PETRÓLEO
- Los inversores esperan la reunión de video de la OPEP + (jueves). Se discutirán los recortes de producción
- Donald Trump aumentó las esperanzas de un recorte de 10-15 millones de barriles por día
- Rusia y otros productores no pertenecientes a la OPEP, para no perder participación de mercado, pueden querer que Estados Unidos participe en los recortes
- La destrucción de la demanda en marzo y abril puede variar de 15 a incluso 30 millones de barriles por día.
- La demanda de gasolina en los Estados Unidos se redujo en alrededor de 2-3 millones de barriles por día.
- El pronóstico más optimista supone una caída de la demanda del 6% en comparación con los pronósticos anteriores a la crisis.
- Los inventarios de petróleo en los Estados Unidos aumentan en medio de la falta de demanda y la caída de las exportaciones. Mientras tanto, la producción en Estados Unidos se sitúa en alrededor de 13 millones de barriles por día.
La producción de petróleo en Estados Unidos comenzará a caer en las próximas semanas o meses debido a los altos costes operativos y la baja actividad de perforación. Fuente: Bloomberg
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Las reservas de petróleo de Estados Unidos se disparan en medio de la falta de demanda interna y la caída de las exportaciones. Fuente: Bloomberg
ORO
- Los ETF continúan aumentando las tenencias de oro. Las compras están siendo alimentadas por las bajas tasas de interés y la acumulación de capital en momentos de incertidumbre.
- 2020 puede ser ligeramente diferente de 2008. Los ETF están actuando de manera completamente diferente, ya que siguen comprando metales preciosos a pesar del aumento de los precios. Sin embargo, hay que tener en cuenta que a finales de 2008 comenzó una recuperación de 3 años en el mercado del oro.
- La reducción significativa en el número de posiciones largas en oro estuvo acompañada por una reducción en el número de posiciones cortas. Una situación similar ocurrió en la segunda mitad de 2017 cuando el precio del oro retrocedió. Por otro lado, el final de 2017 fue muy bueno para el oro.
- 2020, o al menos la primera mitad, será difícil para la demanda de joyas ya que las empresas permanecen bloqueadas. Por otro lado, la producción minera también debería ser limitada.
Los ETF siguen comprando oro. Actualmente estamos cerca del máximo local y observando el cronograma de las crisis anteriores, la situación es similar a 2008. Esta podría ser una prueba importante para los toros. Fuente: Bloomberg, XTB Research
La reducción en el número de posiciones largas y cortas es similar a la observada en 2017. Fuente: Bloomberg
PLATA
- La plata sigue infravalorada cuando la comparamos con el cobre o los rendimientos de los Estados Unidos a 10 años. El oro parece ser bastante valorado
- Tomando el 2008 como proxy, las caídas en el mercado de la plata pueden no haber terminado todavía. La crisis anterior sugiere que se puede alcanzar un nivel bajo en los próximos 2 meses
- El número de posiciones largas se encuentra en un nivel extremadamente bajo, lo que sugiere que el metal se sobrevenda en el corto plazo. La debilidad del USD podría tratarse como una señal de compra
La relación cobre / plata (línea blanca) es relativamente alta. Los rendimientos de los Estados Unidos son muy bajos (línea verde). La relación cobre / oro (línea amarilla) tiene un precio acorde con los rendimientos. Fuente: Bloomberg
Bajo en el mercado de la plata todavía puede estar por delante de nosotros. El uso de 2008 como proxy sugiere que se debe alcanzar un nivel bajo en los próximos 2 meses. Por otro lado, los bancos centrales actuaron mucho más rápido en 2020 que en 2008. Fuente: Bloomberg
El número de posiciones largas en plata disminuyó, lo que puede tratarse como una señal contraria. Fuente: Bloomberg
CAFÉ
- La curva de futuros se aplana significativamente en comparación con el mes anterior. Actualmente, el contacto anual asciende a alrededor de 5 centavos por libra, en comparación con los 12 centavos por libra de hace un mes.
- El cierre de puertos puede plantear desafíos para las entregas.
- Los procesadores de café de todo el mundo comienzan a hacer acopio de café.
- La cosecha en Brasil puede verse afectada a menos que se alivien las medidas de cierre. La cosecha de café requiere mucha mano de obra.
- Las reservas de café continúan cayendo
Las reservas de café continúan disminuyendo, lo que puede estar relacionado con las compras realizadas por procesadores de todo el mundo. A pesar del cierre de cafeterías, la demanda de café sigue siendo fuerte debido al aumento de las compras en las tiendas. Fuente: Bloomberg
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