- El mercado del cacao se prepara para la renovación de los contratos de futuros
- En el mercado, estamos observando la pequeña diferencia entre los dos contratos más próximos
- La liquidez en los contratos de futuros está disminuyendo en el contrato de septiembre y aumentando en el contrato de diciembre
Situación fundamental del mercado del cacao
En la actualidad, el mercado del cacao está experimentando una mayor volatilidad, que se debe, entre otras cosas, a una nueva caída brusca de las existencias en las bolsas y a una reducción de los suministros a los puertos de Costa de Marfil. Cabe recordar que en mayo la ICCO predijo un déficit de más de 400.000 toneladas, que se espera que sea el mayor déficit de la historia. Sin embargo, el cambio climático indica que la cosecha de la temporada principal, que comienza en octubre, debería ser mayor. Por lo tanto, existe una gran diferencia en los contratos de futuros negociados más próximos. ¡Esta diferencia es de casi 1500 USD!
Situación fundamental del mercado del cacao. Se prevé que esta temporada el déficit supere las 400.000 toneladas. Por otra parte, en la próxima temporada algunos prevén la posibilidad de un ligero superávit. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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Las existencias de cacao siguen disminuyendo drásticamente, lo que está relacionado con el enorme déficit y las entregas a los puertos de Costa de Marfil, que son incluso un 30% inferiores a la temporada anterior. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
¡Cuidado con el gráfico del cacao!
Al observar la curva de futuros del mercado del cacao, observamos una gran diferencia entre el contrato que se negocia actualmente (septiembre) y el contrato de futuros (diciembre). Al mismo tiempo, también observamos un cambio en la liquidez de los contratos (que sigue siendo relativamente baja). Ya en este momento, hay más posiciones abiertas en el contrato de diciembre, y el volumen de negociación también es mayor en el contrato de diciembre. Esto se relaciona, entre otras cosas, con el hecho de que los comerciantes no quieren pagar el precio más alto actual, utilizan las existencias y quieren aprovechar los precios futuros más bajos, que están relacionados con la mejora esperada en la situación de la oferta.
La liquidez está aumentando en el contrato de diciembre y está empezando a disminuir en el contrato de septiembre. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Cabe señalar que la diferencia entre los contratos de septiembre y diciembre ha aumentado significativamente en los últimos 3 meses (curva actual línea blanca, curva anterior línea rosa). Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El actual retroceso en el mercado es también el mayor de la historia. Por supuesto, en los últimos tiempos, ha sucedido que la diferencia entre los contratos al vencimiento era de alrededor de 1000 USD, pero en este momento alcanza casi los 1500 USD. ¿Por qué un retroceso tan fuerte en el mercado? En este momento, tenemos un fuerte déficit, por lo que los vendedores no quieren obtener un precio bajo porque tuvieron que pagar más por el propio cacao. Si alguien quiere comprar cacao ahora porque no tiene existencias, tiene que contar con un precio alto. Por otro lado, si un comerciante puede esperar la entrega del cacao, sabe que las entregas futuras deberían mejorar, por lo que está dispuesto a pagar menos. Vale la pena recordar que en diciembre ya estaremos después de las primeras cosechas de la temporada principal, por lo que habrá significativamente más cacao en el mercado que ahora.
Gran diferencia entre los contratos más próximos. Fuente: Bloomberg
¿Cómo reaccionó el precio en los casos anteriores de diferencias tan extremas entre los contratos? Cabe señalar que a mediados de marzo y mediados de mayo se produjo una gran diferencia (1000 y 1200 dólares, respectivamente). Luego, los precios aumentaron de forma muy pronunciada, lo que se relacionó con un aumento de la demanda a corto plazo. ¿Será lo mismo ahora? Actualmente, estamos observando un claro repunte de los contratos (un aumento de más de 1000 USD en las últimas 3 sesiones). Por otro lado, en casos anteriores, la ocurrencia de un retroceso extremo se produjo unas 3-4 semanas antes del rollover planificado. Recientemente, el retroceso ha aumentado de 1000 a 1500 USD.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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