Növekvő részvények: Apple Inc.

• Az Apple (AAPL.US) kutatás-fejlesztési (K+F) forrásainak jelentős részét a generatív mesterséges intelligencia kezdeményezéseire fordítja, és a mesterséges intelligencia képességeit minden termékébe integrálja.

• Az iPhone, iPad és Mac részlegek csökkenő bevételeinek ellensúlyozására az Apple új termékbevezetéseket és teljesítménynöveléseket tervez.

• Az Apple szolgáltatási szegmense továbbra is ígéretesnek tűnik, több mint 1 milliárd előfizetővel és további monetizációs lehetőségekkel.

• Az Apple (AAPL.US) részvényekbe befektetni vágyó vásárlók az elmúlt héten sietve tették ezt, ami feldobta az általános hangulatot. Így a vállalatnak sikerült szinte az összes augusztusi veszteségét visszaszereznie, ami meglepő fordulatot jelent.

• A felülvizsgált előrejelzések szerint az Apple iPhone 15 első kiszállításai potenciálisan elérhetik a 86 millió darabot, ami erős előrejelzést jelez az ünnepi szezonra vonatkozó eladásokra vonatkozóan.

• Az intézményi befektetők viszonylag óvatosak voltak az AAPL-lel kapcsolatban, azonban az e heti hullámzás azt sugallja, hogy a vásárlók lelkesedéssel tértek vissza.

• Az Apple elkötelezettségét a gyártási hatékonyság javítása iránt jól példázza, hogy 3D nyomtatókat használ a készülő Apple Watch-ok acélvázainak gyártásához.

Az Apple befektetői kulcsszerepet játszottak az e heti lenyűgöző rallyban, tekintve, hogy az AAPL augusztus közepén érte el mélypontját. A fellendülés gyorsasága meglepő volt, ami arra utal, hogy az intézményi befektetők talán az Apple felé fordítják figyelmüket, mivel a vállalat az iPhone 15 hivatalos bemutatására készül.

Az elmúlt három negyedévben az Apple éves összehasonlításban csökkenő eladásokat tapasztalt, ami aggodalmat keltett a befektetőkben a növekedési potenciállal kapcsolatban. Annak ellenére, hogy az Apple részvényei a vegyes eredményjelentéseket követően nemrégiben csökkentek, a prémium értékelésével kapcsolatos bizonytalanság még mindig fennáll, különösen a jelentős növekedés elmaradása miatt. Vannak azonban arra utaló jelek, hogy az Apple-nek van egy terve a növekedés újbóli fellendítésére az elkövetkező hónapokban, ami enyhítheti az értékelési aggályokat, és lehetővé teheti a részvények rövid- és középtávú emelkedését.

A növekedés kihívásainak kezelése:

Az Apple nemrégiben tette közzé harmadik negyedéves eredményeit, amelyek a várakozásoknak megfelelően 1,4%-os, 81,8 milliárd dolláros bevételcsökkenést mutattak az előző évhez képest. Ez már a harmadik egymást követő negyedév volt, amikor az eladások csökkentek, ami hozzájárult az Apple részvényárfolyamának az elmúlt hetekben tapasztalt zuhanásához.

A legnagyobb csalódást az iPhone eladások okozták, amelyek éves szinten 2,5%-kal, 39,670 millió dollárra csökkentek a harmadik negyedévben. Vannak azonban jelek arra, hogy az elkövetkező hónapokban javulhatnak az eladások. Az Apple egyre nagyobb piaci részesedést szerez Indiában, és Tim Cook, az Apple vezérigazgatója optimizmusát fejezte ki a negyedik negyedévben felgyorsuló eladásokkal és szolgáltatásokkal kapcsolatban.

Ráadásul szeptember 12-én várhatóan megjelenik az iPhone 15, amelynek induló ára valószínűleg 799 dollár lesz, és fejlett AI funkciókkal rendelkezik, ami további keresletet gerjeszthet és növelheti az eladásokat.

