تتطلع الأسهم الأمريكية إلى 5000 مع نتائج الأرباح، لكن بيانات CPI قد تفسد الزخم

لم يصل مؤشر الأسهم القيادية الأمريكية إلى مستوى 5000 في وقت كتابة هذا التقرير، فهو على بعد 5 نقاط فقط، ولكن يبدو أنه من المحتم أن يأتي هذا المستوى النفسي الرئيسي. والسؤال الآن هو ماذا سيحدث بعد احتمال اختراق هذا المستوى؟ هناك القليل من التوتر في السوق حول المستوى 5000 ويتقلب المؤشر قبل هذا المستوى. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 4.68% حتى الآن هذا العام، متجاوزًا بسهولة الأسهم الأوروبية، وحتى أداء أفضل من مؤشر Nikkei على أساس منذ بداية العام، لذلك من المتوقع حدوث بعض الضعف حول هذا المستوى الرئيسي.

تساعد الأرباح على تبرير ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية

كانت هناك أخبار جيدة فيما يتعلق بالأرباح. بعد بداية ضعيفة لموسم أرباح الربع الرابع، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أرباح البنوك المخيبة للآمال، أصبحت التوقعات مشرقة. كانت هناك بعض الأداء المتفوق الملحوظ من شركات النفط الكبرى وديزني وعمالقة التكنولوجيا وتقديرات المستهلك مثل أوبر، مما دفع أرباح الربع الرابع الإجمالية لمؤشر S&P 500 إلى المنطقة الإيجابية للربع الأخير. إن فوز الأرباح واسع النطاق، مما يدعم ارتفاع الأسهم الأمريكية الذي يمتد إلى ما هو أبعد من التكنولوجيا. ومع ذلك، في حين أن تقارير الأرباح لها تأثيرها عندما يتعلق الأمر بتعزيز مؤشر S&P 500. ومع ذلك، هناك بعض عوامل الخطر، بما في ذلك البنوك الإقليمية وتعرضها للعقارات التجارية ومزادات الخزانة وحديث بنك الاحتياطي الفيدرالي.

احذر من كلام بنك الاحتياطي الفيدرالي وعلاوة مخاطر السياسة

هناك قدر كبير من الأحاديث التي يتحدث بها بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، وفي هذه المرحلة من دورة السياسة النقدية - عندما نكون على حافة التغيير - فإن هذا الأمر مهم للغاية. يتعلم السوق معتقدات بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال الخطب السياسية، وهناك الكثير من تلك الخطابات، وخاصة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتستجيب الأسواق المالية بشكل مباشر، ليس فقط للإجراءات السياسية، بل وأيضاً تحسباً لها ومن خلال ما تتعلمه من الخطب.

المزيد من المتحدثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي يحثون على الحذر بشأن تخفيضات أسعار الفائدة

يوم الخميس، جاء دور رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، توم باركين، الذي قال إن مشاكل مقرضي البنوك الإقليمية في العقارات التجارية لن تكون كافية لحمل بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة مبكرًا. وقال أيضًا إنه ما لم يتجه الاقتصاد نحو الجنوب، فلن يتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. وقد أثر هذا على أسعار السندات ودفع عائدات السندات إلى الارتفاع، وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس حتى الآن يوم الخميس. لا يزال السوق يحسب ما يقل قليلاً عن 5 تخفيضات في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع توقع أن يتم التخفيض الأول في مايو. ومع ذلك، يبدو أن هذا يتعارض مع الخطاب المتشدد إلى حد ما الذي سمعناه من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. عندما يختلف السوق مع بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك يزيد من فرصة "علاوة مخاطر السياسة". لذلك، مع اقترابنا من مستوى حرج في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فإن علاوة مخاطر السياسة آخذة في الازدياد، وهذا خطر على المكاسب المستقبلية في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

من المثير للاهتمام أن مؤشر بلومبرج الفيدرالي للكلام، والذي يستخدم الذكاء الاصطناعي لتقييم عناوين الأخبار من المتحدثين باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال في المنطقة الحمائمية وهو الأكثر تشاؤمًا منذ عام 2021. وهذا أمر متوقع، حيث قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيخفض أسعار الفائدة هذا العام. . لكننا نشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي يسجل مفاجآت اقتصادية إيجابية، وأن مؤشر سيتي للمفاجآت الاقتصادية عند أعلى مستوى له منذ نوفمبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع مؤشر الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموًا في الربع الأول بنسبة 4.2٪، وهذا أعلى من تقديرات يناير البالغة 3%، ويشير إلى أن وتيرة النمو في الولايات المتحدة تتسارع ولا تتباطأ مع انتقالنا إلى منتصف الربع الأول. قد يتسبب هذا في أن يبدو أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا، وسنراقب هذا المؤشر بينما نمضي قدمًا.

مزادات سندات الخزانة أصبحت أكبر، لكن الطلب قوي في الوقت الحالي

وفي مكان آخر، هناك بعض المزادات الكبيرة لخزانة الولايات المتحدة المقرر انعقادها يوم الخميس، بما في ذلك سندات بقيمة 25 مليار دولار لأجل 30 عاماً. يعد هذا أكبر مبلغ منذ أكثر من عامين، إلا أن السوق كان قادرًا على استيعاب المعروض الضخم من سندات الخزانة حتى الآن هذا الأسبوع، لذلك ليس هناك الكثير من القلق بشأن مزاد الثلاثين عامًا. في يوم الأربعاء، باعت وزارة الخزانة الأمريكية سندات بقيمة 42 مليار دولار لأجل 10 سنوات، وهو حجم قياسي لمزاد لأجل 10 سنوات. ومع ذلك، كان العائد أقل من المتوقع وكان الطلب قويا. مع استمرار توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة هذا العام، تظل التوقعات لمزادات سندات الخزانة طويلة الأمد قوية، ولا نراها كعامل خطر بالنسبة للسوق في الوقت الحالي، حتى لو كان حجم بعض المزادات مثيرًا للدهشة .

مراجعات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي

ستزداد مخاطر البيانات الاقتصادية اعتبارًا من يوم الجمعة. سيتم إصدار مراجعات مؤشر أسعار المستهلك المعدلة موسميًا للولايات المتحدة يوم الجمعة، كما سيتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك الفعلي لشهر يناير يوم الثلاثاء المقبل. تستحق المراجعات المشاهدة لأنه منذ عام مضى كان هناك تعديل صعودي كبير لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، وعادة ما تكون المراجعات صغيرة. وسوف يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا لمعرفة ما إذا كان اتجاه الانكماش سليمًا. هذه المراجعات، إذا كانت كبيرة وفي الاتجاه الصعودي، يمكن أن تفسد الحجة لصالح خفض أسعار الفائدة. كانت مراجعات العام الماضي شاذة، مقارنة بالاتجاه التاريخي للمراجعات الصغيرة، لذلك قد لا يكون هناك ما يدعو للقلق. من وجهة نظر إحصائية، هناك فرصة لرؤية مراجعة تصاعدية كبيرة بعد عامين الصف منخفض، لكنه لا يزال يستحق المشاهدة. قد تكون المراجعات الصعودية ومؤشر أسعار المستهلك الأقوى من المتوقع لشهر يناير كافية لتغيير معنويات المخاطرة ووقف الارتفاع في مؤشر S&P 500.