تراجع US100 بنسبة 0.7%

تتدهور المعنويات في أسواق الأسهم العالمية، حيث تواصل العقود الآجلة لمؤشر "ناسداك 100" (US100) موجة البيع للجلسة الثانية على التوالي، متخليةً عن جميع مكاسب شهر أكتوبر تقريباً - وهي المكاسب التي كانت قد دفعت العقد إلى مستوى قياسي غير مسبوق في 6 أكتوبر. وتتركز ضغوط البيع بشكل أساسي في قطاع التكنولوجيا، ويبدو أن هناك عدة عوامل تساهم في هذا الضعف.

• أولاً، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بنحو 10% منذ بداية الشهر لتصل إلى حوالي 105 دولارات للبرميل، في حين لا تزال الخلفية الاقتصادية الكلية تمثل تحدياً. وتحوم عوائد السندات بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عقود، مما يضغط على تقييمات الأصول عالية المخاطر وأسواق الائتمان. كما تتفاعل أسواق الأسهم مع تطورات خاصة بقطاع التكنولوجيا.
• إذ تكتسب شركة "تشانغشين ميموري تكنولوجيز" (CXMT) الصينية حصة سوقية بسرعة في صناعة الذاكرة، وهي الصناعة التي كانت تهيمن عليها حتى وقت قريب شركات "إس كيه هاينكس" (SK Hynix) و"سامسونج" و"ميكرون". وتستحوذ "CXMT" بالفعل على ما يقرب من 9-10% من سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، وتفيد التقارير بأنها تستعد للإعلان عن تطورات كبيرة في بنية الرقائق الخاصة بها. وقد أثرت هذه التطورات سلباً على أسهم الشركات الرائدة في تصنيع رقائق الذاكرة وسط مخاوف من احتدام المنافسة. ومما زاد من حدة هذه المخاوف تعليق لإيلون ماسك أشار فيه إلى أن الشركات الصينية، عندما تبدأ في الإنتاج على نطاق واسع، عادة ما تصبح شديدة التنافسية، وهو ما تجلى بوضوح في مجالي بطاريات الليثيوم أيون والألواح الشمسية. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن "CXMT" لم تحقق بعد حضوراً ملموساً في قطاع ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) ذات هوامش الربح المرتفعة، والذي يوفر ذاكرة متطورة تُستخدم في أنظمة الذكاء الاصطناعي.
• في الوقت نفسه، أشار هوك تان، الرئيس التنفيذي لشركة "برودكوم" (Broadcom) -خلال حديثه في مؤتمر بسنغافورة- إلى أن إيرادات شركة "أوبن إيه آي" (OpenAI) السنوية البالغة 50 مليار دولار قد تدل على وجود نشاط تجاري ضخم، لكنها لا تقدم الكثير من المعلومات حول الاستدامة المالية للشركة على المدى الطويل، لا سيما وأن الشركة لا تزال تسجل خسائر وتتحمل تكاليف كبيرة مرتبطة بتوسيع نماذج الذكاء الاصطناعي والقدرات الحاسوبية لديها. وبالتزامن مع ذلك، أفادت تقارير بأن هوامش عقود مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (CDS) الخاصة بشركتي "برودكوم" و"إنفيديا" (Nvidia) قد وصلت إلى مستويات قياسية، وذلك بعد انخفاض مؤقت شهدته في النصف الثاني من شهر سبتمبر. تعكس هذه الأدوات سعر السوق للحماية من التخلف عن سداد الائتمان، ويمكن أن تُستخدم كمؤشرات للمخاطر الائتمانية المتوقعة، مع ضرورة عدم تفسيرها على أنها احتمالات مباشرة لفشل الأعمال.
• كما سلّط الرئيس التنفيذي لشركة برودكوم الضوء على تحدٍ آخر: التمويل، الذي قد يُصبح عائقًا أكبر أمام تطوير الذكاء الاصطناعي من مجرد الحصول على مكونات الأجهزة. وشبّه تان بعض سلوكيات سوق الذكاء الاصطناعي بسلوك "المستثمرين في الكازينو"، وهي تصريحات فسّرها المستثمرون كعلامة تحذير.
• في هذا السياق، يتزايد قلق المستثمرين بشأن توافر الكهرباء وقيود ربط الشبكة في الولايات المتحدة. مع ذلك، يُشير تحليلٌ أدقّ لقطاع التكنولوجيا إلى أن ضعف أسهم شركات أشباه الموصلات قد يُعوّض جزئيًا بنظرة أكثر إيجابية تجاه شركات البرمجيات. فبينما شهدت شركات تصنيع الذاكرة وموردي التكنولوجيا البصرية، مثل لومينتوم وكوهيرنت وسيينا، انخفاضات حادة أمس، تراوحت بين 7% و10% تقريبًا، يُمكن أن تستفيد أسهم شركات البرمجيات ليس فقط من دوران رأس المال، بل أيضًا من انخفاض تكاليف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• من المقرر أن تعلن شركتا ASML وTSMC، وهما من الشركات الرائدة في صناعة أشباه الموصلات، عن أرباحهما الفصلية هذا الأسبوع، مما قد يمثل اختبارًا هامًا للطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي في ظل التراجع الأخير في أسعار أسهم التكنولوجيا. ستعلن ASML عن نتائجها يوم الأربعاء 14 أكتوبر، تليها TSMC يوم الخميس 15 أكتوبر. وعلى الرغم من تراجع معنويات السوق، لا يزال المحللون يتوقعون نموًا كبيرًا في الأرباح، حيث من المتوقع أن يرتفع ربح السهم لشركة ASML بنسبة 89% تقريبًا على أساس سنوي، والإيرادات بنسبة 51%، بينما من المتوقع أن تحقق TSMC نموًا في ربح السهم بنسبة 55% ونموًا في الإيرادات بنسبة 41%. وقد تجاوزت الشركتان توقعات الأرباح في كل ربع من الأرباع الأربعة الماضية، إلا أن المستثمرين سيركزون على الأرجح بشكل أكبر على سجلات الطلبات، واتجاهات الإنفاق الرأسمالي، والتوقعات المستقبلية لتقييم مدى استدامة دورة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ينطلق اليوم موسم إعلان نتائج الشركات الأمريكية بصدور تقارير أداء كبرى البنوك، بما في ذلك "جي بي مورغان" و"ويلز فارغو" و"غولدمان ساكس". وسينصب تركيز المستثمرين خلال الأسابيع المقبلة على ما إذا كانت أرباح الشركات قادرة على تبرير استمرار الاحتفاظ بالأسهم، لا سيما في ظل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الذي يجعل من السندات الحكومية بديلاً يتزايد جاذبيةً وتنافسيةً.

المصدر: xStation5

المصدر: xStation5