Xylem (XYL.US), líder mundial en soluciones de tecnología hídrica, está estratégicamente posicionada en la intersección de dos tendencias críticas: la creciente escasez de agua y las crecientes demandas de agua derivadas de los avances tecnológicos. Con una capitalización de mercado de 28.160 millones de dólares, Xylem ofrece tecnologías y servicios esenciales para la gestión, el tratamiento y el transporte del agua, y presta servicios a empresas de servicios públicos y clientes industriales de todo el mundo.
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Hazte Cliente Cuenta de Formación Descarga la app móvil Descarga la app móvilResultados del tercer trimestre del año fiscal 2024
Para el tercer trimestre, Xylem informó:
- Ingresos: $2.104 mil millones (+1,35 % interanual) frente a la estimación de $2.175 mil millones
- BPA ajustado: $1,11 frente a $0,99 interanual (+12,12 %)
- Ingresos netos: $217 millones
- Margen de ingresos netos: 10,3 % (+300 pb interanual)
- Margen de EBITDA ajustado: 21,2 % (+140 pb interanual)
- Órdenes: +8 % interanual
Beneficios vs estimaciones. Fuente: Bloomberg
Evolución estratégica
Los recientes movimientos estratégicos de Xylem demuestran su compromiso con el liderazgo tecnológico y la expansión del mercado a través de varias iniciativas clave. La empresa ha fortalecido sus capacidades digitales mediante la adquisición de una participación mayoritaria en Idrica, que ha mejorado la plataforma Xylem Vue para proporcionar información en tiempo real para las empresas de servicios de agua. Esta integración permite a los clientes abordar mejor los desafíos como la pérdida de agua y el envejecimiento de la infraestructura con soluciones más sofisticadas.
En el mercado europeo, Xylem ha reforzado su presencia mediante la adquisición de Heusser Water Solutions AG en Suiza, lo que suma una importante experiencia local en soluciones avanzadas de bombeo y tratamiento. La empresa también ha ampliado su cartera de innovación con una inversión de 50 millones de dólares en capital de riesgo corporativo, dirigida a empresas emergentes que desarrollan soluciones para la escasez de agua, la calidad y la descarbonización. Esto se basa en asociaciones exitosas con empresas como Burnt Island Ventures y demuestra el compromiso de Xylem de fomentar el avance tecnológico en el sector del agua.
Descripción general del segmento de negocios
Xylem opera a través de cuatro segmentos principales, cada uno de los cuales atiende distintas necesidades del mercado. El segmento de Infraestructura del agua, que representa el 40% de los ingresos, se centra en el transporte y tratamiento del agua a través de bombas, filtración, equipos de tratamiento y controles. Este segmento atiende a una combinación geográfica de 35% de EE. UU., 35% de Europa occidental y 30% de mercados emergentes, con mercados finales divididos entre servicios de aguas residuales (60%) y aplicaciones industriales (40%).
El segmento de Agua Aplicada contribuye con el 25% de los ingresos y se especializa en soluciones industriales y de construcción, incluyendo bombas, válvulas, intercambiadores de calor y controles. Este segmento mantiene una presencia más fuerte en los EE. UU. con un 50%, mientras que Europa Occidental y los mercados emergentes representan el 20% y el 30% respectivamente. La empresa atiende tanto a los mercados finales industriales (45%) como a los de soluciones de construcción (55%).
Measurement & Control Solutions, que representa el 24% de los ingresos, ofrece soluciones de medición y prueba inteligentes principalmente al mercado de EE. UU. (65%), con presencia adicional en Europa Occidental (15%) y mercados emergentes (20%). El segmento atiende predominantemente a empresas de servicios públicos de agua potable (85%) y el resto se centra en aplicaciones industriales.
El segmento de Soluciones y Servicios Integrados, si bien es el más pequeño con un 11% de los ingresos, brinda servicios especializados de tratamiento y evaluación. Este segmento mantiene un fuerte enfoque en los EE. UU. (80%) y atiende principalmente a clientes industriales (70%) junto con empresas de servicios públicos (30%).
Desglose de la cartera por ingresos. Fuente: Datos de la empresa
Factores de crecimiento
La expansión de la inteligencia artificial y los centros de datos representa una importante oportunidad de crecimiento para Xylem. Las crecientes demandas de agua para enfriar las operaciones de los centros de datos han creado nuevos mercados para soluciones de uso eficiente del agua. Xylem se ha posicionado bien en este espacio a través de asociaciones estratégicas, incluida la colaboración con DataRobot para capacidades de evaluación de tuberías impulsadas por IA.
Uso de agua y energía de Google. Fuente: Bloomberg
El creciente mercado de la desalinización presenta otra oportunidad importante para las tecnologías de tratamiento de agua de Xylem. Se espera que la demanda mundial de agua dulce supere la oferta en un 40 % para 2030, según la Comisión Global sobre la Economía del Agua, por lo que la desalinización se está volviendo cada vez más crítica para la seguridad hídrica. Los pronósticos de la industria de Morgan Stanley y Fortune Business Insights proyectan que el mercado mundial de desalinización crecerá a una tasa anual compuesta superior al 8%, con una posible expansión de 23 mil millones de dólares en 2023 a casi 50 mil millones de dólares en 2032. Las tecnologías de tratamiento avanzadas de Xylem y su presencia global la posicionan bien para captar participación en este mercado en expansión.
