Tesla (TSLA.US) divulgou ontem o relatório de lucros do primeiro trimestre de 2024, após o fechamento da sessão de Wall Street. O relatório revelou-se uma desilusão quando comparado com a mediana das expectativas dos analistas compiladas pela Bloomberg. No entanto, as ações subiram ontem nas negociações fora do horário comercial e estão mantendo esses ganhos no pré-mercado de hoje, já que alguns dizem que os resultados não são tão ruins quanto temiam.
Os resultados da Tesla para o primeiro trimestre de 2024 foram mais fracos em todos os aspectos. A empresa relatou que a primeira queda de receita ano a ano desde o segundo trimestre de 2020, enquanto as vendas em valor nominal foram as mais baixas desde o segundo trimestre de 2022. O lucro bruto, o lucro operacional e o lucro líquido perderam as expectativas e diminuíram significativamente em comparação com o ano anterior.
Lucros do primeiro trimestre de 2024 da Tesla
- Receita: US$ 21,30 bilhões vs US$ 22,30 bilhões esperados (-8,7% YoY)
- Receita automotiva: US$ 17,38 bilhões vs US$ 18,89 bilhões esperados (-13,0% A/A)
- Lucro bruto de US$ 3,70 bilhões contra US$ 3,80 bilhões esperados (-18,7% em relação ao ano anterior)
- Margem bruta: 17,4% vs 16,5% esperados (19,3% há um ano)
- Despesas operacionais: US$ 2,53 bilhões vs US$ 2,32 bilhões esperados (+36,7% A/A)
- Lucro operacional: US$ 1,17 bilhão vs US$ 1,53 bilhão esperado (-56% YoY)
- Margem operacional: 5,5% vs 7,1% esperados (11,4% há um ano)
- Lucro líquido: US$ 1,13 bilhão vs US$ 1,46 bilhão esperado (-55,1% YoY)
- Margem líquida: 5,3% vs 7,5% esperados (10,8% há um ano)
- EPS ajustado: $ 0,45 vs $ 0,52 esperado ($ 0,85 um ano atrás)
- Despesas de capital: US$ 2,77 bilhões contra US$ 2,39 bilhões esperados (+34% A/A)
- Fluxo de caixa operacional: US$ 0,24 bilhão vs US$ 3,34 bilhões esperados (-90,4% YoY)
- Fluxo de caixa livre: -$2,53 bilhões vs +$0,66 bilhão esperado (+$0,44 bilhão há um ano)
Tesla relatou a primeira queda de receita ano após ano desde o segundo trimestre de 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Uma grande surpresa no relatório do primeiro trimestre de 2024 da Tesla foi uma enorme e inesperada queima de caixa de US$ 2,5 bilhões. Por um lado, a empresa relatou despesas de capital muito superiores ao esperado e o aumento dos investimentos é geralmente positivo a longo prazo para a empresa. No entanto, a magnitude da redução do CapEx e do aumento anual não justifica um fluxo de caixa livre tão profundo e negativo. A resposta está no fluxo de caixa operacional. Tesla relatou uma queda de 90% em relação ao ano anterior no fluxo de caixa operacional! Este é um desenvolvimento muito preocupante que mostra que as reduções de preços estão tendo um forte impacto nas finanças das empresas. Embora o fluxo de caixa livre negativo proveniente do aumento dos investimentos não seja tão preocupante, pois sugere uma melhoria potencial no futuro, uma queda profunda no fluxo de caixa operacional sugere uma deterioração no negócio principal da empresa. Por outro lado, deve ser dito que a Tesla normalmente vê uma queda sazonal no primeiro trimestre no fluxo de caixa operacional, uma vez que muitas compras de veículos tendem a ser feitas no segundo semestre do ano, muitas vezes durante o período de férias do quarto trimestre.
O fluxo de caixa operacional da Tesla despencou no primeiro trimestre de 2024. Embora o primeiro trimestre frequentemente observe uma queda sazonal no fluxo de caixa operacional, a escala da queda sugere que os cortes de preços estão afetando a empresa. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
As reduções de preços também se refletem nas margens da Tesla. Embora permaneçam positivos, caíram para mínimos de vários anos no trimestre mais recente. A margem bruta de 17,4% foi a mais baixa desde o segundo trimestre de 2019, enquanto as margens operacionais e líquidas de 5,50% e 5,3%, respectivamente, foram as mais baixas desde o primeiro trimestre de 2021.
A Tesla experimentou uma deterioração adicional nas margens no primeiro trimestre de 2024. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Apesar de todos esses desenvolvimentos negativos, as ações da Tesla dispararam nas negociações após o fechamento do mercado. Recentemente, houve muito sentimento negativo em torno da Tesla, com a empresa relatando entregas e dados de produção fracos no primeiro trimestre, bem como atrasando alguns investimentos e anunciando demissões em massa. Isto poderia ter orientado as expectativas do mercado para abaixo das expectativas dos analistas e, neste contexto, os participantes no mercado poderiam ter esperado resultados ainda mais fracos. Esta falta de catástrofe total pode ter levado alguns a acreditar que a empresa é agora uma oportunidade de investimento, após uma queda de mais de 40% no acumulado do ano.
No entanto, a própria Tesla não espera melhorias materiais nos negócios este ano, dizendo que ainda espera um crescimento de volume notavelmente menor em 2024. Por outro lado, a empresa tentou aliviar as preocupações dos investidores e insinuou que a melhoria está por vir, com planos para acelerar lançamento de novos modelos e envolvimento mais intenso na IA, com seus robotáxis. No entanto, esses anúncios careciam de detalhes, mas parecem estar a ganhar o favor dos investidores, combinados com uma avaliação relativamente baixa em termos históricos. Ainda assim, os investidores devem ter em mente que os atuais fundamentos da Tesla não são muito encorajadores e que há um grande risco envolvido nas ações.
Tesla (TSLA.US) está sendo negociado mais de 12% mais alto no pré-mercado, apesar da divulgação do decepcionante relatório do primeiro trimestre de 2024. As orientações oferecidas pela empresa têm sido vagas e sem detalhes, mas os investidores não parecem preocupados. Fonte: xStation5
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