Petróleo
- El petróleo crudo ha estado bajo presión de venta en las últimas semanas. El petróleo WTI probó niveles por debajo de los 76 USD por barril, y el Brent por debajo de los 79 USD por barril.
- Los inventarios de crudo de Estados Unidos están cayendo, pero los inventarios de productos petrolíferos se mantienen estables.
- Los inventarios comparativos en Estados Unidos sugieren que el petróleo está sobrevendido. Por otro lado, el retroceso parece excesivamente alto, por lo que existe el potencial de una caída de precios más fuerte en el extremo corto de la curva, lo que podría reducir el retroceso por debajo de 1 dólar en los contratos más cercanos.
- El petróleo está bajo presión antes de la reunión del comité de revisión del acuerdo de la OPEP+. Esta reunión tendrá lugar el 1 de agosto, y no se espera que la OPEP+ cambie su decisión, incluso a pesar de que los precios del petróleo siguen siendo muy bajos.
Los inventarios de petróleo están cayendo más acentuadamente que el promedio de cinco años. Por otra parte, los inventarios de productos petrolíferos siguen en consolidación. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los inventarios comparativos indican una posible venta excesiva de petróleo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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Al mismo tiempo, seguimos observando un fuerte retroceso en el mercado del petróleo, que podría disminuir en el futuro cercano.
El petróleo WTI cae por debajo de los 76 dólares por barril. Actualmente se está poniendo a prueba una zona de demanda muy importante. Una caída por debajo de los 75 dólares por barril podría provocar un retroceso más profundo, aunque la última barrera defensiva sigue en forma de línea de tendencia alcista.
Gas Natural
- Observamos el mayor contango en el mercado del gas natural desde 2006-2008 si analizamos la diferencia entre el contrato actual y el de fin de año.
- Técnicamente, el Gas Natural defiende el nivel de 2,0 USD/MMBTU y potencialmente forma un patrón de doble fondo.
- Las posiciones netas en gas se mantienen en un nivel relativamente alto (aunque todavía hay un predominio significativo de posiciones cortas sobre las largas). Sin embargo, el cambio en las posiciones no justifica los cambios recientes de precios.
- Los inventarios comparativos están cayendo, aunque todavía hay un exceso de oferta significativo en comparación con el promedio de 5 años y los niveles de hace un año. La producción está volviendo claramente por encima de los 100 bcfd, por lo que deberíamos esperar un mayor aumento de los inventarios en el futuro cercano.
- El clima para los próximos días indica un regreso a las altas temperaturas, por lo que no se puede descartar un uso ligeramente mayor de gas en los EE. UU. en los próximos días.
El posicionamiento en el gas no ha cambiado recientemente, a pesar de las claras caídas de precios. Esto puede indicar una falta de capitulación por parte de los compradores, que han aumentado ligeramente el número de posiciones recientemente. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El contango en el mercado del gas es extremadamente alto. Sin embargo, si los inventarios comparativos continúan cayendo, existe la posibilidad de que disminuyan en los próximos meses. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
La estacionalidad del mercado del gas indica que los precios deberían subir en la última parte del año. Sin embargo, hay que recordar que esto se debe en gran medida a la forma de la curva de futuros. Los aumentos promedio desde los niveles actuales hasta el final de este año son menores que los que resultarían de las renovaciones por sí solas. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Cacao
- La temporada 2023/2024 fue la peor en términos de déficit del mercado del cacao, que estuvo vinculado a factores climáticos, falta de fertilizantes en los últimos años, así como financiación insuficiente
- El Niño fue uno de los factores que provocó una reducción de los rendimientos. Sin embargo, ahora podemos experimentar una situación completamente diferente debido al fenómeno meteorológico de "La Niña", que podría traer cambios positivos para los agricultores de África.
- Es probable que "La Niña" traiga lluvias significativas en agosto y septiembre. Marex, un grupo que brinda servicios a empresas del mercado de materias primas, indica que podemos experimentar un superávit en el mercado el próximo año, después de tres años de déficit
- Sin embargo, es crucial que el aumento de las precipitaciones se produzca justo antes de que comience la temporada propiamente dicha, es decir, antes de octubre. Si las lluvias se producen, por ejemplo, en noviembre-diciembre, podrían empeorar la situación reciente y revertir la reciente tendencia a la baja en el mercado del cacao, haciendo que los precios vuelvan a superar los 10.000$.
- Sin embargo, "La Niña" representa una amenaza para Ecuador, el mayor productor de cacao de América del Sur. "La Niña" también es negativa para la producción de café en este continente, pero es positiva para la producción de café en Asia.
La diferencia entre los contratos de cacao más próximos sigue siendo relativamente baja, pero no lo suficiente como para sugerir un cambio en la curva de futuros y desencadenar una posible señal alcista, como ocurrió, por ejemplo, hace un año. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El cambio en el número de posiciones abiertas en comparación con el cambio de precio muestra teóricamente un potencial de consolidación en los próximos meses, antes de una caída significativa a finales del año actual y el próximo. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los promedios a largo plazo sugieren que en el futuro cercano deberíamos esperar un repunte de los precios. Por otro lado, cada vez más pronósticos indican un repunte de la producción en la próxima temporada. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Trigo
- El trigo ha caído a sus niveles más bajos en 4 años, lo que está relacionado con la limitada fortaleza de las exportaciones estadounidenses.
- También se pronostican cosechas de trigo de primavera muy fuertes en los EE. UU. Se espera que el rendimiento por acre en Dakota del Norte (un estado clave para el trigo) sea el más alto de la historia
- El trigo es actualmente el cereal más débil en los EE. UU., pero en los últimos días se han visto caídas mucho mayores en la soja.
- Las posiciones especulativas en soja no están cambiando mucho, pero los inversores están vendiendo soja y maíz en gran cantidad.
- El trigo estadounidense es actualmente el más barato del mundo. Sin embargo, los precios del trigo ruso también están cayendo, lo que presiona aún más al trigo estadounidense.
- La curva de futuros indica un contango significativo, que ha ido aumentando durante el último mes.
- La estacionalidad muestra que, teóricamente, podría esperarse un repunte a fines de agosto.
Los precios del trigo han tenido un desempeño muy pobre en las últimas semanas, pero la soja se está vendiendo cada vez más. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El trigo estadounidense es actualmente más barato que el trigo ruso, pero este último también está perdiendo valor. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El contango en el mercado es muy pronunciado y es poco probable que la situación cambie, considerando las expectativas de importantes cosechas de trigo de primavera. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
La estacionalidad muestra que el trigo ha tenido el peor rendimiento en cinco años. Sin embargo, la estacionalidad también indica una posible mejora a finales de agosto. En teoría, los aumentos no deberían ser muy grandes. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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