La atención de esta semana está en los resultados trimestrales de las Big Tech. En particular, la atención de los inversores se centrará en el llamado “7 de mayo”, que incluye: Amazon, Alphabet, Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft y Meta. La temporada de resultados de estas empresas comenzó cuando Tesla informó la semana pasada resultados muy por encima de las expectativas. Esto añadió presión adicional antes de los resultados de las otras empresas. Hoy, tras el cierre de operaciones, Alphabet mostrará sus resultados, lo que podría ser un adelanto aún más importante de cómo se comportarán las demás empresas, debido a la superposición de sectores, es decir. el segmento de la nube para Alphabet, Amazon y Microsoft.
Vale la pena señalar que en trimestres anteriores, el desempeño de Microsoft fue un fuerte contrapeso al de Alphabet, y un peor crecimiento de los ingresos en el segmento de la nube por parte de su rival Azure provocó una presión a la baja sobre el precio de las acciones de la empresa matriz de Google. Esto ha cambiado desde el último trimestre debido a que no se publicaron los resultados el mismo día. Por lo tanto, esta vez la presión sobre las acciones de Alphabet también debería ser algo menor y, si se obtienen buenos resultados, se puede esperar que la reacción del mercado no se vea limitada por los datos de otras empresas.
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La IA sigue siendo un segmento clave
Para Alphabet, una de las cifras clave para los inversores sigue siendo la situación del segmento de la nube. Para los ingresos de Google Cloud, el consenso espera que el crecimiento aumente al 28% interanual, lo que significaría 6 p.p. mayor crecimiento de los ingresos que el año anterior. Esta tasa de crecimiento está impulsada por la creciente popularidad del uso de soluciones de inteligencia artificial, y en el caso tanto de Alphabet como de sus rivales Amazon y Microsoft, son los segmentos de la nube los que indican el ritmo del impacto positivo de la demanda de servicios relacionados con la IA en los resultados de las empresas. Por lo tanto, los inversores seguirán observando de cerca el desempeño del segmento.
Para Alphabet, sin embargo, la IA puede resultar un arma de doble filo. Su segmento más importante siguen siendo los ingresos publicitarios relacionados con el segmento de Búsqueda de Google. Google (filial de Alphabet) sigue siendo el líder indiscutible en el mercado de los motores de búsqueda, pero el reciente y rápido desarrollo de la inteligencia artificial generativa puede debilitar esta posición. Dada la elevada participación del segmento tanto en los ingresos como en el beneficio operativo general de la empresa, cualquier defecto en la dinámica estable del segmento podría ser visto de forma extremadamente negativa por los inversores. Un mecanismo similar se aplica también a los segmentos de ingresos publicitarios, en particular YouTube, cuyo menor ritmo de crecimiento en el trimestre anterior provocó una fuerte reacción del mercado y, como resultado, un descuento tras los resultados de la empresa.
La decisión del Departamento de Justicia es una gran incógnita
Entre los datos no financieros, los inversores prestarán atención principalmente a posibles informaciones sobre posibles predicciones de un proceso judicial pendiente contra la posición de Google en el mercado de los motores de búsqueda. Uno de los riesgos relacionados con las operaciones de la empresa puede ser la necesidad de separar las empresas de Alphabet para reducir el riesgo de monopolizar el mercado. Aunque tal decisión sería un signo claramente negativo para la propia empresa, si se analiza la valoración de las empresas separadas mediante el método de la suma de las partes, la cotización actual de la empresa representa un ligero descuento con respecto a este valor.
Previsiones elevadas por delante de los resultados
El consenso del mercado espera que la compañía mantenga un fuerte impulso tanto en ingresos como en desempeño operativo. Durante las últimas cuatro semanas, las previsiones de consenso para las cifras financieras clave de Alphabet han aumentado. El mercado ahora espera que la compañía genere ganancias ajustadas de $1,97 por acción en el 3T24 (un 1,35% más que las previsiones del mes pasado y un crecimiento interanual del +27%).
Previsión de resultados de Alphabet para el 3T24. Los ingresos de 72.880 millones de dólares se ajustan a los costes de adquisición de clientes mediante, entre otras cosas, pagos a los socios de la empresa (ex. TAC). Fuente: Bloomberg Finance L.P.
PREVISIÓN DE GANANCIAS DEL 3T24:
- Ingresos estimados: 86.440 millones de dólares (+13% interanual)
- Ingresos por servicios de Google 75.240 millones de dólares (+11 % interanual)
- Ingresos por publicidad de Google: 65.500 millones de dólares (+10 % interanual)
- Ingresos de la Búsqueda de Google 49.080 millones de dólares (+11 % interanual)
- Ingresos publicitarios de YouTube: 8.890 millones de dólares (+12 % interanual)
- Ingresos de la red de Google: 7.420 millones de dólares (-3 % interanual)
- Ingresos por suscripciones, plataformas y dispositivos de Google 9.790 millones de dólares (+17 % interanual)
- Ingresos de Google Cloud 10.790 millones de dólares (+28%)
- Otros ingresos: USD 377,2 millones
- Ganancias estimadas por acción (GAAP EPS): $1,83
- Ingresos operativos estimados $ 26,64 mil millones
- Ingresos operativos estimados de los servicios de Google 28,47 mil millones de dólares
- Ingresos operativos estimados de Google Cloud $ 1,11 mil millones
- Pérdida operativa estimada de otras fuentes: 1.160 millones de dólares
- Margen operativo estimado 31,4%
- Gastos de capital estimados de 12.880 millones de dólares
Cambio implícito después de resultados superiores al 6%
El mercado de opciones valora la variación estimada tras los resultados en el 6,33%. La variación promedio del precio de las últimas 5 publicaciones de resultados trimestrales es del 7,19%, siendo la mayor variación un aumento del 12,05% y la menor variación una disminución del 4,4%. Curiosamente, en 3 casos de las 5 publicaciones, la negociación terminó con caídas del precio de cierre de la sesión anterior a los resultados, y cada una de las cinco sesiones posteriores a los resultados cerró por debajo del precio de apertura. Actualmente, de 70 recomendaciones, 58 informes recomiendan comprar la empresa y el precio objetivo promedio es de 202,85 dólares, aproximadamente un 21% más alto que el precio de mercado actual.
La variación implícita tras los resultados de Alphabet es del 6,33%. Fuente: Bloomberg Finance L.P.
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