Comentario de Mercados: El Coronavirus y las previsiones de beneficios

• El coronavirus domina los mercados en 2020
• Bienes de capital, autos e inventarios de materiales afectados por el brote
• Las acciones tecnológicas revisan al alza sus estimaciones de beneficios
• Las acciones de Estados Unidos contra Huawei y la advertencia de Apple pueden afectar el optimismo hacia los inventarios de semiconductores

El coronavirus es el tema dominante en los mercados a principios de 2020. El brote en China amenaza con afectar significativamente la economía del país. Sin embargo, dada la gran e importante economía china para el mundo, es probable que el impacto se sienta en todos los mercados. En el comentario de esta semana echaremos un vistazo a los subíndices del grupo industrial S&P 500 que han visto las mayores revisiones de estimaciones desde que el coronavirus se convirtió en el tema principal del mercado.

Estimaciones de beneficios revisados significativamente para algunos sectores de la industria

Si bien los primeros casos que mostraron síntomas del nuevo coronavirus se informaron en Wuhan en diciembre de 2019, los mercados no prestaron mucha atención. La conciencia de los mercados sobre la enfermedad aumentó en la semana previa al Año Nuevo Lunar chino, ya que el festivo implicó una migración intranacional masiva y, por lo tanto, correr el riesgo de propagar el virus en todo el país. Echando un vistazo a cómo han cambiado las estimaciones de beneficios a 12 meses para los subíndices del grupo industrial de EE. UU. tenemos una idea de qué sectores podrían beneficiarse o perder por el brote. Sin embargo, los resultados pueden ser sorprendentes en algunos casos. En la tabla a continuación se presentan los 5 principales grupos de la industria líderes y rezagados del índice S&P 500.

S&P 500 y los grupos de la industria con las mayores revisiones sobre los beneficios. Fuente: Bloomberg

Bienes de capital, autos e inventarios de materiales mermados por el brote de coronavirus

Comencemos con los grupos de la industria que vieron sus ganancias revisadas a la baja. El ranking muestra bienes de capital, autos y materiales en la parte superior. Esto no debería ser una sorpresa, ya que los precios de los productos básicos cayeron en picado por las preocupaciones del virus y China es el mayor mercado de vehículos del mundo. Cuando se trata de los fabricantes de bienes de capital, la revisión a la baja tampoco debería ser una sorpresa, ya que China es conocida como "la fábrica del mundo" y la desaceleración en el país puede extenderse fácilmente al extranjero. Sin embargo, el lado izquierdo de la tabla anterior, los líderes, parece mucho menos obvio.

El subíndice del grupo industrial del automóvil (línea roja) se desplomó a la par de las reservas de energía (línea blanca) por preocupaciones de coronavirus. La caída de los materiales (línea verde) superó la caída del índice de productos básicos (línea morada, índice CRB de todos los productos básicos) pero el índice de acciones logró recuperarse poco después. Fuente: Bloomberg

¿Las perspectivas para el sector tecnológico realmente están mejorando en medio del brote de coronavirus?

Cuando se trata de acciones tecnológicas, las revisiones al alza de las estimaciones de beneficios parecen extrañas, ya que numerosas compañías estadounidenses son proveedores de compañías chinas. Sin embargo, las revisiones al alza se ven bien solo a simple vista. Cuando analizamos los detalles de los grupos de "Hardware y equipo tecnológico" o "Software y servicios", podemos ver que la proporción de compañías que vieron sus ganancias revisadas al alza se ubica en 35% y 22.86%, respectivamente. Dicho esto, las revisiones al alza en esos dos grupos pueden atribuirse a pesos pesados, como Microsoft o Apple, ya que las revisiones al alza para tales compañías compensan las revisiones a la baja para otras en el nivel del índice. Sin embargo, decir que el coronavirus está impulsando las perspectivas de las acciones tecnológicas es una conclusión demasiado ambiciosa. La razón es mucho más simple: las grandes empresas de esos sectores reportaron beneficios durante el período analizado y, como los informes fueron optimistas en general, los analistas aumentaron las estimaciones.

El sector de semiconductores disfruta de "amplias" revisiones al alza

El grupo “Semiconductores y equipos de semiconductores” es el único que experimenta una revisión al alza “amplia”, ya que casi el 70% de los miembros del grupo revisaron su pronóstico de resultados al alza durante el período analizado. Sin embargo, la situación puede cambiar después de los informes de que Estados Unidos puede restringir el acceso de Huawei al suministro de chips ya que la exposición media de ingresos a China para las acciones del grupo que vio las mayores revisiones alcistas es del 30%. El "profit warning" de Apple emitido hoy también puede alentar a los analistas a revisar sus modelos.

NVIDIA (NVDA.US) registró un fuerte impulso en el precio de sus acciones el viernes tras la publicación de resultados mejores de lo esperado. La advertencia de Apple ejerció presión sobre el sector europeo de semiconductores hoy y se espera que la situación continúe durante el horario comercial de hoy en Estados Unidos. Las acciones de NVIDIA pueden verse como vulnerables, ya que dibujó un patrón de expulsión del precio(círculo naranja en el gráfico) en la zona de precios clave el viernes. Fuente: xStation5

Las empresas toman nota del brote de coronavirus en las estimaciones de resultados

El coronavirus parece ser una justificación adecuada para las revisiones a la baja de las estimaciones de beneficios de los inventarios relacionados con productos básicos, automóviles o bienes de capital. Si bien la interrupción de la cadena de suministro debería afectar las existencias tecnológicas, las revisiones al alza en este caso se deben al hecho de que las grandes empresas del sector publicaron resultados durante el período analizado y alentaron a los analistas a revisar sus estimaciones futuras. A medida que las acciones tecnológicas disfrutaron de una fuerte temporada de resultados del cuarto trimestre, esas estimaciones se están revisando al alza. Sin embargo, se recomienda precaución. FactSet señala que el "coronavirus" se mencionó en el 38% de las publicaciones de resultados de las compañías S&P 500 durante la temporada en curso. La mayoría dijo que es probable que el virus tenga un impacto negativo, mientras que un tercio dijo que es demasiado pronto para evaluar el impacto. Probablemente llevará un mes o dos para que los mercados descubran el impacto real del virus. Los PMI de China (29 de febrero) y los datos completos para febrero (16 de marzo) serán la clave para la evaluación.

El US500 (subyacente de futuros del S&P 500) se alejó después de un largo fin de semana, ya que el "profit warning" de Apple ejerció presión sobre los mercados mundiales de acciones. Sin embargo, el índice está tratando de recuperarse de la caída y observa una ruptura por encima del retroceso exterior del 127.2% a 3370 pts. Si lo logra, una nueva prueba de un máximo histórico en 3393 pts podría estar sobre la mesa. La próxima resistencia se puede encontrar en el 161.8% del retroceso exterior de la corrección de finales de enero (3413 pts). Fuente: xStation5