La falta de sorpresas en las elecciones al Bundestag alemán permitió al EURUSD respirar aliviado. El par de divisas subió brevemente por encima de 1,05, pero sigue siendo incierto que siga subiendo dadas las implicaciones finales de la victoria de la CDU/CSU y las señales mixtas de los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE).
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El impulso alcista en la apertura se estancó alrededor de la media móvil exponencial de 100 días (EMA100, violeta oscuro, 1,05-1,053), que también sirve como límite superior de la fase de consolidación que ha estado en curso desde diciembre. Fuente: xStation5
Coalición sin mayoría
La nueva distribución de escaños en el Bundestag refleja fielmente las encuestas recientes. El resultado ligeramente superior al esperado para el partido de extrema derecha AfD (21% frente al 20% previsto) no detuvo el repunte del EURUSD, lo que indica que los mercados ya habían descontado la fuerte posición de los populistas en Alemania. Sin embargo, la victoria de la CDU/CSU es algo hueca. La coalición más probable entre la CDU/CSU y el SPD (el partido del canciller saliente Olaf Scholz) carecerá de una mayoría constitucional, lo que los obligará a depender del apoyo de la AfD, los Verdes o el Partido de Izquierda para implementar su agenda política, es decir, impuestos más bajos, reglas de deuda pública más flexibles y políticas migratorias más estrictas.
Dicho esto, a pesar de los desafíos, se espera que una coalición formada sea mejor recibida por los mercados que la incertidumbre anterior y la falta de un gobierno estable.
BCE: ¿pacifista o agresivo?
El fin de semana trajo consigo varios comentarios clave de los miembros del BCE. En el lado moderado, François Villeroy del Banco de Francia sugirió que la tasa de depósito de la eurozona podría caer al 2% antes del verano, significativamente por delante del consenso actual del mercado (que espera un 2% en septiembre/octubre). En una nota agresiva, Pierre Wunsch, del Banco Nacional de Bélgica, advirtió contra la posibilidad de "caminar a escondidas" hacia nuevos recortes de tasas, enfatizando que todo depende en última instancia de los datos. Sin embargo, subrayó el riesgo inflacionario relativamente limitado.
En general, el BCE parece confiar en una trayectoria de política monetaria relativamente tranquila para 2025. Las autoridades, al restar importancia a los riesgos de inflación, están apoyando implícitamente un movimiento gradual al 2% para estimular las débiles condiciones económicas en Europa.
El mercado monetario está descontando tres recortes completos de tasas en la eurozona, lo que llevaría las tasas del 2,75% al 2% en octubre. Fuente: Bloomberg Finance L.P.
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