Növekedő részvények: Meta Platforms Inc.

Ahogy az bizonyos mértékig várható volt, a Threads nem tudta fenntartani a kezdeti lendületet a megjelenése után. És ez furcsa módon jó hír a Meta Platforms (META.US) részvényeseinek. Mivel a közösségi médiavállalatnak más eszközei is vannak, amelyekkel a menedzsmentnek foglalkoznia kellene ahelyett, hogy minden erejét a Twitter-szerű alkalmazásra összpontosítaná.

Gyorsan megnézve a grafikont, a Meta Platforms Inc. 12 hónapos árfolyam-értékelését kínáló 51 elemző közül a medián célérték 310,00 dollár, a becslés 400,00 dollár, a mediterrán becslés pedig 100,00 dollár. A medián -0,20%-os csökkenést jelent a legutóbbi 310,61 dolláros árfolyamhoz képest.

Forrás: xStation

A Threads elindítása volt az utolsó katalizátor, amely néhány nap alatt +8%-kal növelte a Meta árát, amely már kezd veszíteni. Az elemzők konszenzusa még mindig magasabb emelkedést vetít előre, ahol a fő ellenállása a 350 dollár részvényenként.

Ad optimalizáció

Kezdjük az elején, a Meta az elmúlt hónapokban szépen haladt a hirdetések hatékonyságának javításában. Mark Zuckerberg szerint az AI-eszközök az előző negyedévhez képest 30%-kal növelték a Reels monetizációs hatékonyságát az Instagramon és 40%-kal a Facebookon. A hatékonyság javítása idővel valószínűleg folytatódni fog, ahogy a Meta egyre több tapasztalatot szerez az AI-alapú eszközök bevezetésében.

Érdemes megjegyezni, hogy a felhasználóknak ajánlott tartalmak minőségének javulása oda vezethet, hogy ezek a felhasználók több időt töltenek a platformon, növelve a hirdetések hatását anélkül, hogy a felhasználói élmény jelentősen romlana. A Meta első negyedéves eredményközleménye szerint:

“2023 első negyedévében az alkalmazáscsaládunkban a kiszállított hirdetések száma 26%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, az egy hirdetésre jutó átlagos ár pedig 17%-kal csökkent az előző év azonos időszakához képest.”

A hirdetésenkénti átlagár csökkenése némi aggodalomra ad okot, azonban ez egyszerűen a nehéz makrogazdasági környezetnek és a hirdetési felület iránti kereslet megfelelő csökkenésének tudható be. Ahogy a gazdasági erő és a kisvállalkozások bizalma javulni kezd, ez a hirdetési felület iránti kereslet növekedéséhez vezethet. A befektetők jól tennék, ha a jövőben is szemmel tartanák ezt a mutatót (egy hirdetésre jutó átlagár), mivel ennek a mutatónak a folyamatos csökkenése a Meta alulteljesítésének jele lehet.

A hatékonyság javítása elengedhetetlen ahhoz, hogy a Meta versenyképes maradjon a hirdetési piacon. A versenypozíció javítása mellett a hatékonyságnövelés a hirdetési üzletág árrését is növelheti.

Adatok ökoszisztémája

A Meta számos különböző bevételi szegmenssel rendelkezik, és ezek jellemzően együttműködve erős adat-ökoszisztémát alkotnak. A Meta által üzemeltetett platformok többsége lehetőséget biztosít a felhasználók számára, hogy adatokat generáljanak az általuk közzétett és interakcióban lévő adatokon keresztül. A Meta tárolja és elemzi ezeket az adatokat, hogy javítsa a hirdetéskézbesítés minőségét.

Az adatok értékének növekedésével a Meta új módokat találhat arra, hogy a hirdetéskihelyezés optimalizálásán túlmenően pénzzé tegye az adatok "kincsestárát". Ahogy telik az idő, és a vállalat alkalmazottai kezdik megváltoztatni az adatokról való gondolkodásmódjukat, valószínűleg kreatív felhasználási módok is megjelennek majd. Amíg a vállalat az innováció kultúráját ápolja, képesnek kell lennie arra, hogy a változó technológiai környezetben navigáljon, és kihasználja az e szegmenshez kapcsolódó jövőbeli lehetőségeket.

Price Action YTD

Forrás: seekingalpha

Kissé meglepő az a tény, hogy a Meta az elmúlt öt évben alulteljesítette mind a Nasdaq 100, mind az S&P 500 indexet. A vállalatot nem kevés ellentmondás rázta meg ez idő alatt, és most itt lehet az ideje, hogy a vállalat visszatérjen a hosszú távú outperformance-hoz. Bár a 2022-es mélypontok óta tanúsított viselkedése messze meghaladja a többi benchmark viselkedését.

