Fundamentális elemzés – Mi az a fundamentális kereskedés?

Mi a fundamentális elemzés?

A fundamentális elemzés azon a feltételezésen alapul, hogy minden instrumentumnak van egy elméleti, belső értéke, és a piac időnként eltérhet ettől. Ezért a befektetők folyamatosan egy egyszerű kérdésre keresik a választ: van-e értelme az adott instrumentum jelenlegi árának? A logika egyszerű. Ha valami alulértékeltnek tűnik, érdemes lehet megvenni. Ha viszont egy piac túlértékeltnek látszik, sokan inkább az eladás mellett döntenek.

A fundamentális feltételek folyamatosan változnak. Ha például egy vállalat a vártnál jobb eredményeket tesz közzé, a részvényárfolyam emelkedhet. Hasonlóképpen, ha egy ország gazdasága erősödik, és a beérkező makrogazdasági adatok felülmúlják a várakozásokat, az pozitívan hathat az adott ország részvénypiacára és valutájára is. Ezzel szemben a vártnál gyengébb vállalati vagy gazdasági adatok gyakran negatívan befolyásolják az árakat. Fontos, hogy a fundamentális elemzés nemcsak a részvényekre alkalmazható, hanem más piacokra is, például indexekre, árucikkekre és devizákra.

Hogyan reagálnak a piacok a fundamentális tényezőkre?

Fundamentumok és részvényindexek

A részvényindexek teljesítménye általában a makrogazdasági környezettől, valamint az adott indexet alkotó vállalatok helyzetétől is függ. Ezért azok, akik a fundamentális elemzés alapján kereskednek, rendszeresen figyelik azokat a gazdasági adatokat, amelyek megmutatják, hogyan teljesít egy adott ország gazdasága. Ha a gazdaság bővül, a vállalatok jellemzően nagyobb profitot termelhetnek. Ilyenkor javulhatnak a vállalati és gazdasági kilátások, ami támogathatja a részvénypiacok emelkedését.

Másrészt a magas infláció gyakran negatívan hat a részvényindexekre. Ennek oka viszonylag egyszerű. Ha az árak túl gyorsan emelkednek, a központi bankok kamatemelést fontolgathatnak. A magasabb kamatok pedig növelhetik az alternatív befektetések vonzerejét a részvényekkel szemben.

Fundamentumok és árucikkek

Az árucikkek esetében a fundamentális elemzés középpontjában jellemzően a kereslet és a kínálat változása áll. Ezért a kereskedők folyamatosan figyelik azokat a jelentéseket, amelyek a globális keresletet, a kínálatot vagy a készletszinteket mutatják.
Az árucikkek árát meghatározó egyik legalapvetőbb összefüggés a következő:

• Kereslet > kínálat → áremelkedés 
• Kereslet < kínálat → árcsökkenés

Egyes árucikkek kínálata olyan tényezőktől függhet, mint az időjárás, a termelési sztrájkok, a technológiai változások vagy a kormányzati politika. Az olaj esetében például az OPEC döntései is komoly szerepet játszhatnak. Emellett a kereskedők a készletadatokat is figyelik, mert ezek következtetni engedhetnek a kereslet erejére. Ha például a készletek a vártnál jobban nőnek, az gyengébb keresletet jelezhet, ami negatívan hathat az árra.

Azt is érdemes figyelembe venni, hogy a főbb nyersanyagokat amerikai dollárban árazzák. Emiatt a nyersanyagárak gyakran nyomás alá kerülnek, amikor az amerikai dollár erősödik. Ebből következik, hogy az amerikai kamatlábak is fontos szerepet játszanak az árucikkek árfolyamának alakulásában, mivel a magasabb kamatok erősíthetik a dollárt.

Fundamentumok és Forex

A devizapiacot számos gazdasági jelentés befolyásolja. Általában két, könnyen követhető forgatókönyv mutatja meg, hogyan reagálhatnak a valuták a makrogazdasági adatokra:

• foglalkoztatás növekedése → erős kiskereskedelmi forgalom → növekvő infláció → kamatemelés → pozitív hatás a valutára
• foglalkoztatottság csökkenése → gyenge kiskereskedelmi forgalom → csökkenő infláció → kamatcsökkentés → negatív hatás a valutára

Az első eset általában a gazdasági élénküléshez kapcsolódik, amely magasabb kamatokhoz vezethet, ez pedig támogathatja a helyi devizát. A második eset lassabb növekedést vagy akár recessziót is jelezhet, ami alacsonyabb kamatszinthez vezethet, és ez gyengítheti a valutát.

