Boletín de Materias primas - (19.12.2023)

Petróleo

• Muchos barcos han sido desviados debido a un reciente aumento de la actividad pirata frente a las costas de Somalia, así como a ataques más frecuentes a buques comerciales por parte de los rebeldes hutíes con sede en Yemen.
• Más de 8 millones de barriles de petróleo pasan diariamente por el Canal de Suez. El desvío de los barcos a través del Cabo de Buena Esperanza provocará retrasos en las entregas que pueden hacer subir los precios de los productos.
• Goldman Sachs está revisando su pronóstico para el petróleo en 2024 a un rango de 70 a 90 dólares por barril. Citigroup, por otro lado, apunta a un precio promedio de 75 dólares por barril, citando un crecimiento más lento de la demanda y expectativas de un mayor crecimiento de la producción en EE.UU.
• Anteriormente, Goldman Sachs esperaba un rango de entre 80 y 100 dólares para el petróleo. La previsión media de los bancos estadounidenses para el crudo Brent el próximo año es de 85 dólares por barril.

El precio del West Texas reaccionó a la media móvil de 25 sesiones. Al mismo tiempo, el posicionamiento especulativo y los patrones estacionales sugieren que el actual movimiento alcista puede extenderse. Por otro lado, el análisis técnico indica que un retorno a la tendencia bajista también es una opción.

Fuente: xStation5

Gas Natural

• La NOAA informa que octubre y noviembre estuvieron entre los más cálidos de la historia, y se remontan al inicio de las observaciones hace más de 100 años. Las altas temperaturas y las previsiones que indican la persistencia de altas temperaturas en las próximas semanas sugieren un consumo limitado de gas natural en EE.UU., a pesar de una producción casi récord.
• Además, el fenómeno bastante fuerte de El Niño de este año puede dar lugar a un invierno más suave en Estados Unidos. El Niño suele traer lluvias abundantes a América del Sur, aunque si no es un fenómeno fuerte, es positivo para los cultivos en esa región.
• Los inventarios de gas natural en EE.UU. se mantienen significativamente por encima del promedio de cinco años y por encima de los niveles del año pasado.
• El reciente aumento de los precios del gas se asoció con el aumento de las tensiones en Medio Oriente y el posible retraso en las entregas de GNL a los países europeos. Incluso con una mayor disposición a utilizar gas estadounidense en tal situación, Estados Unidos exporta actualmente más de 14 bcf/d, que es casi el nivel máximo de exportación.
• Si no hay cambios climáticos, los aumentos en el precio del gas pueden ser limitados. La diferencia entre los contratos de enero y marzo (actualmente inferiores al contrato de abril) es inferior al 10% del precio actual del gas.

Las previsiones meteorológicas sugieren que se mantendrán temperaturas superiores a la media en la mayor parte de Estados Unidos, lo que puede limitar la demanda de gas natural. Además, también estamos observando una producción casi récord, lo que puede impulsar un repunte en los inventarios comparativos.

Fuente: Bloomberg Finance LP

Café

• Todavía tenemos expectativas mixtas con respecto a la producción de café en Brasil para la próxima temporada, aunque históricamente El Niño ha tenido un impacto positivo en la producción de café.
• Sin embargo, hay problemas notables en la producción de Robusta, donde la presión alcista es significativamente más fuerte que en el caso de los precios del Arábica.
• Las existencias han ido aumentando desde principios de diciembre, aunque por el momento se trata de un crecimiento limitado.
• Actualmente, la estacionalidad sugiere que se puede haber alcanzado un pico local. El posicionamiento especulativo ha alcanzado niveles máximos desde mayo.

Los inventarios aumentan ligeramente, pero no fue un aumento lo suficientemente grande como para provocar una liquidación en el mercado del café, como fue el caso en el mercado del azúcar. Sin embargo, hay que recordar que esos dos productos están correlacionados a largo plazo.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

La estacionalidad sugiere que es posible que se haya alcanzado un pico local.

Fuente: xStation5

Los precios del Arábica y del Robusta se han movido a la par desde principios de 2020 hasta finales del primer trimestre de 2023. Una caída significativa en la producción de Robusta provocó un fuerte aumento de los precios. La escasez de Robusta también impulsaría los precios del Arábica.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Oro

• El oro sigue mínimamente sobrevalorado si se tiene en cuenta la desviación con respecto a la media de cinco años. La desviación actual del promedio de 5 años es de 1,8 desviaciones estándar. Por otro lado, en 2019 y 2020, hubo momentos en que la desviación del promedio alcanzó incluso 4 desviaciones estándar.
• Los inventarios de oro en COMEX han dejado de caer. Si se produce una fase de acumulación, puede indicar que los inversores están comprando oro nuevamente, similar a lo que sucedió en 2020.
• Desde octubre ha habido un aumento de las reservas de oro de los bancos centrales en todo el mundo.
• Sin embargo, es importante señalar que a partir de mediados del próximo año, el BCE (Banco Central Europeo) reducirá el importe de la reinversión en el PEPP (Programa de Compras de Emergencia Pandémica), por lo que la segunda mitad del año puede ser mixta en términos de mayor liquidez
• Por otro lado, los primeros recortes de tipos de interés se esperan por parte de la Fed (Reserva Federal), el BCE o el BoE (Banco de Inglaterra) en la segunda mitad del próximo año.

Los inventarios de oro en COMEX dejaron de disminuir, lo que puede significar que los inversores comenzarán a acumular oro en un futuro próximo. Esto, a su vez, podría respaldar el precio del oro, como fue el caso en 2019 y 2020.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

La vela mensual del ORO de diciembre apunta a una indecisión de los inversores. Si el oro termina su movimiento por debajo de los 2.000 dólares la onza, podría ser una señal bajista para enero.

Fuente: xStation5