تراجعت أسهم شركة PG&E بنسبة 18% 🚩

تعرضت أسهم شركة الطاقة القابضة PG&E (PCG.US) لضغوط شديدة عقب تعديلات أُدخلت على مشروع قانون رئيسي يتعلق بمسؤولية حرائق الغابات في كاليفورنيا. كان السوق يتوقع حماية قانونية أقوى لشركات المرافق، إلا أن النسخة المعدلة من مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 492 لا توفر الضمانات المتوقعة، مما أثار مجدداً المخاوف بشأن التزامات محتملة بمليارات الدولارات على PG&E. في الوقت الراهن، تُعدّ هذه المشكلة عامة في القطاع. كما انخفضت أسهم شركات مرافق أخرى، مثل إديسون إنترناشونال وحتى سيمبرا، قبل افتتاح السوق الأمريكية بنحو 15% و4% على التوالي، حيث إن الشركات الثلاث معرضة، بدرجات متفاوتة، لإطار المسؤولية في كاليفورنيا عن الأضرار المتعلقة بحرائق الغابات.

• يكمن الاستياء الأكبر في استبعاد اقتراح الحاكم غافين نيوسوم الذي كان سيحد من قدرة شركات التأمين على مقاضاة شركات المرافق بشأن الأضرار المتعلقة بحرائق الغابات.
• ويُعدّ هذا خطراً بالغاً بالنسبة لشركة PG&E نظراً لتاريخها. دفعت الالتزامات الضخمة المتعلقة بحرائق الغابات الشركة إلى اللجوء إلى الحماية من الإفلاس بموجب الفصل الحادي عشر في عام 2019.
• وقالت شركة PG&E إن مشروع القانون سيُحسّن أوضاع ضحايا حرائق الغابات، ولكنه لن يُنشئ إطارًا قانونيًا متينًا بما يكفي لجذب رؤوس الأموال الميسورة اللازمة للاستثمارات في سلامة الشبكة الكهربائية وموثوقيتها.
• وخفضت ميزوهو تصنيفها لشركة PG&E من "أداء متفوق" إلى "محايد"، وخفضت السعر المستهدف للسهم من 21 دولارًا إلى 16 دولارًا. ووفقًا للمحللين، يركز مشروع القانون على حماية الضحايا دون تقديم ضمانات جديدة للمساهمين.
• كما أشارت مورغان ستانلي إلى احتمالية حدوث خسائر كبيرة لشركات المرافق في كاليفورنيا في حال وقوع حرائق غابات كارثية متعددة.
• في الوقت نفسه، يبقى مستقبل صندوق كاليفورنيا لمكافحة حرائق الغابات، البالغ قيمته 21 مليار دولار، والممول من مساهمي شركات المرافق وعملائها، مصدر قلق بالغ. إذ يُمكن أن تُسرّع المطالبات المتعلقة بحريق إيتون في يناير 2025 من استنزاف الصندوق، في حين لا توجد حاليًا آلية دائمة لإعادة تمويله.
• ومن منظور التقييم، لا تقتصر المسألة بالتالي على التكلفة المحتملة لحريق غابات آخر. يزيد عدم اليقين التنظيمي من علاوة المخاطر لشركة PG&E، وقد يرفع تكلفة رأس مالها، ويجعل من الصعب على المستثمرين تقييم القيمة طويلة الأجل للشركة.

لا يزال من غير الواضح من سيتحمل العبء الاقتصادي النهائي لحرائق الغابات الكارثية في المستقبل. إلى أن تُنشئ كاليفورنيا آلية مستدامة للحد من هذه المخاطر وتمويلها، قد تستمر أسهم PG&E في التداول بخصم هيكلي يعكس احتمالية وجود التزامات مستقبلية ضخمة.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أن مشروع القانون لم يصبح قانونًا نهائيًا بعد: إذ يجب أن يحصل على أغلبية ثلثي الأصوات في كلا مجلسي الهيئة التشريعية قبل إرساله إلى حاكم كاليفورنيا، نيوسوم. هذا يعني أن الصيغة النهائية للائحة التنظيمية لا تزال المحفز الرئيسي قصير الأجل لأسهم PG&E.

أسهم PG&E (الفترة D1)

انخفضت أسهم PG&E بنسبة تصل إلى 18% في التداولات قبل افتتاح السوق لتصل إلى حوالي 13 دولارًا أمريكيًا، وذلك استجابةً لقرار مجلس ولاية كاليفورنيا. وهذا من شأنه أن يُمثل انخفاضًا إلى مستويات لم يشهدها السهم منذ أبريل 2025.

المصدر: xStation5