A devizapiacon azonban mindig egy valutát hasonlítasz össze egy másikkal. Lehet, hogy a japán gazdasági adatok jók, de ha az amerikai adatok még erősebbek, akkor az amerikai dollár erősödhet a japán jennel szemben, ami az USDJPY emelkedéséhez vezethet. Ezért a fundamentális elemzés során sokan a legerősebb és a leggyengébb devizákat keresik.

A legfontosabb gazdasági jelentések, amelyeket érdemes figyelni

• NFP (non-farm payrolls) – Az Egyesült Államok mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatottsági adata. A vártnál magasabb értéket a piac általában pozitívan értékeli az USD szempontjából. Természetesen más országoknak is megvannak a saját foglalkoztatási jelentéseik.
• A Fed döntése – A kamatemelést általában pozitívnak tekintik az amerikai dollárra nézve, míg a kamatcsökkentés negatív hatású lehet.
• Inflációs jelentések – A vártnál magasabb infláció gyakran pozitívan hat a helyi devizára, mert növelheti a kamatemelés valószínűségét.
• GDP-adatok – Ha a gazdaság növekszik, a vállalatok jellemzően nagyobb profitot termelhetnek, az emberek többet kereshetnek, ami támogathatja a részvénypiacot és az adott devizát is.
• Kiskereskedelmi forgalom – Az erős kiskereskedelmi adat a gazdaság bővülésére utalhat, ami kedvezőbb GDP-adatokhoz, erősebb devizához és magasabb részvényárfolyamokhoz vezethet.
• Ipari termelés – Az ipari szektor teljesítményéről ad képet. Az erős ipari termelés pozitívan hathat a helyi valutára és részvénypiacra.
• Feldolgozóipari PMI – Vállalati felmérési adat. Az 50 feletti értéket általában pozitívnak tekintik a valuta és a részvénypiac szempontjából, de a változás iránya és mértéke is fontos.
• Szolgáltatói PMI – Szintén vállalati felmérésen alapuló mutató. Az 50 feletti érték általában pozitív, az 50 alatti inkább negatív jelzésnek számít. Itt is érdemes figyelni a változás nagyságára.

Példák a fundamentális elemzésen alapuló kereskedésre

1. példa: US100

Kiinduló helyzet: Egy kereskedő a vártnál jobb GDP-adatokra gyanakszik az Egyesült Államokból. 
Reakció: Az amerikai indexek várhatóan emelkedni fognak a közzététel után. 
Magyarázat: A befektetők optimizmusának jele a gazdaság kilátásaival kapcsolatban. 

A kereskedő úgy dönt, hogy long pozíciót nyit az US100-on, vagyis azon a CFD-n, amely a 100 legnagyobb amerikai technológiai részvényt tükröző szervezett piaci indexre vonatkozik. A long pozíció megnyitásához ki kell választania a megfelelő volument, majd a grafikon bal felső sarkában található zöld gombra kell kattintania. Ez az egyik leggyorsabb módja a kereskedés végrehajtásának. A zöld gomb azt az árat mutatja, amelyen long pozíció nyitható.

Kérjük, vedd figyelembe, hogy a bemutatott adatok a korábbi teljesítményadatokra utalnak, és ez nem megbízható mutatója a jövőbeni teljesítménynek.
Ahhoz, hogy az US100-on long pozíciót nyiss, kattints a zöld gombra, amely a szerződés megvásárlását jelenti. A nyíllal jelölt terület egy beépített Click & Trade panel. Forrás: xStation5

2. példa: DE30

Kiinduló helyzet: Egy kereskedő arra gyanakszik, hogy a németországi foglalkoztatási adatok elmaradnak a várakozásoktól. 
Reakció: A német tőzsdén jegyzett részvények várhatóan esni fognak.
Magyarázat: Aggodalmak a munkaerőpiaccal kapcsolatban, amely általában a gazdaság „formáját” tükrözi. 

