Visión de Mercados con Pablo Gil 18-05-2020

• Coronavirus
  • La reducción en la tendencia de contagios y fallecimientos por coronavirus en Europa da vía libre hacia el desconfinamiento de la ciudadanía y la vuelta paulatina a la actividad económica. Brasil y Rusia se convierten en los nuevos focos de contagio más preocupantes a nivel mundial. Los inversores han dejado de centrar su atención en los datos negativos que se van conociendo y se apoyan en la evolución positiva de la curva de contagios, en las promesas de ayuda de Gobiernos y Bancos Centrales y en las noticias relacionadas con el desarrollo de potenciales tratamientos o vacunas contra el Covid-19.
• Europa
  • Pese a los pocos avances en torno a la negociación del Brexit, Boris Jonhson insiste en que no pedirá una prorroga y que Reino Unido saldrá de la Unión Europea a finales de este año con o sin acuerdo (hard brexit). Por otro lado se espera un comunicado conjunto de Francia y Alemania sobre un proyecto europeo de soberanía industrial y militar que relance la economía europea tras la crisis.
  • El PIB del primer trimestre de 2020 en la zona euro se contrajo hasta -3.8% en línea con lo esperado. Las ventas minoristas cayeron un -12.9% y la producción industrial un -11.3%.
• EEUU
  • Durante la semana pasada conocimos las solicitudes de beneficios de desempleo, 2.981.000 frente a los 2.500.000 esperados, lo que deja un total de 30.000.000 de pérdidas de empleo desde que comenzó la crisis del coronavirus. Las ventas minoristas cayeron un -16.4% frente al -8.3 del mes anterior y la producción industrial un -11.2% frente al -4.5% previo. Por el lado positivo salió la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en 73.7 frente al 71.8 del mes anterior.
  • La Reserva Federal dijo que no está en sus planes bajar las tasas de interés a niveles negativos pero que cuentan con otro tipo de medidas para seguir estimulando la economía (más QE a través de la ampliación de su balance).
  • Trump vuelve a la carga contra China citándolo como único responsable de la pandemia y ambos países intercambian amenazas en lo relativo al acuerdo comercial alcanzado en enero de 2020 aunque sin atreverse a dar el paso de romperlo.
• Petróleo
  • La OPEP+ podría extender el recorte de casi 10 mbd hasta finales de este año en lugar de ir reduciendo esta cantidad a partir de julio.

 TNOTE (Bono 10y USA) diario

En nuestro último informe dijimos que “la zona de resistencia en 139.55/60 seguía frenando el proceso al alza, pero que tampoco se producían correcciones a la baja, por lo que el Tnote llevaba varias semanas en un rango lateral muy estrecho. Y que este periodo de consolidación lateral estaba permitiendo limpiar la situación de sobrecompra extrema de los indicadores técnicos, alcanzada en febrero/marzo de este año. Por último dijimos que teniendo en cuenta que la tendencia principal seguía siendo alcista, esperaba que finalmente se superase el techo en 139.60 dando paso a un primer ataque a 140.70 y a una potencial restauración de la tendencia con un segundo objetivo en 142.10”. La semana pasada fue una repetición de lo que hemos visto durante recientemente, rango lateral muy estrecho con una resistencia clave en 139.60 que sigue actuando de techo y frenando los sucesivos intentos alcistas. Por tanto, mantenemos nuestra visión del informe anterior.

SP500 (gráfico diario)

En el último informe comentamos que “el SP500 había vuelto a dejar un mínimo creciente manteniendo intacto el proceso de recuperación. A corto plazo la zona 2713/2776 representaba un soporte clave ya que mientras no se produjesen cierres por debajo de este suelo, el proceso de rebote seguía intacto. Y que solo en el caso de perderse 2713 daríamos por concluido el movimiento al alza y esperábamos que comenzase un impulso a la baja que tendría como objetivo niveles entre 2430 y 2480 desde donde lo más probable era que se produjese un nuevo rebote significativo. Por arriba, los máximos en 2970 era la resistencia importante y su superación nos llevaría a completar un “pullback” a la directriz de corto plazo rota recientemente”. La semana pasada vimos un ataque a la zona que definimos como soporte clave, 2713/2776, y desde entonces el SP500 se ha recuperado con fuerza. Tras dejar atrás la estructura de rebote con mínimos y máximos crecientes, ahora nos hemos metido en un rango lateral entre 2713 y 2970. Teniendo en cuenta la situación de los indicadores técnicos veo más probable que finalmente se acabe por romper el suelo en 2713 y dando paso a un proceso impulsivo a la baja hacia 2424/2480. Pero esta visión bajista solo tiene sentido mientras el precio no supere la resistencia en 2970, ya que por encima de este techo habría que cambiar nuestra visión de corto plazo y contemplar extensiones hacia 3130/40 como mínimo.

