Análisis de Materias Primas - Oil, Gold, Natural Gas, Cotton (06.12.2022)

Oil

• La UE y el G7 imponen un precio tope al petróleo ruso de 60 dólares por barril

• El acuerdo se ajustará cada dos meses para garantizar que el precio máximo se mantenga un 5 % por debajo del precio de mercado

• Rusia reiteró que no suministrará petróleo a los países que adopten un límite de precios, incluso si eso significa reducir la producción nacional de petróleo.

• Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el índice de referencia del petróleo de los Urales rusos actualmente cotiza por debajo del límite de precio acordado.

• Además del tope de precios, el lunes 5 de diciembre también se introdujo el embargo de la UE sobre las importaciones marítimas de crudo ruso. Esto significa que las exportaciones de petróleo ruso pueden caer hasta 1,5 millones de barriles por día.​​​​​​​

• Países europeos como Alemania, Polonia, República Checa, Eslovaquia, Hungría y Austria importan crudo ruso a través de oleoductos. Sin embargo, la mayoría de los países planean eliminar dichas importaciones para fines de 2022.

• Se espera que el embargo de la UE sobre las importaciones de derivados del petróleo de Rusia entre en vigor a principios de febrero de 2023 y puede provocar una caída de las exportaciones de petróleo rusas en un total de 2,2 millones de barriles por día.

• Europa está luchando contra la escasez de derivados del petróleo, especialmente de combustible diésel, y la demanda de dichos productos tiende a aumentar durante los meses de invierno. Como tal, los precios de esos productos pueden aumentar a medida que el embargo de la UE se avecina.

• La AIE espera que la producción de petróleo de Rusia caiga alrededor de 1,4 millones de barriles por día como consecuencia de las acciones de la UE y el G7

• Una caída tan grande en la producción puede causar inestabilidad en el mercado mundial del petróleo

• Dado que varios petroleros están registrados en los países del G7, Occidente espera imponer un tope de precios al prohibir los servicios de seguros para las compras de petróleo ruso por encima de $ 60 por barril.

• La OPEP+ decidió dejar sin cambios su objetivo de producción ligeramente por debajo de los 42 millones de barriles por día. Sin embargo, los países no están cumpliendo y se dice que la producción actual está ligeramente por encima de los 40 millones de barriles por día.

• La OPEP+ decidió desechar la reunión mensual a favor de reuniones en febrero y junio solamente

• Esto probablemente apunta a una estabilización en la política de producción, pero no se puede descartar que la mayoría de los miembros de la OPEP seguirán luchando para producir de acuerdo con las cuotas.

• Arabia Saudita redujo los precios de exportación para las entregas asiáticas, lo que sugiere que el Reino espera que los países asiáticos se inunden con petróleo ruso después de que entren en vigor las sanciones de la UE y el G7.

Brent (OIL) pinta un posible patrón inverso de hombro, cabeza, hombro, con un dólar estadounidense más débil que brinda apoyo a los precios del crudo. El impacto de las últimas acciones de la UE y el G7 sobre el suministro sigue siendo incierto, pero parece probable que se reduzca el suministro en el futuro. Si la demanda no cae en medio de la desaceleración económica, es posible que los precios del petróleo alcancen nuevamente los $100 dólares por barril. Fuente: xStation5

Gold

• Los inversores ralentizaron las compras de acciones y recurrieron a los ETF, mientras que los especuladores aumentaron su posicionamiento neto en el oro.

• Sin embargo, el repunte en el posicionamiento especulativo neto fue impulsado principalmente por la caída en las posiciones cortas abiertas en lugar de la apertura de nuevas posiciones largas.

• Cabe señalar que se produjo una situación extremadamente rara en el posicionamiento especulativo del oro: la posición neta cayó a niveles negativos, lo que es poco común y, a menudo, apunta a un punto de inflexión en el mercado del oro.

• Si la Fed decide reducir el ritmo de las subidas de tipos de interés en su reunión la próxima semana, cabe esperar que los tipos terminales en EE. UU. se sitúen en torno al 5,0 %.

• En tal escenario, los rendimientos de los bonos de EE. UU. deberían moverse hacia un nivel de tasa neutral del 2,5% en un horizonte de mediano y largo plazo.

• Los patrones estacionales sugieren que la segunda quincena de diciembre y la primera quincena de enero deberían ser positivas para los precios del oro

El posicionamiento especulativo neto en las recuperaciones de oro y los ETF detuvieron las ventas de oro. Fuente: Bloomberg

El oro experimentó un sólido repunte. Sin embargo, no hubo un movimiento importante en el TNOTE. Los patrones estacionales apuntan a un posible movimiento alcista en la segunda quincena de diciembre. En el momento de la publicación, se puede detectar una fuerte correlación entre el oro, los rendimientos de los bonos de EE. UU., el USD y los mercados de valores de EE. UU. Fuente: xStation5

Gas Natural

• Los precios del gas natural caen significativamente, en línea con los patrones estacionales

• La caída en los precios del gas natural se debe a los últimos cambios en los pronósticos meteorológicos, que indican temperaturas mucho más altas en los Estados Unidos que la media para este período del año.

• Además, las entregas a Europa han disminuido recientemente debido a que el mundo lucha contra la escasez de capacidad de envío. Esto significa que hay más suministro disponible a nivel nacional en los EE. UU.

• La producción de gas natural de EE. UU. se mantiene en niveles elevados dadas las condiciones climáticas actuales (las bajas temperaturas dificultan el aumento de la producción)

Las previsiones meteorológicas para Estados Unidos están mejorando, lo que apunta a un menor consumo de gas y menores extracciones de stocks. Fuente: Bloomberg

Los precios del gas natural están cayendo con fuerza y ​​no se puede descartar un retroceso hacia $4,9-5,0 por área MMBTu, donde se puede encontrar una línea de tendencia alcista a largo plazo. Fuente: xStation5

Cotton

• El precio del algodón está probando una importante zona de resistencia, marcada con el límite superior del canal alcista

• La tendencia futura del algodón puede depender del desempeño de los precios del petróleo: un repunte en el mercado del petróleo puede empujar los precios del algodón hacia 96 centavos por libra

• Por otro lado, las perspectivas de la economía mundial y la posible desaceleración económica mundial sugieren que el algodón puede reanudar la tendencia a la baja

• Simultáneamente, los patrones estacionales apuntan a la posibilidad de un movimiento al alza que puede durar hasta mediados de febrero.

• El posicionamiento especulativo neto apunta a una expectativa de una caída continua de los precios: el número de posiciones largas se reduce mientras que el número de posiciones cortas aumenta

El posicionamiento especulativo neto sobre el algodón apunta a un sesgo bastante bajista entre los comerciantes de algodón. Fuente: Bloomberg

Un aumento en los precios del petróleo podría dar alguna esperanza de recuperación de la demanda de algodón. Fuente: xStation5