Az iPhone-eladások kezelése mellett az Apple az iPad és a Mac részlegek csökkenő bevételeinek ellensúlyozására is keres megoldásokat, amelyek a harmadik negyedévben 5,79 milliárd dolláros és 6,84 milliárd dolláros forgalmat jelentettek, ami 19,8%-os csökkenés az előző évhez képest, illetve 7,3%-os csökkenés. A legújabb jelentések szerint az Apple jövőre tervezi zászlóshajó táblagépének új verziójának kiadását, és új M3-as chipeket tesztel egy továbbfejlesztett MacBook Pro számára, amelyet 2023 végén vagy 2024 elején terveznek piacra dobni. Ezek a kezdeményezések a készülékek teljesítményének jelentős javítására irányulnak, ami arra ösztönzi a vásárlókat, hogy frissítsék készülékeiket, és ellensúlyozza a növekedés közelmúltbeli elmaradását.

Az Apple viselhető eszközökkel foglalkozó üzletága 2,5%-os növekedést ért el a harmadik negyedévben az előző év azonos időszakához képest, és 8,280 millió dollár bevételt termelt. A Vision Pro VR és AR headset 2024 elején történő bevezetése várhatóan további növekedést ösztönöz majd, ellensúlyozva más termékkategóriák csökkenését és bővítve az Apple teljes mértékben elérhető piacát, még a meredek induló árcédula ellenére is. 3500 dollárral.

Az Apple szolgáltatási szegmense továbbra is erős, a harmadik negyedévben 21,210 millió dolláros bevételt ért el, ami 8,2%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Ez a szegmens több mint 1 milliárd előfizetővel rendelkezik, ami bőséges lehetőséget jelent akár további 1 milliárd felhasználó pénzzé tételére, tekintve, hogy az Apple 2 milliárd készülékkel rendelkezett a harmadik negyedév végén.

Mesterséges intelligencia

Az Apple a generatív mesterséges intelligencia területén próbálkozik, amint azt Tim Cook vezérigazgató a legutóbbi eredménybeszámoló során elismerte. A vállalat K+F költségvetésének egy részét a generatív mesterséges intelligenciára fordította, és a hírek szerint egy AppleGPT nevű AI chatbotot is fejlesztenek. A feltételezések szerint az Apple 2024-ben jelentős AI-val kapcsolatos bejelentéseket tesz majd.

Tekintettel ezekre a közelgő termékbemutatókra és potenciális bejelentésekre, az Apple-nek valódi lehetősége van arra, hogy kezelje a közelmúltbeli forgalomcsökkenést, és ismét növekedési pályára álljon. Ez erősítheti az Apple részvények bullish érvelését, különösen azért, mert az elemzők szerint az Apple a következő két évben több mint 6%-os éves árbevétel- és profitnövekedést érhet el ezeknek a bevezetéseknek köszönhetően. Ez aláhúzza az Apple-részvények potenciális emelkedési lehetőségét a jelenlegi szintekhez képest.

Kilátások

A hosszú távú kilátásokat tekintve az Apple valószínűleg korlátok közé szorítja részvényeinek felfelé ívelő potenciálját mindaddig, amíg jelentősen nem csökkenti Kínával szembeni kitettségét, és nem ér el a Big Tech versenytársaihoz hasonló növekedési ütemet.

A lelkes AAPL befektetők valószínűleg már ismerik a szeptember 12-re tervezett, nagy érdeklődéssel várt termékbemutató eseményt, amely a "Wonderlust" címet viseli. Az Apple az amerikai telefoneladásokat kívánja újjáéleszteni ezzel a bevezetéssel, amely várhatóan minden modell USB-C töltőportot is tartalmazni fog.