Mapa de riesgo de sequía. Fuente: Bloomberg
Las regulaciones ambientales continúan impulsando la demanda de las soluciones de Xylem, en particular con las nuevas regulaciones de PFAS de la EPA que requieren que más de 5000 sistemas de agua de EE. UU. actualicen sus capacidades de tratamiento. Las probadas tecnologías de remediación de PFAS de Xylem, con más de 80 instalaciones completadas, posicionan a la empresa como líder para abordar estos desafíos regulatorios.
La modernización de la infraestructura proporciona otro vector de crecimiento sustancial, ya que la infraestructura hídrica envejecida en los mercados desarrollados requiere una actualización mientras que los mercados emergentes continúan construyendo nuevos sistemas. La emisión de bonos municipales de $33.4 mil millones para proyectos hídricos en 2024 indica un fuerte compromiso del sector público con la mejora de la infraestructura hídrica.
Orientación de la administración
De cara al año completo de 2024, la administración espera que los ingresos alcancen los $8.5 mil millones, lo que representa un aumento interanual del 15% con un crecimiento orgánico del 5%. La empresa anticipa un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 20,5% y ha reducido su orientación de BPA ajustado a $4,22-$4,24. Se espera que la conversión de flujo de efectivo libre supere el 120% de los ingresos netos.
Valoración
Con base en nuestro análisis de Xylem utilizando datos históricos y la orientación de la empresa, hemos desarrollado proyecciones que suponen un escenario de crecimiento moderado. Nuestro caso base incorpora un crecimiento de los ingresos del 11 % y un margen operativo del 17 % durante el período de pronóstico de 5 años. Dado el impacto significativo del valor terminal en las valoraciones de flujo de efectivo descontado, en particular para las previsiones a 5 años, hemos utilizado una tasa de crecimiento de los ingresos terminales más conservadora del 5,5 % y un WACC terminal del 10 %, en comparación con el 11 % durante el período de pronóstico.
Bajo estos supuestos, nuestro modelo de flujo de efectivo descontado indica un valor intrínseco de $137,84 por acción, lo que sugiere un potencial alcista del 19 % a partir del precio actual de la acción de $115,91. Sin embargo, es fundamental reconocer que las valoraciones de flujo de efectivo descontado son muy sensibles a los supuestos de entrada. Las matrices de sensibilidad adjuntas ilustran cómo varía la valoración en diferentes escenarios para las tasas de margen operativo, crecimiento de los ingresos, WACC terminal y crecimiento de los ingresos terminales.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Para evaluar la valoración relativa de Xylem, analizamos un grupo de pares de cuatro empresas comparables en el sector de tecnología del agua industrial: Parker Hannifin, Ingersoll-Rand, Veolia e Idex. La comparación entre pares revela información interesante sobre el posicionamiento de mercado y las métricas de valoración de Xylem.
Las valoraciones basadas en múltiplos muestran señales mixtas en diferentes métricas. El uso de múltiplos de P/E y P/E a futuro sugiere una posible caída, con valoraciones implícitas de $92,88-$98,72 basadas en valoraciones medias. Sin embargo, los múltiplos de P/BV y EV/V a futuro indican un potencial alcista significativo, con valoraciones implícitas de $170,95 y $171,19 respectivamente. El enfoque ponderado por capitalización, que tiene en cuenta las diferencias de tamaño de las empresas, sugiere valores que van desde $85,40 (P/FCF) a $212,74 (P/BV).
Cabe destacar que Xylem cotiza a múltiplos más altos que la mediana del grupo de pares en varias métricas, con un P/E de 35,39x en comparación con la mediana de sus pares de 29,52x, y un P/E adelantado de 24,65x frente a 23,25x de sus pares. Esta valoración premium podría justificarse por la sólida posición de mercado de la empresa y las perspectivas de crecimiento en el sector de la tecnología del agua, aunque también sugiere un margen limitado para la expansión de múltiplos.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomendaciones: Xylem tiene 22 recomendaciones, con 14 de "compra" y el precio más alto de $166 y 8 de "mantener". El pronóstico del precio promedio de las acciones a 12 meses es de $146,86, lo que implica un potencial alcista del 26,7% a partir del precio actual.
Análisis técnico (intervalo diario):
Actualmente, la acción se cotiza por debajo del nivel clave en el nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2 %. Para los bajistas, el objetivo será el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8 %, que actuó como un fuerte soporte hace un año y anteriormente condujo a un repunte.
Para los alcistas, el objetivo clave es recuperar el nivel de retroceso de Fibonacci del 38,2 %, que sirvió como un fuerte nivel de soporte durante la corrida alcista anterior. El RSI está mostrando signos tempranos de una posible divergencia alcista, pero aún se está consolidando cerca de valores de sobreventa. Mientras tanto, el MACD sigue ajustado sin una dirección clara, aunque favorece ligeramente una perspectiva alcista. Fuente: xStation
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