Café: mejores factores fundamentales, BRL débil

08:43 10 de agosto de 2020
Resumen:
 
  • Los factores fundamentales han mejorado en el mercado del Café 
  • Se estima déficits durane esta temporada, caídas agudas de inventarios. 
  • La debilidad del Real barsileño causa graves pullbacks (retrocesos)  en los precios.
Vimos una gran mejora en los mercados del café el miércoles pasado. Los precios tanto del Arábica como del Robusta han alcanzado máximos de varios meses. Por otro lado, vimos una continuación de la debilidad del real brasileño, que comenzó a fines de julio y se intensificó a mediados de la semana pasada.
 
Nuevas previsiones de oferta y demanda
 
En el caso de los factores fundamentales, sin embargo, definitivamente tenemos mejores noticias. El ICO cambia sus previsiones y espera un gran déficit en el mercado esta temporada. La temporada 2019/2020 (octubre-septiembre) traerá una disminución en la producción de café a 168.006 millones de sacos (-2.9% a / a). A su vez, el consumo aumentará 0.3% YoY hasta el nivel récord de 168.492 millones de sacos. Por lo tanto, se espera que el déficit sea de casi medio millón de sacos. Este es un gran cambio, teniendo en cuenta el superávit del año pasado de 5,136 millones de sacos y la proyección de junio cuando el ICO esperaba un superávit de 1,85 millones de sacos. Por supuesto, estas siguen siendo proyecciones, pero en términos reales, observamos el superávit de la demanda sobre la oferta a través de la caída de los inventarios en las bolsas de valores. Los inventarios monitoreados por ICE cayeron a 1,5 millones de sacos de Arábica (mínimo de 3 años), mientras que los stocks de Robusta cayeron a un mínimo de 1,5 años.
 
El Tiempo apoya los precios del Café 
 
¿Y  los otros factores? Resulta que los factores climáticos no son muy favorables en los dos países productores de café más importantes del mundo: Brasil y Vietnam. Vietnam registró una caída de dos dígitos en las exportaciones (lo que es más importante, Vietnam es el productor de Robusta, café que se utiliza principalmente en los hogares en forma de café instantáneo, es decir, aquel cuya demanda no ha sufrido durante la pandemia, sino que ha salido beneficiado). En contraste, en Brasil, en el área de Minas Gerait, la precipitación actual ha caído al 2% de su valor histórico.
 
Factores Negativos
 
Por supuesto, no todos los factores respaldan una nueva recuperación de los precios del café. Antes de pasar al más importante, vale la pena mencionar otros dos. Actualmente, el clima en Colombia es muy bueno, lo que lleva a un aumento en las perspectivas de producción de café. Las exportaciones están creciendo anualmente en este país. Es importante destacar que este país produce principalmente Arábica, es decir, café utilizado principalmente en el sector de la restauración. Lo segundo es el coronavirus. La continua propagación de la pandemia no es muy buena para las perspectivas de la demanda, principalmente para el sector de la restauración. Resulta que la demanda no sufrió mucho durante la pandemia, principalmente por el cambio de lugar de consumo de cafés / restaurantes a domicilios, aunque cabe mencionar que en este caso tal cambio es principalmente bueno para Robusta. Curiosamente, Fitch cree que el aumento en el gasto de los consumidores en café este año ascenderá al 5,8% interanual con el promedio de 5 años del 1%.
 
Real Brasileño

El real Brasileño es actualmente la mayor amenaza para el repunte del precio del café. El debilitamiento del real hace que los exportadores estén dispuestos a vender café: el precio en dólares (relativamente) no cambia y la transacción se liquida en esta moneda. Hay opiniones de que con la apreciación real frente al dólar este año, ¡existe la posibilidad de que el precio supere los $ 2 por libra! Sin embargo, este pronóstico parece algo alejado de la realidad. Los factores fundamentales no apoyan un repunte de precios tan monstruoso. Tal pronóstico requeriría una reducción significativa de la oferta en forma de una enorme sequía o enfermedad (tales casos han ocurrido en años anteriores) o un gran aumento en el valor del real. Un precio de $ 2 por libra requeriría USDBRL alrededor del nivel de 3.00.
Se puede ver una gran divergencia a corto plazo entre el café y el par USDBRL invertido. Además, el gráfico semanal muestra una clara señal de oferta en forma de una mecha larga de la vela de la semana anterior. Actualmente es visible que el café puede estar bajo presión a corto plazo, pero a más largo plazo hay perspectivas potenciales de un mayor fortalecimiento. Fuente: xStation5

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