DAX (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el DAX había dejado un nuevo mínimo creciente manteniendo intacto el proceso de rebote que se había iniciado desde los mínimos de marzo. La zona 10140/10200 era un suelo clave a corto plazo y solo si se producían cierres por debajo de este soporte daríamos por finalizado el proceso de rebote y la reanudación de la tendencia a la baja, con un primer objetivo en torno a 9300 y un segundo objetivo hacia los 7100-8000. Por arriba la zona de resistencia estructural seguía siendo, 11275/11769. Y solo si se producían cierres por encima de esta banda veríamos extensiones hacia los 12925 puntos”. La semana pasada el precio atacó la zona de soporte clave entre 10140 y 10200 puntos y desde entonces está recuperando. Por tanto seguimos en un proceso lateral entre 10140 y 11054 en el corto plazo. Dada la situación de los indicadores técnicos sigo pensando que es más probable que finalmente se rompa el soporte y de lugar a un primer impulso hacia 9300/9350. Sin embargo, la clave será por donde salgamos del rango lateral en el que nos encontramos sumidos actualmente. De este modo, y aunque no es nuestro escenario base, si el DAX es capaz de cerrar por encima de 11054 (ultimo máximo decreciente) hay que esperar una extensión hacia 11760/780 como mínimo.

IBEX (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el IBEX continuaba teniendo un comportamiento claramente peor que el DAX y el SP500 y se encontraba cerca de la zona de soporte clave 6570. Y que dada las señales de los indicadores técnicos, una pérdida de este suelo abriría extensiones a la baja hacia los mínimos de marzo donde esperaba un primer rebote fuerte seguido de un nuevo impulso a la baja hacia 5247/5466. Por arriba la zona 7281/7667 representaba la resistencia principal y zona de venta”. La semana pasada el IBEX cerró por debajo de 6570 lo que constituye un nuevo mínimo decreciente reafirmando la estructura bajista de medio plazo. Mientras el precio cotice por debajo de 6839 (último máximo descendente) el entorno es claramente bajista y mantenemos nuestro primer objetivo en potencial ataque a 5840/6050 para poner a prueba la zona de mínimos de marzo de este año. Solo si el IBEX es capaz de cerrar por encima de 6840 se reduciría la presión bajista y habría que plantear recuperaciones momentáneas hacia la siguiente zona de resistencia entre 7100 y 7200.

NIKKEI (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el Nikkei mantenía viva la recuperación desde los mínimos de marzo y había vuelto a generar un mínimo y un máximo creciente. Y que en este momento cotizaba en la parte superior del rango de resistencia estructural y en el 61.8% de corrección de Fibonacci. Las señales de los indicadores técnicos eran claramente bajistas, lo que nos llevaba a mantener una visión negativa para las próximas sesiones. Pero tal y como advertíamos en nuestros últimos informes, mientras no viésemos un cambio en la estructura de máximos y mínimos no podíamos confirmar que se había iniciado la onda “C” a la baja con un primer objetivo en 17500 y un segundo objetivo en 15865”. La semana pasada se produjo un nuevo retroceso en el precio que dejo una vez más un nuevo mínimo creciente en 19600. Ahora este soporte es clave para el corto plazo y mientas no se produzcan cierres por debajo de él la estructura de rebote sigue intacta. Por arriba seguimos teniendo un techo muy importante entre 20.000 y 20550. Pese a las señales de debilidad que se aprecian en estocástico y Macd no hay constancia de un cambio en la estructura de rebote del índice, por lo que nos obliga a esperar uno de estos dos escenarios: 1) o bien la pérdida de 19600 lo que abriría extensiones hacia 18800/19000 o bien 2) la superación de 20550 lo que extendería las subidas hasta 21000.