A DIGITIMES (itt) legújabb becslései szerint 2023-ra a telefonpiac éves szinten 5,1%-kal fog csökkenni a makrogazdasági kihívások és a fogyasztói kiadásokat befolyásoló magas infláció miatt. Ugyanakkor javították az Apple iPhone 15-re vonatkozó kezdeti szállítási becsléseiket, 83 millió darabról 86 millió darabra. Bár ez a szám elmarad a tavalyi iPhone 14 eredeti 90 millió darabos értékétől, azt sugallja, hogy az Apple ünnepi szezonbeli eladásai meghaladhatják a várakozásokat.

Más kutatóházak is optimistán nyilatkoztak a Wonderlust bemutató eseményt várva. Ők mindenekelőtt azt emelik ki, hogy az iPhone 15 alapára kedvezően pozícionálja az Apple-t, amely a korábbi kiadásokhoz képest "kivételes ajánlat". A Barron's számításai még arra is utalnak, hogy az inflációt figyelembe véve az Apple iPhone 15 alapmodellje az árszintet figyelembe véve kedvezőbb lehet, mint a korábbi generációké.

Az Apple azonban kihívásokkal szembesült az ellátási láncában, ami magasabb árakat eredményezhet a Pro sorozatú modellek esetében. Az Apple jól ismert ellátási lánc elemzőjének, Ming-Chi Kuónak a közelmúltban megjelent frissítései a Pro Max modell  késleltetett fejlesztési kezdetére utalnak, ami késlelteti a tömeggyártást a többi iPhone modellhez képest. Ennek eredményeképpen a befektetőknek azt tanácsolják, hogy váratlan visszaesésekre figyeljenek a bevezetést megelőző hónapokban. Arra azonban nem számít, hogy ezek a kihívások tartósan fennmaradnak és akadályozzák az Apple ünnepi szezonbeli értékesítési erőfeszítéseit.

Az Apple aktívan dolgozik a gyártási folyamatok optimalizálásán. Egy nemrégiben megjelent jelentésből kiderült, hogy az Apple vizsgálja a 3D nyomtatók használatát a készülő Apple Watch egyes modelljeinek acél vázának gyártásához. Ez azt mutatja, hogy az Apple továbbra is elkötelezett a gyártási hatékonyság javítása és az ellátási lánc problémáinak enyhítése mellett. A jelentés arra is utal, hogy az Apple körülbelül három éve titokban kutatja a 3D nyomtatási technikákat, ami aláhúzza ennek a megközelítésnek a fontosságát. Emellett az Apple Watch felhasználók a Wonderlust eseményen új acél vázra számíthatnak a közelgő Apple Watch Series 9 készülékkel.

Az értékesítés szegmentálása termékenként

A felülvizsgált elemzői előrejelzések szerint az Apple árbevétel-növekedése a szeptemberi negyedévben érheti el a mélypontját, mielőtt a decemberi negyedévben 5,7%-os éves szintű növekedést produkálna. Fontos, hogy ezek a pozitív növekedési tendenciák várhatóan a 2024-es pénzügyi évben is folytatódnak, ami arra utal, hogy a legújabb befektetők erős fellendülést vizionálnak.

Forrás: Apple IR, XTB Research,  saját kidolgozás.

Tekintettel az új iPhone15 terminál közelgő bemutatására, lehetséges, hogy az eredmények következő bemutatásakor újabb értékesítési csúcsot fogunk látni, amely növelni fogja a reprezentativitást az összes termék tekintetében (kék vonal). Hasonlóan ahhoz, amit a korábbi években láttunk ugyanezen új termékek negyedéveiben.

Ezzel szemben a felhőalapú tárolási szolgáltatások és az AppleTV súlya visszaszorult (zöld vonal), ugyanezekben az új iPhone végberendezések bemutatásának negyedéveiben.

A közelmúltbeli növekedés az Apple teljesítményét visszahozta a legutóbb augusztus elején látott szintre. A jelentős lendületnövekedés egyértelműen a vállalat iránti befektetői érdeklődés jelentős elmozdulását jelzi az elmúlt két hét szilárd konszolidációs időszaka után.

