يمهد بنك الاحتياطي الفيدرالي الطريق لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام

لقد انتهى اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لمدة شهر آخر. لقد سار الأمر في الغالب كما هو متوقع، وبقيت أسعار الفائدة دون تغيير، وأشار بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سعيد بالتوقعات الاقتصادية، بل واعترفوا بالتقدم المحرز بشأن التضخم بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك اليوم الأقل من المتوقع لشهر مايو. وكما كان متوقعا، تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن توقعاته بشأن تخفيضات أسعار الفائدة المدرجة في مخطط Dot Plot. ويبلغ متوسط ​​التوقعات لأسعار الفائدة لهذا العام 5.1%، ارتفاعًا من 4.6% في مارس. تحولت التوقعات السابقة لثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام إلى ما يزيد قليلاً عن خفض واحد.

يصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى قياسي جديد مع استمرار التعديل الحذر لتقرير مؤشر أسعار المستهلك

كانت Dot Plot مثيرة للاهتمام ليس فقط بالنسبة لتوقعات أسعار الفائدة لعام 2024، ولكن أيضًا للتوقعات على المدى الطويل. وكان متوسط ​​التوقعات لأسعار الفائدة لعام 2025 هو 4.1%، مرتفعًا قليلاً من 3.9% في مارس. كما تم تعديل توقعات سعر الفائدة على المدى الطويل، أو السعر النهائي، بالارتفاع إلى 2.8% من 2.6%. وقد استوعبت السوق أسعار الفائدة المرتفعة المتوقعة بشكل جيد. يسير مؤشر S&P 500 في طريقه للإغلاق عند مستوى قياسي مرتفع آخر فوق 5400، وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين حاليًا بمقدار 8 نقاط أساس اليوم. وفي وقت ما، كان أقل بمقدار 15 نقطة أساس، ومع ذلك، بدأت العائدات في الارتفاع بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ومع ذلك، فإن الانخفاض بمقدار 8 نقاط في عوائد سندات الخزانة لا يزال بمثابة تعديل متشائم.

الأسواق تتفاعل مع بنك الاحتياطي الفيدرالي

شهدت العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية رحلة جامحة يوم الأربعاء. بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، تتوقع السوق الآن فرصة بنسبة 55% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر، أي أقل قليلاً من نسبة 65% المتوقعة بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك، وفرصة بنسبة 75% لخفض سعر الفائدة في ديسمبر. ومن المتوقع أن تنهي أسعار الفائدة في الولايات المتحدة العام عند 4.88%، وهو أقل بقليل من متوسط ​​تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه محتمل للغاية، خاصة إذا واصلنا رؤية تحسن في بيانات التضخم. وإلى أن نحصل على النسخة الرئيسية التالية من البيانات، وهي مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، المقرر إصداره في وقت لاحق من هذا الشهر، فقد لا نرى الكثير من التعديل في الأسواق المالية. نعتقد أن توقعات أسعار الفائدة ستبقى حول هذا المستوى حتى صدور تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. على الرغم من أن عوائد الدولار وسندات الخزانة الأمريكية بدأت جميعها في الارتفاع بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، نعتقد أن عوائد الدولار وسندات الخزانة قد تراجعت خطوة إلى الأسفل، ومن المرجح أن يظل عائد سندات الخزانة لأجل عامين أقل من 4.75% على المدى المتوسط. وبالمثل، قد يواجه الدولار صعوبة في التعافي بشكل كبير على المدى القصير ويعد مستوى 105.00 مستوى مقاومة رئيسي.

الرسم البياني 1: توقعات أسعار الفائدة على العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

المصدر: Bloomberg

ساعد احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر الأسهم العالمية على التعافي، خاصة في أوروبا بعد أن شهدت عمليات بيع حادة في أعقاب انتخابات الاتحاد الأوروبي. لم يكن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يمثل أبدًا عقبة أمام مؤشر S&P 500، فقد أغلق يوم الأربعاء عند مستوى قياسي مرتفع، مدفوعًا بأسهم التكنولوجيا ومكاسب أخرى بنسبة 3٪ لشركة Apple، التي ارتفعت بنسبة 10٪ تقريبًا في الأيام الخمسة الماضية، مما يجعل إنها الشركة الأكثر قيمة في العالم مرة أخرى بعد أن بلغت قيمتها السوقية 3.325 تريليون جنيه إسترليني. في المقابل، يعاني مؤشر داو جونز، وهو مؤشر صناعي في الغالب، على خلفية توقعات خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ولم ينضم إلى الارتفاع الأخير في سوق الأسهم الأمريكية، حيث تعاني الأسهم الصناعية من ارتفاع أسعار الفائدة والتخفيضات. لتوقعات الأرباح للربع الثاني. ونعتقد أيضًا أن مؤشر الأسهم الأمريكية الأصغر حجمًا، Russell 2000، سيواجه صعوبات نظرًا لأن الشركات الأصغر حجمًا هي أيضًا أكثر تأثرًا بارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل. وبالتالي، قد يكون هناك تباين في أداء المؤشرات الأمريكية مع انتقالنا إلى منتصف العام.

الرسم البياني 2: مؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز الصناعي وRussell 2000، رسم بياني لسنة واحدة تم تطبيعه لإظهار كيفية تحركهم معًا، وكيف يستمر مؤشر S&P 500 في الابتعاد عن المؤشرات الأمريكية الأخرى.

المصدر: Bloomberg and XTB

بشكل عام، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سعيد بالتباطؤ التدريجي في الاقتصاد وسوق العمل، على الرغم من أن قوائم الرواتب غير الزراعية كانت أقوى من المتوقع. قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بترقية متوسط ​​توقعاته لسعر الفائدة النهائي إلى 2.8% من 2.6%، ومع ذلك، لا نعتقد أن هذه زيادة كبيرة بما يكفي لإخافة مؤشر S&P 500، والذي قد يستهدف 5500 نقطة على المدى القصير.