Resumen de materias primas - PETRÓLEO, ORO, MAÍZ, AZÚCAR

Petróleo

• Tanto el Brent como el WTI lograron defender líneas de tendencia alcistas a corto plazo
• WTI retornó por encima de $100 por barril mientras que Brent cotiza cerca de $108 por barril
• El repunte actual de los precios del petróleo está impulsado por los grandes aumentos de precios anunciados por Arabia Saudita para la entrega en Asia. La prima sobre los precios de referencia es la más alta de la historia y asciende a casi $10 por barril
• Alrededor del 60% del petróleo saudí se envía a Asia (principalmente a China, Japón, Corea del Sur e India)
• Vitol dice que la caída en el precio del petróleo por debajo de $ 100 no está justificada dados los fundamentos actuales
• Hasta 1,5 millones de barriles de exportaciones rusas diarias pueden verse afectadas por la situación geopolítica actual
• El asesor energético estadounidense dijo que hay un déficit de alrededor de 2 millones de barriles por día en los mercados globales. Tampoco cree que la liberación masiva de SPR combinada con la caída de la demanda china compense este déficit.
• Goldman Sachs redujo su pronóstico del precio del petróleo para la segunda mitad de 2022 a $ 100 por barril, por debajo del pronóstico anterior de $ 110-115)

Saudi Aramco anunció precios récord de exportación para clientes asiáticos. El gráfico muestra la prima pagada sobre el índice de referencia Brent. Fuente: Bloomberg

Las exportaciones de petróleo saudita se recuperaron a niveles previos a la pandemia. Todavía hay espacio para impulsar las exportaciones en alrededor de 0,5 millones de bpd, lo que demuestra que la capacidad de Arabia Saudita para evitar aumentos de precios es limitada. Fuente: Bloomberg

ORO

• El oro continúa cotizando en el rango de $1,915-1,950
• Un patrón de triángulo apareció en un gráfico con un rango de ruptura de libro de texto de $50 por onza
• Las expectativas de los tipos de interés real de EE. UU. a largo plazo aumentan un poco, pero se mantienen en territorio negativo (-1,65%). Suponiendo que los tipos de EE. UU. aumenten al 3% durante los próximos 12 meses, la inflación aún se mantendría en torno al 4,6%
• Por otro lado, las expectativas de los tipos de interés real de EE. UU. a largo plazo continúan cayendo y actualmente se ubican en torno al -3%. Dado que se espera que la Fed suba los tipos en alrededor de 100 puntos básicos hasta mediados de 2022 y que la inflación de EE. UU. continúa aumentando, existen fuertes argumentos para una mayor caída en las expectativas de tipos reales
• Los tipos reales negativas son el principal factor que podría proporcionar más combustible para el oro en el mediano y largo plazo
• Curva de rendimiento de EE. UU. invertida (los rendimientos a 2 chelines son más de 4 puntos básicos superiores a los rendimientos a 10 chelines). Se puede detectar una fuerte correlación inversa con el oro. Si la curva de rendimiento continúa invirtiéndose, el oro podría beneficiarse. Sin embargo, las inversiones de la curva de rendimiento tienden a ser eventos de corta duración.

Las expectativas de los tipos reales de EE. UU. a 3 y 12 meses siguen siendo negativas. Fuente: Bloomberg

La inversión de la curva de rendimiento de EE. UU. respalda nuevas subidas en el mercado del oro. Sin embargo, cabe señalar que las inversiones de la curva de rendimiento tienden a ser de corta duración. Fuente: Bloomberg

Maíz

• Según el último informe del USDA, la superficie cultivada de maíz puede caer a 89,5 millones de acres este año.
• Se espera que la superficie cultivada de soja alcance los 91 millones de acres. Esta sería la tercera vez en la historia que la superficie cultivada de maíz es menor que la de soja
• Esta situación se debe principalmente a los precios más altos de los fertilizantes: el cultivo de maíz requiere más fertilizantes que el cultivo de soja. La soja requirió cuatro veces menos fertilizantes que el maíz
• A diferencia del maíz, la soja no requiere fertilizantes nitrogenados. Los precios actuales en EE. UU. para este tipo de fertilizante superan los $1500 por tonelada, frente a los alrededor de $500 por tonelada de hace un año.
• El informe trimestral del USDA mostró que los inventarios de este producto aumentaron solo un 2% interanual, lo que sugiere que la oferta de maíz puede ser limitada
• Ucrania representa alrededor del 20% de las exportaciones mundiales de maíz y la guerra en el país puede mantener los precios elevados.
• La relación entre el precio de la soja y el maíz cayó significativamente, pero se mantuvo por encima de 2,00, un nivel que históricamente experimentó reversiones

Los agricultores estadounidenses planean plantar menos maíz que soja. Si se confirma, sería la tercera situación de este tipo en la historia después de 1983 y 2018. El gobierno de EE. UU. alentó a los agricultores a reducir la superficie cultivada en 1983 para apuntalar los precios bajos, mientras que en 2018 se produjo una guerra comercial entre EE. UU. y China. Fuente: Bloomberg

La relación entre el precio de la soja y el maíz cayó significativamente, pero se mantuvo por encima de 2,00, un nivel que históricamente experimentó reversiones. Fuente: Bloomberg

Azúcar

• El precio del azúcar se acerca a una resistencia clave cercana a los 20 centavos por libra
• Inversores del azúcar también deberían estar atentos al mercado del maíz. El maíz se usa para la producción de etanol en los Estados Unidos mientras que la caña de azúcar se usa en Brasil
• El déficit potencial de etanol debido a la menor superficie cultivada de maíz puede ser una oportunidad para la caña de azúcar y el azúcar
• Los patrones estacionales sugieren que el azúcar puede tener un período de aumento de precios por delante
• Los especuladores en el mercado del azúcar se vuelven más activos, tras un período de meses de reducciones en las posiciones largas abiertas

En caso de que veamos una ruptura fuerte y decisiva por encima del área de 20.00, el movimiento alcista en SUGAR puede extenderse hacia 21.50 o incluso 24.00. Fuente: xStation5