Úgy tűnik, hogy a szakértő vagy intézményi vevők kihasználták az augusztus közepi mélypontot, és stratégiailag megvásárolták a részvényeket azoktól, akik meggondolatlanul eladták azokat. Az Apple figyelemre méltó ellenállóképessége meglepett, mivel az augusztusban elszenvedett veszteségek nagy részét sikerült visszanyernie.

Piaci konszenzus

A piaci konszenzus alapján a medián árcél 200,04 dollár részvényenként. Bár az eredmények forgatókönyveitől függően más megközelítések is jelennek meg. A rossz forgatókönyv szerint az árcél 149 dollár lenne, ami 40 dollárral alacsonyabb a hétfői záróárnál. Valamint a jó forgatókönyv, ahol a "felfelé" 240 dollár lenne, közel 27%-kal több.

Forrás: Seekingalpha, Apple piaci konszenzusos árcélok.

Megfontolandó tényezők:

Annak ellenére, hogy az Apple részvényei az elkövetkező negyedévekben az új eszközök bevezetésével lendületet kaphatnak, a geopolitikával és az értékeléssel kapcsolatban jelentős kockázatokat kell figyelembe venni.

Az elmúlt hónapokban a kínai-amerikai kapcsolatok tovább romlottak. Kína exportkorlátozásokat vezetett be a chipgyártásban használt anyagokra, az amerikai tisztviselők kételyeiket fejezték ki a vámok eltörlésével kapcsolatban, a Biden-kormányzat pedig korlátozta a kínai technológiai ipar bizonyos szegmenseibe történő befektetéseket. Mivel Kína nagymértékben támaszkodik az Apple ellátási láncára, és a becslések szerint nyolc év hosszú átfutási idővel kell számolni ahhoz, hogy a gyártási kapacitás mindössze 10%-át áthelyezze a szárazföldről, a vállalat továbbra is kiszolgáltatott a jövőbeli működési zavaroknak. előreláthatóan.

Ezzel párhuzamosan, miután az elmúlt három negyedévben csökkenő eladások tapasztalhatók, kérdésessé válik az Apple jelenlegi értékelésének indokoltsága. Annak ellenére, hogy elmarad a Big Tech versenytársaitól, amelyek az utóbbi időben tekintélyes hozamról számoltak be, az Apple piaci kapitalizációja meghaladja a 2 billió dollárt, és több mint hétszeres árfolyamon kereskedik az eladásai és nagyjából 30-szoros nyereséggel. A szóban forgó vállalat jelenlegi növekedési pályáján ez az értékelés már nem tűnik ésszerűnek. Bár a részvények új termékek bevezetésekor fellendülhetnek, fennáll a veszélye a későbbi alulteljesítésnek, amint a bevezetések újdonsága elmúlik, ami túlértékelt állapotban hagyhatja a részvényeket, és megnehezítheti a hozamtermelésüket. felettesek.

Technikai helyzet

Jelenleg az Apple ára megpróbálja visszaszerezni az augusztus folyamán elszenvedett összes esést. Miután az év során 52%-os emelkedést ért el. A téglalapokban a piaci konszenzus előrejelzések. Forrás: xStation.

Összefoglalva:

A geopolitikai kockázatok nyilvánvalóan továbbra is árnyékot vetnek az Apple-re a belátható jövőben. Az új termékek bevezetése és a vállalat jövőbeni terjeszkedése a generatív mesterséges intelligencia területén azonban módot adhat arra, hogy enyhítse az egyes termékkategóriák közelmúltbeli alulteljesítéséből eredő kihívások egy részét. Ha ez a forgatókönyv megvalósul, az Apple részvényei rövid- és középtávon emelkedhetnek, azonban az értékelési aggályok továbbra is fennállnak, mivel a vállalat különböző növekedési lehetőségek kihasználásának képessége átformálhatja a hangulatot, és erősítheti a bikavágyat.

Dario Garcia, EFA
XTB Spain