Resumen de materias primas - Petróleo, Oro, Soja y Café

Petróleo:

• Las noticias optimistas sobre vacunas de Pfizer, Moderna y AstraZeneca impulsan los activos de la "vieja economía", incluido el petróleo
• En teoría, la vacunación podría comenzar en la primera quincena de diciembre si se obtienen las aprobaciones para las vacunas Pfizer o Moderna en EE. UU. O Reino Unido.
• Sin embargo, cabe señalar que la pandemia aún no ha terminado y la demanda sigue siendo limitada: la movilidad en todo el mundo cayó por debajo de los valores base desde las primeras semanas de 2020
• La producción libia ha subido a 1,2 millones de barriles por día, pero la situación geopolítica en el país se volvió algo más compleja (los lados del conflicto no pueden llegar a un acuerdo sobre la distribución de las ganancias del petróleo).
• Biden en la Casa Blanca aumenta las probabilidades de devolución de 2 millones de bpd de producción y exportaciones iraníes
• Emiratos Árabes Unidos evalúan retirarse de la OPEP: el país quiere aumentar la producción a 5 millones de barriles por día desde los 2,6 millones actuales
• BofA pronostica el precio del petróleo en $ 50 por barril en el primer trimestre de 2020 y estabilización en períodos posteriores
• Cambios significativos en la curva de futuros
• La OPEP + decidirá mantener mayores recortes de producción durante 3-6 meses la próxima semana (30.11 / 01.12)

Según datos de Apple, la movilidad en todo el mundo está disminuyendo. Fuente: Apple.com

La curva de futuros del petróleo ha cambiado significativamente en comparación con una situación hace una semana o un mes. Las noticias positivas sobre los cambios en la demanda y los límites de la oferta aplanaron la curva. Fuente: Bloomberg

Oro:

• El precio del oro cayó a $ 1,800 por onza, lo que representa una caída de casi $ 300 de los máximos históricos.
• Una caída hacia $ 1,650 y la consolidación en el área sería un patrón similar al que sucedió al impulso alcista de 2008-2011
• Las tasas de interés reales siguen siendo negativas: esta situación estará presente durante años y las inversiones en oro deben verse como una forma de cobertura de capital.
• Cabe señalar que la relajación monetaria acaba de comenzar y durará mucho tiempo. Comparando la situación actual con la de 2008-2011, todavía hay mucho margen para mayores aumentos de precios
• Los ETF están vendiendo oro en este momento: el cuarto trimestre de 2020 se puede mezclar en términos de demanda física de oro

Oro en comparación con las tasas de interés reales (calculado como una diferencia entre la tasa de la Fed y la perspectiva de inflación a 2 años). Podemos ver que las tasas de interés reales cayeron a un nivel extremo (eje invertido). En nuestra opinión, las tasas de interés reales podrían disminuir aún más. Fuente: Bloomberg, XTB

Suponiendo que el oro se comporta de manera similar a la situación del período 2008-2011, todavía hay mucho espacio para mayores aumentos de precios. Fuente: Bloomberg, XTB

Los ETF están vendiendo oro en este momento. Esta situación puede estar vinculada a una mayor demanda de acciones, especialmente acciones de la "vieja economía". Fuente: Bloomberg, XTB

Soja:

• La soja cotiza en máximos de 4 años
• Expectativas de un cambio en el enfoque estadounidense. Mayor demanda de China
• China está favoreciendo la soja más barata de Argentina y Brasil, por lo que la probabilidad de volver a los niveles de importación anteriores a la Guerra Comercial parece pequeña
• Los patrones estacionales apuntan a la continuación de un movimiento ascendente
• Sin embargo, ¡el posicionamiento especulativo es extremadamente alto! ¡La relación de posiciones largas a posiciones cortas excede 20!

Posicionamiento extremo en el mercado de la soja. Si bien la perspectiva fundamental es positiva, un posicionamiento tan alto puede desencadenar una caída masiva a través de la toma de ganancias. Fuente: Reuters

La soja cotiza al nivel más alto desde 2016, pero los patrones estacionales apuntan a la continuación de un movimiento ascendente. Por otro lado, el posicionamiento es extremadamente alto. Fuente: xStation5

Café:

• El precio del café cayó casi 10 centavos del reciente pico local
• El riesgo de daños a las plantas provenientes del huracán Iota fue el principal impulsor del aumento reciente
• Fitch Solution espera que los precios promedien 110 este año y 105 en 2021
• Citibank redujo su pronóstico de precios a 3 meses a 107 con una perspectiva bajista neutral. Se dice que el gran exceso de oferta en la temporada 2020/21 es una razón (4,3 millones de sacos)
• Varias ciudades y pueblos permanecen inundados tras la llegada del huracán Iota. Sin embargo, las plantaciones de café generalmente se ubican en un terreno elevado, por lo que el daño puede ser menor de lo esperado.
• Sin embargo, la oferta de café en Centroamérica sigue cayendo
• Las reservas de café en las bolsas brasileñas son niveles récord. El café brasileño ha sido aceptado para entrega en ICE desde 2013, pero a menudo ha sido rechazado. Sin embargo, la situación ha cambiado. El café brasileño ocupa actualmente el segundo lugar en lo que respecta a los inventarios de ICE.

Las reservas de café siguen aumentando (eje invertido). Sin embargo, las existencias de café en Brasil pueden compensar los recientes déficits y presionar los precios del café. Fuente: Bloomberg

Los precios del café han estado cayendo recientemente debido a mejores condiciones climáticas y fundamentos negativos. El real brasileño también se debilitó. Fuente: xStation5