Resumen de materias primas: petróleo, cobre, gas natural, plata

Petróleo

• A pesar de un repunte en los casos de la nueva variante del coronavirus Delta, la demanda mundial de petróleo cayó ligeramente por debajo de los 98 millones de barriles por día (según Goldman Sachs)
• La producción de la OPEP + decepcionó en agosto a pesar de la capacidad del cartel para impulsar la producción
• El huracán Ida causó interrupciones masivas en la producción de petróleo de EEUU y aún no se han resuelto.
• Goldman Sachs mantiene su visión de un precio de petróleo de 80 dólares por barril en el cuarto trimestre de 2021. Además, el Banco espera más alza en el primer trimestre de 2022 si la OPEP + mantiene su política actual (aumentos graduales de la producción cada mes).
• Un punto a tener en cuenta es que los niveles de referencia para la producción rusa se incrementaron a 11,5 millones de bpd durante la última revisión de políticas de la OPEP +. Rusia nunca ha producido tanto petróleo, por lo que los aumentos de producción en los próximos meses pueden no ser tan grandes como sugiere el nuevo acuerdo.
• La OCDE espera un repunte económico ligeramente más débil este año, especialmente en Estados Unidos. Las previsiones para China se mantuvieron sin cambios. Por otro lado, BofA espera una gran desaceleración en China, en comparación con las previsiones anteriores, especialmente en 2022 y 2023.
• China puede decidir dar prioridad a la "prosperidad común" en lugar del crecimiento económico
• El dólar estadounidense puede ser un factor importante para el petróleo en el futuro, especialmente si el Evergrande chino colapsa y la Fed decide cambiar su narrativa.

En teoría, la capacidad de producción rusa puede llegar a los 12 millones de barriles por día el próximo año. Sin embargo, las perforadoras están operando casi a plena capacidad y la expansión de la producción requerirá el lanzamiento de nuevos proyectos. Esto sugiere que la producción máxima puede estar acercándose en uno de los productores de petróleo más grandes del mundo. Fuente: Rystad Energy

Brent (PETRÓLEO) nuevamente cotiza cerca del área de $ 75. Las esperanzas de una mayor recuperación de la demanda en medio de un retorno más rápido a la normalidad pueden ayudar a impulsar los precios del crudo a nuevos máximos. Por otro lado, las perspectivas para el próximo año siguen siendo mixtas. El dólar estadounidense también es un factor importante para el petróleo y, a menos que el EURUSD comience a recuperarse, los alcistas del petróleo pueden tener dificultades para generar otro impulso alcista. Fuente: xStation5

Cobre

• El cobre puede encontrarse bajo presión si el desarrollador chino Evergrande colapsa
• Este es el segundo desarrollador residencial más grande de China. Su colapso puede desencadenar un efecto dominó y desencadenar más insolvencias
• Los últimos datos de China mostraron una caída significativa en las ventas minoristas y una desaceleración en la inflación del precio de la vivienda
• Cabe señalar que hasta una cuarta parte de la demanda de cobre de China puede provenir del sector de la construcción. China es responsable del 50% de la demanda mundial de cobre
• Al observar el impulso crediticio de China, podemos ver que las perspectivas para los metales industriales no son demasiado optimistas. Por otro lado, China puede decidir estimular su economía para ayudar con las consecuencias de Evergrande.
• Si bien las perspectivas para la demanda de cobre del sector de la construcción son mixtas, las reservas de cobre continúan cayendo en China y otras partes del mundo. Puede insinuar una mayor demanda de la materia prima de otras ramas de la economía.

El impulso crediticio chino no parece demasiado favorable para el cobre. Fuente: Bloomberg, XTB

Los inventarios de cobre caen en China y en otras partes del mundo. Fuente: Bloomberg

Gas Natural

• Los precios del gas natural cayeron un 12% en los últimos días. Esto está en línea con el patrón estacional que insinúa un movimiento lateral que durará hasta mediados de octubre.
• Sin embargo, el riesgo de una crisis energética en Europa es real, especialmente en el Reino Unido. Curiosamente, las importaciones europeas de gas natural ruso aumentaron en el primer semestre de 2021, en comparación con el primer semestre de 2020.
• Los fundamentos del gas natural de EEUU siguen siendo similares en comparación con años anteriores. La única diferencia fue una acumulación ligeramente más lenta en los inventarios.
• La temporada de calefacción está a la vuelta de la esquina

Las reservas de gas natural en el Reino Unido se encuentran en niveles extremadamente bajos, lo que aumenta las probabilidades de que los especuladores se vuelvan más activos en este mercado. Fuente: Gas Infrastructure Europe

Las reservas de gas natural aumentaron a un ritmo inferior al promedio desde finales de abril de 2021. Sin embargo, el ritmo ha aumentado ligeramente recientemente. Fuente: Bloomberg

La temporada de calefacción de EEUU está a la vuelta de la esquina. La demanda de gas natural dependerá de las temperaturas y éstas determinarán las tendencias futuras de los precios. Fuente: Bloomberg

El uso de gas natural en la producción de electricidad ha estado por encima de la media en los últimos dos meses, pero la situación comenzó a estabilizarse. Fuente: Bloomberg

Plata

• A pesar del reciente sentimiento negativo hacia los metales preciosos, los precios de la plata lograron mantenerse por encima de un soporte clave de $ 22
• El dólar estadounidense sigue siendo un factor clave para la plata
• La demanda de plata de los ETF se ha reducido recientemente. El posicionamiento especulativo neto se encuentra en niveles relativamente bajos, lo que puede dar algo de esperanza a los alcistas.
• Por otro lado, la reducción gradual de EEUU ha sido negativa para los precios de los metales preciosos en el pasado.

Los ETF han sido vendedores netos de plata en los últimos meses, pero debe tenerse en cuenta que las ventas fueron menores. Por otro lado, el posicionamiento especulativo neto cayó a niveles extremadamente bajos en comparación con la docena anterior de meses. Fuente: Bloomberg