A kereskedő úgy dönt, hogy short pozíciót nyit a DE30-on, vagyis azon a CFD-n, amely a 30 legnagyobb német részvényt tükröző indexre vonatkozik. Ha a feltételezése helyes, és az adatok közzététele után a részvények esnek, a pozíció nyereséges lehet.

Kérjük, vedd figyelembe, hogy a bemutatott adatok a korábbi teljesítményadatokra utalnak, és ez nem megbízható mutatója a jövőbeni teljesítménynek.
A kereskedők közvetlenül az xStation 5 platform Piac Figyelő fülén keresztül is nyithatnak short pozíciókat. Ehhez egyszerűen az eladás gombra kell kattintani. Ugyanígy arra is lehetőség van, hogy egy index emelkedésére spekulálj, ilyenkor a vásárlás gombot kell választanod. Forrás: xStation5

3. példa: Olaj

Kiinduló helyzet: Egy kereskedő arra gyanakszik, hogy az amerikai olajkészletek a vártnál nagyobb mértékben emelkednek, ami gyengébb keresletet feltételez. 
Reakció: Az árupiacoknak az ilyen jelenséget negatívan kell értékelniük az olajárakra nézve. 
Magyarázat: A jelentés gyengébb keresletet jelentene az olaj iránt.

A kereskedő úgy dönt, hogy short pozíciót nyit az OIL.WTI instrumentumon, arra számítva, hogy a WTI ára gyengülni fog.

Kérjük, vedd figyelembe, hogy a bemutatott adatok a korábbi teljesítményadatokra utalnak, és ez nem megbízható mutatója a jövőbeni teljesítménynek.
Ahhoz, hogy shortolni tudj az OIL.WTI instrumentumon, kattints az eladás gombra, és így vedd fel a pozíciót. CFD-kereskedés során természetesen nem kell birtokolnod a mögöttes instrumentumot, csak arra spekulálsz, hogy az olaj ára csökkenni fog. Forrás: xStation5

4. példa: Arany

Kiinduló helyzet: A Federal Reserve a vártnál magasabb infláció közepette emelte a kamatlábakat.
Reakció: Az amerikai dollár erősödik és az arany ára csökken.
Magyarázat: Az Egyesült Államokban a magasabb kamatok és az erősebb dollár gyakran negatívan hatnak az arany és más fontos árucikkek árára.

Kérjük, vedd figyelembe, hogy a bemutatott adatok a korábbi teljesítményadatokra utalnak, és ez nem megbízható mutatója a jövőbeni teljesítménynek. Forrás: xStation5

5. példa: EURUSD

Kiinduló helyzet: Az infláció az Egyesült Államokban 3%-ról 4%-ra emelkedik, miközben a piacok 3,5%-ra számítottak – az infláció a vártnál gyorsabb ütemben emelkedik. 
Reakció: Az amerikai dollár erősödik, az EURUSD pedig 1,1880-ról 1,1830-ra csúszik. 
Magyarázat: A magasabb infláció növelheti annak esélyét, hogy a Fed magasabb kamatokban gondolkodjon, ez pedig általában pozitívan hat az USD-re.

A magasabb infláció növelheti annak esélyét, hogy a Fed magasabb kamatokban gondolkodjon, ez pedig általában pozitívan hat az USD-re.

Összefoglaló

Összességében a piacok számos olyan gazdasági adatra reagálnak, amelyek jelentős hatással vannak a fundamentumokra, a fundamentumok pedig meghatározó szerepet játszanak az instrumentumok árfolyamának alakulásában. Éppen ezért sok kereskedő kiemelten figyeli a gazdasági naptárt, és megpróbálja ezeket az információkat beépíteni a döntéseibe.

A fundamentális elemzés fontos eszköz lehet a piaci összefüggések megértésében, ugyanakkor mindig érdemes észben tartani, hogy a döntéshozatal során több tényezőt is figyelembe kell venni, és egyik adat vagy módszer sem garantál konkrét piaci mozgást.