EURUSD (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “finalmente se había producido la rotación que esperábamos desde la banda superior, que define el rango lateral en el que se mueve el par, hasta la banda inferior del mismo. Y que los indicadores técnicos se estaban acercando nuevamente a directrices alcistas importantes pero que mientras no se rompiesen apoyaban la tesis de que el eurusd se siguiera moviendo entre 1.0734 y 1.1000 a corto plazo. Solo la pérdida de 1.0734 abriría extensiones hacia los mínimos de este año, 1.0630/35 y en caso de romperse, hacia el soporte estructural en 1.0350”. El par sigue dentro del rango lateral en el que se mueve desde marzo de este año. Los indicadores técnicos están poniendo a prueba directrices importantes y si se terminan por romper aumentaría la probabilidad de que el precio rompa la zona de soporte en 1.0734. Nuestra visión de medio/largo plazo sigue siendo bajista dada la estructura del par. A corto plazo estamos pendientes de dos niveles: 1.09 como la resistencia más cercana y si se supera potenciales extensiones hacia 1.1000 y 1.0734 como soporte clave y si se pierde extensiones hacia 1.0630/35.

GBPUSD (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el par se había movido de forma lateral durante la última semana dejando nuestro escenario sin cambios. Pero que dada la situación de los indicadores técnicos veíamos más probable un ataque a la zona de soporte 1.2150/1.2240 a corto plazo, que una rotación a la zona de resistencia 1.1227/1.2800. Comentamos que para poder dar por reiniciada la tendencia bajista de nuevo tenía antes que romperse el soporte en 1.2150”. La semana pasada la libra se debilitó de forma generalizada y acabo por perder la zona de soporte contra el dólar. La estructura de máximos y mínimos advierten de un potencial movimiento a la baja a medio plazo. A corto plazo no hay que descartar algún rebote táctico hacia 1.2170/1.2290 para poner a prueba la directriz bajista, pero mientras se respete, espero nuevos impulsos a la baja hacia 1.1930 e incluso 1.1460 a medio plazo.

USDJPY (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el par se acercó mucho a la banda superior del rango objetivo que teníamos en mente pero que a partir de ahí había rebotado con fuerza. De momento la estructura de máximos y mínimos decrecientes seguía intacta y en ese momento la zona 107.54/108.10 representaba un techo clave a corto plazo. Mientras el precio no superase esa resistencia mantendríamos nuestra visión a la baja en el par, pero si se superaba ese techo esperaba que las subidas se extendieran hacia 109.30/40, lo que encajaría bien con las recientes señales alcistas que se habían empezado a desarrollar tanto en RSI como en estocástico”. La semana pasada el par se ha movido de forma lateral en un rango estrecho, por lo que el análisis de nuestro último informe sigue siendo válido: mantenemos una visión bajista mientras no veamos cierres por encima de 108.10, con un potencial objetivo a medio plazo entre 104.50/105.83. Si se producen cierres por encima de 108.10 esperamos extensiones como mínimo hasta 109.35/40.

USDMXN (gráfico diario)

En el último informe dijimos que “el par seguía rotando dentro del triángulo simétrico. Y que dado el carácter de continuación de tendencia de este tipo de formación gráfica, nuestro escenario central era que se respetase la zona de soporte y se produjesen rotaciones hacia la banda superior. Pero también dijimos que para dar por concluido el proceso de consolidación lateral era necesario que se constatasen cierres por encima de 24.90, en cuyo caso esperaba un primer ataque a 25.75/80 y tras un breve retroceso nuevos impulsos con un objetivo final a medio plazo en 27.70. Por el contrario, si se rompía la banda inferior del triángulo esperaría que la corrección se extendiese hacia 22.14/23.00”. El par sigue dentro de la fase lateral respetando las bandas del triángulo. Por tanto ha habido pocos cambios en nuestro análisis. Para plantear proyecciones alcistas necesitamos cierres por encima de 24.50, (con objetivos en 25,10-65 y 27.30). Pero si se rompe la base del triángulo la corrección a favor del peso se extendería al menos hasta 22.00/23.00 coincidiendo con el 38-50% de Fibonacci.

