق الإيجار أمر لا مفر منه ولسوء الحظ، سيتعين علينا الانتظار لفترة أطول قليلا لهذا الانخفاض.

الخبر الإيجابي هو ظهور تحسينات كبيرة في قطاعات أخرى، وقد عاد الوضع عمليًا إلى طبيعته.

ماذا تعني البيانات بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي؟

في اجتماعه الأخير، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يريد التأكد من التضخم قبل أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة وتدعو البيانات الحالية بقوة إلى الحفاظ على أسعار الفائدة لفترة أطول، كما ينعكس في توقعات السوق الحالية. وبعد النشر، تعزز الدولار بشكل كبير، كما ارتفعت عوائد السندات.

مباشرة بعد النشر، انخفضت التوقعات المتعلقة بتخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأولى لأسعار الفائدة إلى ما يقل قليلاً عن 100 نقطة أساس في عام 2024، مقارنة بـ 125 نقطة أساس قبل التقرير. ونتيجة لذلك، تم تأجيل التخفيض الأول لسعر الفائدة من يونيو إلى يوليو، وأصبح الآن التخفيض المحتمل في مايو مستبعدًا عمليًا. بالنسبة للسوق المحموم بسبب الارتفاعات الأخيرة، يعد هذا حافزًا مثاليًا للتصحيح على المدى القصير على الأقل من ناحية أخرى، ما زلنا ننتظر تقريرًا من Nvidia، والذي يمكن أن يحفز مرة أخرى توقعات المستثمرين العالية ويدفع المزيد من الارتفاعات في شركات BigTech.