Boletín de materias primas - Petróleo, Gas Natural, Cacao y Azúcar (04.06.2024)

Petróleo

• La OPEP+ extiende el importante recorte de producción de petróleo de 3,66 millones de barriles por día hasta finales de 2025 (anteriormente hasta finales de 2024).
• La OPEP+ extiende los recortes voluntarios de producción hasta finales de septiembre de este año, tras planear aumentar la producción hasta septiembre del próximo año.
• Los Emiratos Árabes Unidos aumentarán su principal límite de producción en 300.000 barriles por día el próximo año, pero aún podrán continuar con los recortes voluntarios.
• Los países que producen por encima de sus límites de producción se han comprometido a aumentar el cumplimiento. Sin embargo, no existen registros oficiales sobre este proceso.
• Arabia Saudita ha comenzado a vender acciones de Saudi Aramco y tiene la intención de recaudar alrededor de 12 mil millones de dólares del mercado.
• El mercado teme que un aumento de la oferta de los países de la OPEP+ pueda generar un superávit a finales de año. Además, las expectativas de la OPEP para el crecimiento de la demanda este año son significativamente más altas que las de la EIA o la AIE.
• El petróleo ya ha experimentado una caída del 5% desde que se anunció la decisión de la OPEP+, lo que indica que el mercado tenía expectativas completamente diferentes con respecto a la decisión de la OPEP.
• Sin embargo, esta decisión aún puede cambiar dependiendo de la situación de los precios. Arabia Saudita necesita petróleo a alrededor de 80 dólares para equilibrar el presupuesto e incluso hasta 100 dólares para continuar con nuevas inversiones expansivas.

El plan de la OPEP+ implica un aumento significativo de la oferta de octubre a enero del próximo año. Este factor ha sido decisivo en la clara caída de los precios.

Fuente: Bloomberg Finance LP

El último informe de la EIA muestra un ligero superávit en el tercer y cuarto trimestre de este año. Aunque en el tercer trimestre, dada la decisión de la OPEP+, deberíamos experimentar un equilibrio o un ligero déficit, es posible un superávit sustancial en el cuarto trimestre.

Fuente: EIA

El precio del Brent cae un 5% tras la decisión de la OPEP+. Actualmente se están probando importantes niveles de soporte en torno a los 77 dólares por barril. El siguiente nivel de soporte importante está alrededor de 69-72 dólares por barril.

Gas natural

• Los precios europeos del gas se recuperan más del 10% a principios de esta semana en medio de problemas de producción en Noruega.
• Los precios del gas TTF alcanzaron los 38 EUR/MWh. Sin embargo, los precios retrocedieron posteriormente hasta situarse en torno a los 35 EUR/MWh.
• Al mismo tiempo, los datos muestran que la demanda de gas en Europa en 2023 fue la más baja en 15 años. Tras abandonar el gas ruso, Noruega se convierte en el principal proveedor de gas a Europa, con una cuota superior al 30%.
• No obstante, la importancia del gas GNL procedente de Estados Unidos ha aumentado significativamente, por lo que el aumento de los precios en Estados Unidos también puede estar asociado con precios más altos del gas en Europa este año.
• Las instalaciones de almacenamiento en Europa están llenas aproximadamente al 70% antes de la temporada de calefacción, lo que indica que tampoco debería haber preocupación por la escasez de materia prima para la próxima temporada.
• Si analizamos la estacionalidad de los precios de la gasolina en EE. UU., potencialmente nos encontramos cerca del pico estacional.
• El clima en EE.UU. muestra temperaturas significativamente más bajas de lo normal en los estados centrales y más altas en el oeste. Sin embargo, la mayoría de la gente en Estados Unidos vive en el Medio Oeste, la Costa Este y California. Por tanto, el consumo de gas para necesidades de refrigeración podrá verse limitado durante las próximas dos semanas.

Las reservas de gas natural en Estados Unidos siguen siendo muy altas, pero las reservas comparativas están empezando a disminuir. Esto puede proporcionar un claro apoyo durante el período de consumo excesivo de gas, que cae en la segunda quincena de julio y la primera quincena de agosto.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

Fuente: NOAA

Los precios del gas se recuperaron de la media móvil de 14 períodos, lo que es una señal bastante positiva. Por otro lado, la estacionalidad indica que los precios pueden bajar en las próximas sesiones.

Cacao

• Los fondos aumentan las posiciones largas pero continúan reduciendo las posiciones cortas.
• Las entregas en los puertos siguen siendo aproximadamente un 30% inferiores a las del mismo período del año pasado.
• Una disminución de las precipitaciones en los últimos días puede provocar una merma en la calidad de los granos de cacao cosechados durante la temporada media, que dura de abril a julio.
• En el último informe de ICCO se ha aumentado el déficit previsto. Se espera que la producción de cacao disminuya un 11,7% interanual hasta 4.461 millones de toneladas, mientras que el procesamiento caiga un 4,3% interanual hasta 4.855 millones de barriles por día.
• Las existencias de cacao rastreadas por ICE continúan cayendo. A este ritmo, las existencias alcanzarán este año el mínimo de diciembre de 2020, probablemente antes de que comience la temporada principal de producción en octubre. Las continuas caídas de las existencias pueden presionar a los precios para que se mantengan por encima de los 7.000 dólares hasta que comience la temporada principal en octubre.

Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB

El precio prueba los 10.000 dólares por tonelada. Un retroceso por debajo de 8.800$ podría llevar a una prueba del soporte de 8.000$.

Azúcar

• Debido a un aumento significativo de las posiciones cortas, observamos un equilibrio entre posiciones largas y cortas por primera vez desde 2020.
• El fuerte aumento actual de las posiciones cortas recuerda la situación de 2017. En aquel entonces, el precio entró en una fase de consolidación, pero volvió a caer en 2018.
• La producción de mayo en Brasil es ligeramente inferior a lo esperado, lo que ha brindado apoyo a los precios tras las recientes caídas. Por otro lado, los comerciantes apuntan a un importante repunte esperado de las exportaciones brasileñas en los próximos meses debido a las elevadas cosechas.
• La alta producción también se está produciendo en los países de la Unión Europea.

La caída de los precios del petróleo también es un factor negativo para los precios del azúcar debido a la menor demanda de producción de biocombustibles a partir de la caña de azúcar.