Olaj

• A Pfizer, a Moderna és az AstraZeneca vakcinájával kapcsolatos jó hírek növelik a „régi gazdaság” aktíváit, beleértve az olajat
• Elméletileg az oltás december első felében kezdődhet meg, ha jóváhagyják a Pfizer vagy a Moderna oltásokat az Egyesült Államokban vagy az Egyesült Királyságban
• Meg kell azonban jegyezni, hogy a járványnak még mindig nincs vége, és a kereslet továbbra is korlátozott – a mobilitás világszerte 2020 első heteinek alap értékei alá esett
• A líbiai termelés napi 1,2 millió hordóra emelkedett, de az ország geopolitikai helyzete kissé bonyolultabbá vált (a konfliktus felei nem tudnak megállapodni az olajból származó nyereség elosztásáról)
• Biden jelenléte a Fehér Házban növeli az esélyeket az iráni termelés és export 2 millió bpd megtérülésére
• Az Egyesült Arab Emírségek visszavonul az OPEC-től – az ország napi 5 millió hordóra szeretné növelni a termelést a jelenlegi 2,6 millióról
• A BofA előrejelzése szerint az olaj ára hordónként 50 dollár lesz 2021 első negyedévében, valamint stabilizáció következhet be a későbbi időszakokra nézve
• Jelentős elmozdulások a határidős görbében
• Az OPEC + a jövő héten dönt arról, hogy megtartja-e majd 3-6 hónapig a nagyobb kibocsátáscsökkentéseket (30.11/01.12)

Az Apple adatai szerint a mobilitás világszerte csökken. Forrás: Apple.com

Az olaj határidős görbéje jelentősen megváltozott az egy héttel vagy egy hónappal ezelőtti helyzethez képest. A kereslet változásairól szóló pozitív hírek, valamint a kínálati korlátok ellapították a görbét. Forrás: Bloomberg

Arany

• Az arany ára unciánként 1800 dollár irányába esett vissza, ami csaknem 300 dolláros esést jelent a mindenkori csúcsokról
• Az 1650 dollár irányába való esés és a konszolidáció e területen hasonló mintázatot jelentene, mint a 2008–2011 közötti felfelé irányuló impulzus volt
• A reálkamatok továbbra is negatívak – hasonló helyzet évekig fennállhat, és az arany befektetéseket a tőke fedezésének egyik módjának lehet tekinteni
• Meg kell jegyezni, hogy a monetáris lazítás csak most kezdődött és hosszú ideig fog tartani. A jelenlegi helyzetet összehasonlítva a 2008 és 2011 közötti időszakkal, még mindig sok lehetőség van további árnövekedésre

Arany a reálkamatlábakhoz képest (a Fed kamatláb és a 2 éves inflációs kilátások közötti különbségként számolva). Láthatjuk, hogy a reálkamatlábak extrém szintre (fordított tengelyre) estek. Véleményünk szerint a reálkamatok tovább csökkenhetnek. Forrás: Bloomberg, XTB

Feltételezve, hogy az arany a 2008–2011-es időszakhoz hasonlóan viselkedik, még mindig sok tér áll rendelkezésre a további árnövekedésre. Forrás: Bloomberg, XTB

Az ETF-ek aranyat árulnak. Az ilyen helyzet a részvények, különösen a "régi gazdaság" részvények iránti megnövekedett kereslethez köthető. Forrás: Bloomberg, XTB

Szójabab

• A szójabab 4 éves csúcson kereskedik
• Elmozdulással kapcsolatos elvárások az USA szemszögéből. Megnövekedett a kereslet Kínából
• Kína az olcsóbb, Argentínából és Brazíliából származó szójababot részesíti előnyben, ezért a kereskedelmi háború előtti, import szintre való visszatérés valószínűsége csekély
• A szezonális minták a felfelé irányuló mozgás folytatására utalnak
• A spekulatív pozicionálás rendkívül magas! A hosszú pozíciók és a rövid pozíciók aránya meghaladja a 20-at!

Rendkívüli pozicionálás a szójapiacon. Míg az alapvető kilátások pozitívak, az ilyen rendkívül magas pozicionálás hatalmas profitcsökkenést válthat ki a profitfelvétel révén. Forrás: Reuters

A szójabab 2016 óta a legmagasabb szinten kereskedik, de a szezonális minták a felfelé irányuló lépés folytatására utalnak. A pozicionálás rendkívül magas. Forrás: xStation5

Kávé

• A kávé ára csaknem 10 centet esett a legutóbbi helyi csúcsról
• A legutóbbi növekedés fő oka a Jóta hurrikán okozta növénykárok kockázata
• A Fitch Solution arra számít, hogy az idei átlagár 110 lesz, 2021-ben pedig 105
• A Citibank 3 hónapos árelőrejelzését semleges, bearish kilátásokkal 107-re csökkentette. A nagy túlkínálat az állítólag az oka a 2020/21-es szezonban (4,3 millió zsák)
• A Jóta hurrikán miatt számos város és falu még mindig víz alatt van. A kávéültetvényeket azonban általában megemelt terepen helyezik el, ezért a kár a vártnál kisebb lehet
• Ennek ellenére Közép-Amerikában a kávé kínálata folyamatosan csökken
• A brazíliai tőzsdék kávé készlete rekordszintű. A brazíliai kávét 2013 óta fogadják el az ICE-n, de gyakran el is utasították. A helyzet megváltozott. A brazíliai kávé jelenleg a második helyen áll az ICE készleteiben.

A kávékészletek folyamatosan növekszenek (fordított tengely). Ennek ellenére a brazíliai kávékészletek kompenzálhatják a közelmúltbeli hiányokat és nyomást gyakorolhatnak a kávéárakra is. Forrás: Bloomberg

A kávé ára a közelmúltban csökken a jobb időjárási viszonyok és a negatív alapok miatt. A brazil real is gyengült. Forrás: xStation 5