Today’s BoJ decision highlights the first serious doubt about the idea of Abenomics. 8 years of this policy left Japan with exactly the same structural problems, nationalized economy and manipulated markets. Was it worth it?
The idea of Abenomics was simple – pour massive liquidity on the economy and markets, weakening the currency, promoting exports and driving company profits and assets prices. Except it didn’t work. Market consequences of this policy are the only major lasting outputs as the yen remains significantly weaker and equity prices are elevated. But it’s not the market forces that are driving them but pure manipulation – the BoJ has surpassed the state pension fund as the largest stockholder in Japan and it controls all interest rates via YCC (interest rate is one the most important price in the free market economy deciding over capital allocation).
Kezdjen befektetni még ma, vagy próbálja ki ingyenes demónkat
Élő számla regisztráció DEMÓ SZÁMLA Mobil app letöltése Mobil app letöltéseBoJ is now the largest shareholder in Japan at over 9% of GDP! Source: visualcapitalist.com
But it did not help promote economic growth. The only pick-up you can see in the early phase of Abenomics was through massive purchases ahead of well communicated sales tax hike. Even massive JPY depreciation did little to boost exports for longer and as you can see the Japanese growth underperformed even weak pre-GFC standards.
Abenomics did nothing to promote sustainable growth. Source: Macrobond, XTB Research
Nor the BoJ was able to lift inflation. It was unable to meet a modest 1% inflation goal for years so it decided to… increase it to 2%! Sounds reasonable, doesn’t it? It was met only for a while as inflation rose when the sales tax was increased and obviously it tumbled back to 0% afterwards.
Increasing inflation goal had no effect on actual inflation. Source: Macrobond, XTB Research
So what’s now? There is no easy way out. Even if the BoJ understands the position it had put itself in, they cannot withdraw this policy overnight as that would crash markets and drag the economy into recession. Getting out of it will be long and painful. For political gains of Mr. Shinzo Abe the BoJ demonstrated how not to conduct monetary policy and yet it’s hard to resist an impression that other banks are following it.
Przemsyław Kwiecień PhD, CFA
XTB Chief Economist
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.