Forrás: seekingalpha

Értékelés

A Meta egy kicsit drágának tűnik a közelmúltbeli történelméhez képest, de ez nem veszi figyelembe a nehéz gazdasági környezetet és a vállalat jövőbeni lehetőségeit. Bár a Meta üzleti tevékenysége nagymértékben a hirdetésekre támaszkodik, proaktív lépéseket tesz annak érdekében, hogy ne csak a hirdetések terén maradjon versenyképes, hanem új módokon monetarizálja az adatait. A vállalat erős mérleggel rendelkezik, és nem tőkeigényes.

Ezen okok miatt lehetséges, hogy a részvény a közelmúltbeli nyereség ellenére még mindig jó értéket képvisel. A vállalat hatalmas felhasználói bázissal és rengeteg jövőbeli növekedési lehetőséggel rendelkezik. A jelenlegi körülmények között egy 12 havi 30-as PE feletti Meta értékelés erős eladási nyomást váltana ki, de addig is a vállalat ésszerűen értékeltnek tűnik, és a várakozások felülmúlásának lehetőségével. Még akkor is, ha 5 éves időtávon 15,5-szeres értéken áll.

Forrás: seekingalpha

Kockázatok

A szabályozási kockázatok a Meta befektetők számára a legfontosabbak. A szabályozó hatóságok világszerte lenézik a vállalatot és annak adatgyűjtési gyakorlatát. Igaz, hogy idővel a Meta egyre kevésbé fog támaszkodni a platformon kívül zajló felhasználói tevékenységekre, és ehelyett csak a felhasználók által generált adatokat és a Meta ökoszisztémán belüli interakciókat fogja felhasználni, csökkentve ezzel az adatvédelmi aggályokat.

Egy másik kockázat az, hogy a Meta felhasználói bázisa csökkenni kezd. Bár ez mindig lehetséges, jelenleg a felhasználói mutatók stabilnak tűnnek. Mivel a vállalat egyre jobban tudja monetizálni a felhasználói bázisát, akár azt is megengedheti magának, hogy a felhasználók száma csökkenjen anélkül, hogy ez jelentős hatással lenne a működésére.

A kockázat/nyereség arány még mindig kedvező, de a vállalatnak jól kell majd navigálnia a szabályozási környezetben, hogy hosszú távon is sikeres legyen az üzleti tevékenysége.

A “Twitter Killer”: Threads

Forgalmi torlódás

A Threads július 5-i indulása óta, mindössze 5 nap alatt 100 millió letöltéssel indult. Az alkalmazás a történelemben a leggyorsabban érte el ezt a számot, még a sikeres ChatGPT-t is megelőzve.

Forrás: Visual Capitalist

A Threads azzal a problémával szembesül, hogy egy ilyen alkalmazásnak készen kell állnia a főműsoridőben, különben az új felhasználók gyorsan elhagyják a platformot. Az induláskor közzétett szálak nagyon egyszerűek voltak, és ennek eredményeképpen az új felhasználók egy algoritmus, nem pedig a saját érdeklődési körük alapján követhették a véletlenszerű bejegyzéseket. Van tehát még mit javítani.

Az Instagram vezetője, Adam Mosseri már a kezdetektől fogva világossá tette, hogy az új közösségi platform nem az olyan forró témákra fog koncentrálni, mint a hírek és a politika. Az alábbi nyilatkozatában a következőképpen emelte ki a Threads sivárságát és valószínűsíthető megszűnését:

"A nagy hírek és a politika elkerülhetetlenül fel fog bukkanni a Threadsön (bizonyos mértékig az Instagramon is így tettek), de nem fogunk semmit sem tenni, hogy ösztönözzük ezeket a vertikumokat".

A probléma az, hogy a hírek beszűrődnek a sport, zene és divat kategóriákba, amelyekre a Threads fókuszálni akar, de amelyek nem felelnek meg annak, amit a felhasználó keres.

Éppen amikor a Meta vezérigazgatója, Mark Zuckerberg a múlt hétvégén a 100 millió regisztrációt átlépő Threads győzelmén kárörvendett, a platform forgalma máris összeomlott.

Forrás: Threads

Számos weboldal-forgalom forrás mostanra jelentős visszaesést jelentett a használatban napokkal az alkalmazás megjelenése után. A Similarweb arról számolt be, hogy az Android DAU-k (napi aktív felhasználók) száma július 10-én 20%-kal csökkent, és ami még fontosabb, az elkötelezettség július 10-én mindössze napi 8 percre esett vissza, miután július 6-án sokkal magasabb csúcsot ért el, több mint 20 perccel.

Forrás: PC Mag

A Sensor Tower hasonló számokat közölt a CNBC-vel, amelynek részvényei már több mint 50%-kal csökkentek. Még a Google trendek is azt mutatják, hogy a szálakra irányuló keresések július 6-án (egy nappal később) tetőztek, és teljesen összeomlottak a 100 milliós csúcsérték kevesebb mint 25%-ára.