USDCLP (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el par se encontraba en la zona de soporte clave y que estamos pendientes de ver por donde se rompía la estructura de consolidación lateral de los últimos meses. Recordamos que no venderíamos en ningún caso, sino que esperaríamos a una ruptura al alza de la directriz que une todos los máximos decrecientes para comprar el dólar contra el peso, o si se rompía el soporte actual, a una caída hacia la directriz alcista de medio plazo para comprar de nuevo”. La semana pasada el usdclp cerro por debajo de la zona pivote que marcaba el soporte principal a corto plazo, dejando una nueva estructura de mínimos y máximos decrecientes lo que aumenta la probabilidad de que la corrección a favor del peso se extienda hacia la directriz alcista principal coincidiendo con el 50-61.8% de Fibonacci. En el caso de alcanzarse esta área aprovecharía para comprar. La visión, a corto plazo, de un proceso favorable al peso chileno contra el dólar la mantendremos hasta que se aproxime a la directriz alcista de medio plazo o hasta que se rompa la línea de tendencia a la baja que une los últimos máximos decrecientes.

ORO (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el oro llevaba varias semanas en un rango lateral lo que daba como resultado una formación triangular. Comentamos que la ruptura de esta figura determinaría el siguiente impulso en el precio. En el caso de romper al alza esperaba un ataque a la resistencia de largo plazo en 1800 y en el mejor de los casos a los máximos históricos en 1910. Si por el contrario rompía a la baja, esperaba correcciones hacia la zona del 38,2-50% de Fibonacci, donde aprovecharía para comprar con un stop por debajo del 61.8%”. Finalmente se produjo la ruptura alcista del triángulo simétrico activando un objetivo mínimo hacia 1800 donde surgen la resistencia formada en 2011 y 2012. Dada la tendencia de medio y largo plazo alcista no hay que descartar la posibilidad de que el movimiento actual alcance incluso los máximos históricos en torno a 1910. A corto plazo 1675 representa ahora una zona de soporte clave y mientras no se pierda no espero correcciones significativas. Por debajo de 1675 tendríamos 1640 y 1567.

BRENT (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “el Brent estaba alcanzando la parte inferior de nuestra zona objetivo. Y que aunque no había que descartar algún avance adicional a corto plazo, pensábamos que esta zona era el techo más probable a corto plazo. Por tanto, recomendábamos estar muy atentos a la potencial pérdida de los últimos mínimos crecientes como señal de que se reanudaba la tendencia a la baja con objetivos en 22.07 y 17.50. Tal y como dijimos en el informe anterior, nos parecía poco probable que el rebote continuase hasta alcanzar la resistencia estructural entre 42 y 50 dólares el barril salvo que se anunciasen nuevos recortes a la producción a nivel global”.  El crudo ha seguido subiendo alentado por las expectativas de que la OPEP+ mantenga el recorte de producción actual no solo durante mayo y junio sino hasta finales de 2020. Pese a ello el movimiento actual encaja en un desarrollo en 5 ondas lo que podría representar la descomposición de la onda A del proceso correctivo en A-B-C. De ser así, deberíamos esperar que el impulso finalice en torno a 34.50/36.50 y a partir de ahí que se desarrolle un movimiento a la baja en a-b-c (onda B) que tendría como objetivo más probable 22.00/23.00, antes de dar paso a una última fase de subida (onda C) que pondría a prueba la zona de resistencia de largo plazo entre 42 y 50 dólares el barril.

BITCOIN (gráfico diario)

En nuestro último informe dijimos que “Bitcoin había extendido sus ganancias hasta la directriz bajista de los últimos 3 años. Y que esa directriz era clave ya que la estructura que había desarrollado la criptomoneda era un gran triángulo simétrico desde 2017. Por tanto, si llegase a romper con claridad la banda superior de ese triángulo generaría una señal muy alcista a medio/largo plazo. Sin embargo, no esperaba que se produjese esa ruptura a corto plazo porque las señales de los indicadores técnicos eran claramente desfavorables. En su lugar el escenario que parecía más probable era una rotación a la baja en “a-b-c” que tendría como primer objetivo la zona 7380/85, seguido de un rebote y posteriormente un nuevo impulso (onda c) hacia 6450/55 y en el peor de los casos hacia 5660/5860”. Durante la semana Bitcoin ha vuelto a rebotar hacia los máximos previos. Desde una perspectiva de medio/largo plazo no ha cambiado nada y seguimos muy atentos a posibles rupturas al alza del triángulo simétrico lo que generaría una señal alcista muy importante con dos primeros objetivos en 13700 y 19700. A corto plazo sin embargo las señales de los indicadores no apoyan una ruptura al alza por lo que mantenemos como escenario más probable una corrección en a-b-c con un primer objetivo en 8085 y un segundo objetivo entre 6450 y 7380 donde aprovecharíamos para comprar.