¿Continuará el rally en los metales?

El mercado global de materias primas ha entrado en una fase de efervescencia que no se limita a una simple corrección de precios, sino que responde a una reconfiguración estructural de los activos de refugio y los insumos industriales. El detonante inmediato de este nuevo tramo alcista es la crisis institucional sin precedentes en Estados Unidos, donde la investigación judicial contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha introducido una prima de riesgo de gobernanza en el corazón del sistema financiero. Al cuestionarse la autonomía del banco central frente a las presiones de la administración política, los inversores han comenzado a descontar un escenario de debilidad monetaria y una eventual claudicación ante la inflación. Este entorno ha propulsado al oro por encima de los 4.620 dólares y a la plata hacia los 85 dólares, niveles que reflejan no solo una huida hacia la seguridad, sino una desconfianza sistémica hacia las monedas fiduciarias y los instrumentos de deuda tradicionales, lo que ha generado una estructura alcista impecable dentro de un canal de largo plazo.

Metales estratégicos, aranceles y la carrera por el almacenamiento

Performance acumulada de corto plazo (Enero 2026). Este gráfico de rendimiento acumulado muestra cómo el oro y la plata lideran el rally del sector con retornos que ya superan el 20% y el 19% en lo que va del año, confirmando la huida masiva hacia activos reales. La pendiente ascendente tras el 8 de enero coincide con el aumento de la incertidumbre sobre la Fed, posicionando a los metales preciosos muy por encima del cobre (+5.85%), que mantiene un avance sólido pero más moderado. Fuente: Koyfin.

A este ruido político se suma una geopolítica de economía de guerra que está alterando los flujos comerciales de metales críticos. La clasificación del platino y el paladio como metales estratégicos por parte de organismos oficiales ha disparado una carrera por el almacenamiento preventivo ante la amenaza de aranceles masivos a las importaciones rusas, que podrían alcanzar niveles prohibitivos del 828%. Esta lógica de aseguramiento de suministros está provocando un vaciamiento de los inventarios en los almacenes del Comex y de Londres, donde los participantes del mercado prefieren mantener la posesión física del activo en lugar de contratos financieros. El resultado es un mercado de metales del grupo del platino (PGM) sumido en un déficit estructural, con instituciones financieras ajustando sus objetivos de precios al alza de forma agresiva para reflejar una escasez que difícilmente se resolverá en el corto plazo, especialmente ante la aparición de nuevos contratos de futuros con respaldo físico que restringen aún más la oferta disponible.

Cobre e IA

Más allá del ámbito de los metales preciosos, el rally de los metales industriales como el cobre encuentra su motor en una revolución tecnológica que no puede esperar. La expansión explosiva de los centros de datos necesarios para la inteligencia artificial ha creado un nuevo vector de demanda que compite directamente con la transición energética y la modernización de los sistemas de defensa global. Estimaciones recientes sugieren que solo el sector de la IA podría duplicar el consumo de cobre para 2030, una presión adicional para una oferta minera que enfrenta retrasos de hasta 18 años en la puesta en marcha de nuevos proyectos. Esta brecha temporal entre la demanda tecnológica inmediata y la capacidad de producción física asegura que cualquier corrección de precios sea vista como una oportunidad de compra, consolidando un piso de precios mucho más elevado que el promedio histórico y permitiendo que la cotización se mantenga firme dentro de un patrón de máximos y mínimos ascendentes.

Desdolarización, compras de bancos centrales y tensiones geopolíticas

Finalmente, el sentimiento del mercado se ve alimentado por un fenómeno de desdolarización acelerada liderado por los bancos centrales de economías emergentes, que han convertido al oro en la piedra angular de su diversificación de reservas. Este flujo constante de compra soberana actúa como un soporte estructural que absorbe las tomas de utilidades de los inversores minoristas, manteniendo el precio del metal precioso cerca de sus techos históricos. Mientras persistan las tensiones en Oriente Medio, con las protestas en Irán añadiendo una capa de incertidumbre sobre el suministro energético, y el dólar continúe bajo presión por las apuestas de recortes de tasas en EE. UU., los metales mantienen intacto su atractivo. Este impulso sugiere que el mercado pronto podría intentar ataques hacia barreras psicológicas aún más altas, como los 5.000 dólares en el oro o las tres cifras en la plata, impulsado por una convergencia de riesgos políticos, monetarios y geopolíticos que parecen lejos de disiparse en el horizonte cercano.

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