Forrás: Google Trends

Nem minden rossz

A jó hír az, hogy a vállalat ismét a jövő termékeire, például a tekercsekre és az AR/VR headsetekre koncentrálhat. A Reels kulcsa, hogy a rövid videós termék a TikTok (BDNCE) személyében egy versenytársat üldöz, amelynek becsült amerikai bevételi célja 2023-ra 9 milliárd dollár, míg a Twitter mindössze 5 milliárd dolláros globális üzlet volt. amikor Musk magánkézbe vette a céget.

A TikTok az Egyesült Államokban betiltható, ami nagy ösztönzést jelent a Meta számára, hogy előálljon egy megoldással a közösségi platform kiváltására. Eddig Dél-Dakota tiltotta be az alkalmazást az államban, és több kormányzati szervezet is hasonló lépéseket tett.

Míg a TikTok a kínai kormányzati kapcsolat miatt több országból is kiszorulhat, a Twitter továbbra is erős versenytárs marad. Miközben Musk felrázta az alkalmazotti bázist azzal, hogy a vezetők és alkalmazottak nagy részét elbocsátotta, a platform stabilizálódni látszik, és új monetizációs funkciókat épít ki, olyan új tartalmak mellett, mint Tucker Carlson, miután a Fox News kirúgta.

Ezenkívül a Metaverse nagy beruházás volt (inkább nagy tőkebefektetés), és a vezetőnek olyan termékkészlet kifejlesztésére kell összpontosítania, amely lehetővé teszi a ma még veszteségek csökkentését. A Meta ebben a kategóriában vezető szerepet tölthet be a jövőbeni növekedés szempontjából, míg a Twitterrel való versengés korlátozott előnyt jelenthet.

Az elemzők a kezdeti hype alapján az első 5 napban akár 100 millió letöltésről szóló becslések alapján a következő bevételi célokat határozták meg:

• Evercore: 8 milliárd dollár, 5%-os bevételnövekedés
• Bank of America: 2-3 milliárd dollár,
• Wells Fargo: 1-3%-os növekedés
• KeyBanc: 0,9-6,7 milliárd dollár, 1-5%-os növekedés

Bár a Threads megfordíthatja a jelenlegi felhasználói elutasítást, a felfelé irányuló potenciál még mindig korlátozottnak tűnik. Az elemzői bevételek átlagos növekedése néhány százalékponttal elmarad a célzott bevételi bázistól, amely 2024-re meghaladja a 140 milliárd dollárt.

A közösségi médiaóriásnak már annyi sikertelen termékkísérlete volt, hogy a Meta márkának már szinte semmilyen kárt nem okoz a kudarc esetén. A legnagyobb kockázatot az jelenti, hogy a vállalat hagyja, hogy a termék más kulcsfontosságú termékek jelentős zavaró tényezőjévé váljon.

Ismétlem, a Meta több lehetőséggel rendelkezik, több mint 10 milliárd dolláros bevétellel, így értelmetlenné teszi a Twitter konkurens alkalmazására való összpontosítást. A vállalat dollárokat ad el ötcentesért, és még úgy néz ki, hogy egy ideig nem is lesz lehetősége a Threads monetizálására.

Amennyiben a Threads olyan alkalmazássá válik, amely valóban teljesen elpusztítja a Twittert anélkül, hogy elvonja a vezetőség figyelmét a Reelsről és a Metaverse-ről, a Meta befektetési tézise csak jobb lehet. A részvények valójában 310 dollárra emelkedtek a Threads várakozására, ami nagyon kevésnek tekinthető.

A közelmúltbeli mozgás rövid távon csökkenti a rövid távú emelkedést, de a Meta még mindig normalizálta a 2025 dolláros EPS-t a Reality Labs masszív veszteségeinek csökkentésével. A részvénynek van még felfelé, de úgy néz ki, hogy várnunk kell a merülésre, ahogy az árfolyam elhalványul. Szálak pillanat és a közelmúltbeli 20 dolláros részvényenkénti csúcs eltűnik.

Következtetések

A befektetők számára az a legfontosabb, hogy a Threads a Meta Platforms számára jelentős zavaró tényezőnek tűnik. Az összeomló forgalmi trend pozitívan hat az üzletre, mivel a vállalat újra a többi üzletágra, a teljes rövid formátumú videók készítésére (Reels) és a Metaverse-re összpontosít.

A részvény olcsó (bár a 2022-es mélypontról 285%-kal felértékelődött), és a 2025-re vonatkozó korrigált EPS célértékek mindössze 15,5-szeresén kereskedik, de a befektetők valószínűleg jobb áron vásárolhatják meg a Metát az elkövetkező hetekben, amikor a Threads kiábrándító forgalmi trendjei megfelelnek a közelmúltbeli lelkesedésnek, és a technológiai szektor eredményei megerősítik a piaci konszenzus által várt csökkenést.

A Meta július 26-án, a Wall Street-i harangszó zárásakor mutatja be eredményeit.

Dario Garcia, EFA
XTB Spanyolország