Resumen de materias primas: petróleo, oro, café, aluminio

Petróleo:

• Los precios del petróleo alcanzaron su nivel más alto desde 2014 debido a factores puntuales y un cambio en las expectativas sobre un posible exceso de oferta este año
• Los recortes temporales de producción en Libia y Kazajstán y la tensa situación en Oriente Medio están disparando los precios del petróleo
• Los dos grados principales de petróleo, Brent y WTI, cotizan un 12% más en lo que va del año. El petróleo crudo y sus productos son los productos básicos con mejor rendimiento desde principios de 2022
• Goldman Sachs espera que el precio del crudo Brent alcance la región de $ 100 en el tercer y cuarto trimestre de 2022. De media, el precio debería alcanzar el nivel de 98$ este año y 105$ en 2023.
• GS espera que las reservas de la OCDE caigan a su nivel más bajo desde 2000 antes del verano
• Se espera que la capacidad excedentaria de la OPEP+ caiga a un mínimo histórico de 1,2 millones de barriles por día, lo que, en ausencia de inversiones adecuadas, podría ralentizar el crecimiento de la producción en los próximos años.
• La mayoría de las instituciones no esperan que el suministro adicional de Irán llegue a los mercados antes del segundo trimestre de 2023

El precio del crudo Brent saltó a $88,00 por barril, mientras que el crudo WTI está probando el área de $85,00. No se puede descartar que con una zona de oferta tan fuerte, que está marcada por los mínimos locales de principios de la década anterior, pueda ejercer alguna presión a la baja sobre los precios. Por otro lado, en caso de que se produzca una ruptura alcista, el próximo objetivo para los alcistas del WTI se ubica alrededor de $91,50. Este nivel coincide con el retroceso externo de Fibonacci del 127,2% del último impulso bajista y los mínimos locales de 2013. Fuente: xStation5

Oro:

• El fuerte aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses vuelve a ejercer presión a la baja sobre los precios del oro
• TD Securities y World Gold Concil indican que los tipos de interés reales se mantendrán muy bajas, incluso a pesar de posibles aumentos de tipos en EEUU.
• Los gestores de fondos redujeron el número de posiciones largas especulativas sobre futuros de oro y aumentaron ligeramente el número de posiciones cortas
• La cantidad de posiciones especulativas largas está en su nivel más bajo desde agosto de 2021
• Los ETF permanecen pasivos en previsión de nuevos cambios en la política monetaria
• En el informe de perspectivas de 2022, el WGC muestra que el precio del oro estaba cayendo antes de la primera subida y ganó entre 6 y 12 meses después de la primera subida (también en comparación con otros activos)

El número de posiciones largas se ha reducido significativamente y los ETF permanecen pasivos. Como se puede observar, la demanda de inversión de oro es muy limitada en previsión de subidas de tipos de interés. Fuente: Bloomberg

Si observamos el desempeño histórico del oro después de la primera subida del ciclo, podemos ver que el precio de este metal precioso tuvo un desempeño bastante positivo. Fuente: WGC

Café:

• El café ha ido ganando terreno en las últimas semanas, acercándose a los máximos de finales de 2021
• Las perspectivas para el café han empeorado ligeramente debido al mayor desarrollo de la pandemia. Starbucks y Chipotle Mexican Grill indican que limitan parcialmente el acceso a sus cafés y restaurantes. El número de comidas para llevar vuelve a aumentar
• La Asociación de Café Verde de EEUU apunta a una fuerte caída adicional en los inventarios de café verde: las existencias registradas por GCA están cerca de los niveles más bajos desde mediados de 2015
• Los inventarios portuarios rastreados por ICE muestran otra fuerte caída y ascienden a solo 1,4 millones de sacos (café para entrega)
• Recientemente, el clima en Brasil ha sido desfavorable para los agricultores: las inundaciones causan problemas para plantar nuevos árboles y aumentan las posibilidades de aparición de enfermedades que podrían amenazar el número limitado de árboles que quedaron después de las heladas y sequías del año pasado.​​​​​​​

Las reservas de café disponibles para las entregas de ICE continúan disminuyendo. Fuente: Bloomberg

Aluminio:

• El precio del aluminio ha vuelto a rondar los 3.000 dólares la tonelada
• El año pasado trajo un menor incremento en la producción de aluminio y un consumo muy fuerte
• La perspectiva para 2022 sigue siendo similar, lo que está asociado a los altos costes en forma de precios de la energía
• Esfuerzos adicionales para reducir las emisiones en China y los altos precios de la energía podrían conducir a una desaceleración en el crecimiento de la oferta en ese país. Además de los altos precios de la energía en el cuarto trimestre del año pasado, también hubo un problema de falta de suministro de energía, lo que redujo la producción de aluminio.
• Se espera que el problema de escasez de semiconductores termine en 2022, aumentando la producción de automóviles y reduciendo aún más los inventarios mundiales de aluminio.

ING espera que continúe el profundo déficit en el mercado del aluminio. Fuente: IAI, ING Research

Los inventarios de aluminio se agotaron a sus niveles más bajos desde 2005. Fuente: Bloomberg