Árupiaci összefoglaló - Olaj, platina, kakaó, szója (14.05.2024)

Olaj

• A WTI továbbra is 78 és 80 USD/hordó között konszolidálódik, alig több mint 2 héttel az OPEC+ találkozó előtt.
• Az ülésen valószínűleg döntés születik az önkéntes termeléscsökkentés harmadik negyedévre vagy akár a teljes 2024-es időszakra történő meghosszabbításáról.
• A keresleti kilátások vegyesnek tűnnek. Egyrészt az USA-ban és Európában a kereslet növekedésének lassulása várható, másrészt azonban Ázsiában továbbra is nagyon erős a növekedés.
• Az amerikai olajkészletek a közelmúltban csökkentek, de ez a szezonalitásnak megfelelően alakult. A tartós készletcsökkenés időszaka nagyjából június közepén kezdődik és szeptember közepéig tart. A készletek következő hetekben tanúsított viselkedése jelezheti, hogy mire számíthatunk a készletek tekintetében a nyári időszakban
• Érdemes azonban megjegyezni, hogy a piac elvesztette a magasabb olajárakba vetett hitét, amit a hosszú pozíciók csökkenése és a rövid pozíciók növekedése is jelez.

A nettó spekulatív pozíciók a 1,5 éves átlag alá esnek. A hosszú pozíciók csökkenése és a rövid pozíciók növekedése figyelhető meg. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB.

Az olajkészletek az utóbbi időben csökkentek, de ez nagyjából összhangban van a szezonalitással. Június második felében várhatóan nagyobb csökkenés kezdődik. Továbbá a DOE 79,99 USD/hordó áron szándékozik olajat vásárolni, ami azt jelenti, hogy a készletek egy része a stratégiai tartalékok feltöltésére kerülhet. Forrás: Bloomberg

A WTI továbbra is konszolidációban van. Forrás: xStation5

Platina

• A platina ára 1000 USD/uncia szint fölé emelkedett, és 2023 júniusa óta a legmagasabb szinten kereskedik.
• A platina árának emelkedése az Anglo-American körüli bizonytalansággal függ össze, amely azt fontolgatja, hogy leválasztja platinabányászati vállalatát, hogy megkönnyítse egy esetleges BHP általi felvásárlást.
• Emellett a Platina Befektetési Világtanács 476 000 unciára emelte idei hiányvárakozásait. Ez a tavalyinál kisebb, de az év elején vártnál magasabb hiányt jelent.
• Fontos megjegyezni, hogy a platinafogyasztás több mint 50%-a az ipari szektorból származik, elsősorban az autóiparban.
• Ráadásul a platina ára majdnem megegyezett a palládium árával. Történelmileg a platina általában drágább volt, mint a palládium

A platina és a palládium árfolyama jelentősen emelkedik a 2020-2022-es helyi mélypontokról. Amikor ez az arány a múltban hasonlóan alacsony szintekről emelkedett, a platina ára akár négyszer magasabb volt, mint a palládiumé. Ez a nemesfémek előző bikapiaca idején történt. Érdemes megjegyezni, hogy most, a magas arany- és ezüstárak ellenére a platina és a palládium ára továbbra is rendkívül alacsony. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB

A platinára vonatkozó hosszú pozíciók enyhén nőttek, míg a rövid pozíciók enyhén csökkentek. Különösen a rövid pozíciók csökkentésére van lehetőség, ami a pozitív pozíciók növekedéséhez vezethet a platinában. A nettó pozícionálás 2022 óta az átlag közelében maradt. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB

A platina ára április vége óta erőteljesen emelkedett, és 2023 júniusa óta a legmagasabb szinten kereskedik. A bikák következő célpontja a legutóbbi nagyobb lefelé irányuló hullám 61,8%-os retracementje lehet. Forrás: xStation5

Kakaó

• A kakaó a közelmúltban a történelem legnagyobb napi emelkedését (kb. +15%), majd a történelem legnagyobb napi csökkenését (kb. -19%) tapasztalta.
• A piac nagyon alacsony likviditása megkönnyíti a szélsőséges ármozgásokat.
• A tőzsdéken a kakaókészletek továbbra is csökkennek, ami azt jelzi, hogy a piac továbbra is szűkös.
• Másrészt a piac likviditásának hiánya megnehezíti az elmúlt években tapasztalt felfelé irányuló mozgás folytatását
• A Rabobank jelzi, hogy az árcsúcs már mögöttünk van, és arra utal, hogy a piac továbbra is deficites lesz, de kisebb, mint a 2023/2024-es szezonban.

A kakaókészletek továbbra is csökkennek, de ez már nincs jelentős hatással az árakra. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB

A történelem legnagyobb napi esését tapasztaltuk, ami a nagyon alacsony piaci likviditással függ össze. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB

A kakaópiacon mind a rövid, mind a hosszú pozíciók további csökkenését figyelhetjük meg. Az árak viselkedése a buborék esetleges kipukkanását és a valósághoz való alkalmazkodási kísérletet jelzi, ami a következő hónapokban tonnánként 4-6 ezer USD közötti tartományba való csökkenést jelenthet. Másrészt a jelenlegi alacsony likviditás miatt nem zárhatók ki a 10% feletti szélsőséges napi mozgások.  Bloomberg Finance LP, XTB

A kakaó jelentős technikai támaszt nyújt a 7000 USD szintjén és az utolsó nagy felfelé irányuló hullám 61,8-as retracementjénél. Másrészt a keddi felfelé irányuló mozgás korlátozott (az európai ülésszak idején), ami azt jelezheti, hogy nincs elég üzemanyag a további növekedéshez. Ha a mai alacsony volatilitás folytatódik, az a közelmúltbeli felfelé irányuló korrekció tényleges végét jelentheti egy lehetséges új lefelé irányuló trendben. Forrás: xStation5

Szójabab

• Az amerikai szójafeldolgozók aggódnak amiatt, hogy a Kínából importált étolaj csökkenteni fogja a bioüzemanyag-előállításra szánt szójabab iránti keresletet az USA-ban.
• Az USA-ban 2023-ban háromszorosára nőtt az importált olaj mennyisége, amelyet később bioüzemanyag-előállításra használtak fel. Az amerikai feldolgozók a feldolgozott olaj jelenlegi vámját 15,5%-ról akarják megemelni.
• A szójaültetés a szokásos ütemben halad. Az exportra szánt szójabab ellenőrzése kissé megnövekedett.
• A szójababra vonatkozó rövid pozíciók jelentős csökkenése és a hosszú pozíciók növekedése is megfigyelhető, ami a nettó pozíciók jelentős visszaesését eredményezi. Ezek azonban továbbra is negatívak.

A szójabab-kontraktusok pozíciói drámai változásokon mennek keresztül. Ha magasabb vámokat vetnek ki a kínai feldolgozott olajra, az amerikai termelők átállhatnak a szójaolaj termelésének növelésére, amely sokkal jövedelmezőbb termék, mint a nyers szójabab vagy a bioüzemanyag. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB

A szójaolaj az előző hét végén és a folyó hét elején erőteljesen emelkedett. Másrészt az olaj ára még mindig viszonylag alacsonyabb, mint a szójabab ára. Ráadásul a szójabab nem folytatta a közelmúltbeli kitörést 1.230 cent/bushel fölé, amelyet egyúttal a duplafenekű formáció nyakvonalának tekintettek. Forrás: xStation5