Comentario del mercado de valores: temporada de ganancias en pleno apogeo

• El 30% de las compañías del S&P 500 ya reportaron ganancias para el tercer trimestre

• El crecimiento anual de los resultados en el nivel del índice es negativo

• ¿Tercer trimestre de deterioro continuado en los márgenes?

• 6 empresas de Dow Jones informarán resultados la próxima semana

La temporada de resultados de Estados Unidos está en su apogeo, por lo tanto, puede ser conveniente echar un vistazo rápido a que hicieron las empresas en el tercer trimestre de 2019. Alrededor del 30% de las compañías del S&P 500 ya han publicado sus informes de resultados y emerge un patrón conocido. Muestran mayores ganancias e ingresos que los analistas de mercado habían estimado.

Como suele ser el caso, las compañías de S&P 500 tienden a superar las estimaciones del mercado durante esta temporada de resultados. Sin embargo, el crecimiento agregado de las ganancias para el 30% de las compañías de S&P 500 que ya han publicado sus informes es negativo. Los mineros y las compañías petroleras se encuentran entre los sectores de peor desempeño ya que los precios de los productos básicos son mucho más bajos que hace un año. Fuente: Bloomberg

Sin embargo, centrarse en cómo se comparan los resultados reales con las estimaciones puede distraer a los inversores de la dinámica real. Desafortunadamente, estos no se presentan muy bien. Echando un vistazo a los informes de ganancias ya publicados, uno puede ver que las ganancias de las compañías de S&P 500 disminuyeron 0.35% en su cifra anual. Un punto a tener en cuenta es que las ganancias disminuyeron en los dos trimestres anteriores y el tercer trimestre consecutivo marcaría la racha más larga de resultados decrecientes desde el período Q4 2015-Q2 2016. Las cosas se ven un poco mejor cuando miramos solo los índices de las compañías más grandes: Dow Jones (US30) y S&P 500. El crecimiento de las ganancias para ambos índices sigue siendo positivo, pero se desaceleró considerablemente. Los informes de resultados resaltan el hecho de que el entorno macro se ha deteriorado durante el año anterior con problemas como la guerra comercial entre China y Estados Unidos que está afectando a las empresas. Sin embargo, los índices bursátiles de EE. UU. se encuentran a una distancia sorprendente de los máximos históricos. Muestra que el reciente movimiento al alza está en gran medida impulsado por un sentimiento optimista más que por una situación fundamental.

US500 (S&P 500 futuros subyacentes) cotiza dentro de un canal ascendente durante dos semanas. Sin embargo, la zona que se encuentra cerca de los máximos históricos logró detener el índice a principios de esta semana. Esta es la resistencia final para el índice, ya que romper arriba significaría navegar en aguas desconocidas. Cuando se trata de niveles de soporte para observar, el primer obstáculo a corto plazo se puede encontrar en 2995 pts, el límite inferior del canal ascendente. Sin embargo, el soporte clave, 2937 pts, es significativamente menor. Este nivel está marcado con el límite inferior de la estructura Overbalance (recuadro amarillo) y su ruptura por debajo sugeriría, en teoría, una inversión de tendencia. Fuente: xStation5

Cuando se trata de la dinámica de los resultados, tres índices de gran capitalización, S&P 500, Nasdaq 100 y Dow Jones, se enfrentaron de manera similar con una tasa de crecimiento anual que cayó entre 3.5% y 4%. Sin embargo, tal situación (ganancias decrecientes y ventas crecientes) continúa reduciendo los márgenes. Se prevé que el margen neto para el índice S&P 500 caiga por debajo del 11%, marcando el tercer trimestre de deterioro consecutivo. Si se confirma, sería la racha más larga desde el primer trimestre de 2009 hasta el tercer trimestre de 2009. Por último, pero no menos importante, hay algunas empresas cuyos informes de ganancias se observan más de cerca que otras. Estas empresas se consideran líderes de la economía global y, lamentablemente, hasta ahora han decepcionado. Caterpillar (CAT.US), el mayor fabricante de equipos de construcción del mundo, experimentó una disminución en las ganancias e ingresos debido a la demanda mediocre de Asia. Boeing (BA.US) también decepcionó significativamente, pero en este caso los motivos fueron específicos de la empresa (conexión a tierra 737 MAX). Informe de Texas Instruments (TXN.US) puede ser nombrado otra fuente de preocupaciones. Uno de los fabricantes de semiconductores más grandes del mundo vio caer sus ganancias e ingresos en el tercer trimestre de 2019 y decidió reducir la orientación para el último trimestre del año, lo que sugiere que es probable que continúen los problemas de demanda.

Sin embargo, como hemos mencionado al principio, solo el 30% de las compañías de S&P 500 ya reportaron sus resultados. La maratón de ganancias continuará a alta velocidad hasta mediados de noviembre. A continuación le proporcionamos un calendario de lanzamientos programados para la próxima semana.

Cabe destacar que las compañías de S&P 500 reportan ganancias la próxima semana. Entre ellos se pueden encontrar 6 miembros de Dow Jones: Walgreens Boots Alliance, Pfizer, Merck & Co, Apple, Chevron y Exxon Mobil. Fuente: Bloomberg, XTB Research