A nap grafikonja: Az EURUSD az EKB szigorúbb és a Fed óvatosabb monetáris politikája között

A pénteki EURUSD-kereskedést elsősorban az amerikai mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatottsági adat (Non-Farm Payrolls, NFP) közzététele előtti várakozások határozzák meg. A mai adat jelentős hatással lehet a devizapár rövid távú árfolyammozgására, mivel a piac egyre nagyobb valószínűséget tulajdonít annak, hogy a Federal Reserve a decemberi ülésén ismét kamatot emelhet.

Az amerikai monetáris politikával kapcsolatos várakozások a Fed döntéshozóinak közelmúltbeli, szigorúbb hangvételű nyilatkozatai nyomán erősödtek. Egyes jegybankárok szerint az infláció továbbra is túl magas, ezért további monetáris szigorításra lehet szükség. A piac jelenleg körülbelül 70%-os valószínűséget áraz egy decemberi kamatemelésre. Hasonló várakozások Európában is megjelentek, ahol a gyorsuló infláció és az emelkedő energiaköltségek egyre nagyobb nyomást gyakorolnak az Európai Központi Bankra.

Az euró árfolyamát az EKB tisztviselőinek legutóbbi nyilatkozatai is befolyásolják, amelyek további kamatemelések szükségességére hívták fel a figyelmet. Megítélésük szerint a piac alábecsülheti az infláció tartós és fenntartható visszaszorításához szükséges monetáris szigorítás mértékét. Eközben az amerikai dollárra az amerikai félidős választások eredménye is hatással volt: a demokraták mindkét kongresszusi kamarában megszerezték a többséget, ami növeli a washingtoni politikai patthelyzet kialakulásának kockázatát.

Az EURUSD árfolyama jelenleg az 1,1200-as szint közelében mozog. A mai munkaerőpiaci adatok döntő szerepet játszhatnak abban, hogy a dollár meg tudja-e őrizni közelmúltbeli előnyét. A befektetők figyelmének középpontjában az NFP-adat, az inflációs várakozások, valamint a Fed és az EKB monetáris politikai megközelítése közötti különbségek állnak.

Source: XTB Reserach

Az EURUSD árfolyamát jelenleg meghatározó fő tényezők

Az NFP-adat befolyásolhatja a Fed decemberi kamatdöntését

A mai kereskedési nap legfontosabb eseménye az amerikai munkaerőpiaci jelentés közzététele lesz. A közgazdászok várakozásai szerint októberben mintegy 65 ezer fővel bővülhetett a mezőgazdaságon kívüli foglalkoztatottak száma, a szeptemberi 29 ezer fős növekedést követően. A munkanélküliségi ráta várhatóan változatlanul 4,2% marad. A bérnövekedés szintén kiemelt figyelmet kap, mivel a keresetek további emelkedése fenntarthatja az inflációs nyomást, különösen a szolgáltatási szektorban.

A Fed továbbra is az elhúzódó inflációs nyomással küzd, miközben a jegybank tisztviselőinek legutóbbi nyilatkozatai arra utalnak, hogy a további monetáris szigorítás lehetősége továbbra is napirenden van. Egyes döntéshozók fokozatos kamatemeléseket támogatnak, hangsúlyozva, hogy az árnyomás még nem enyhült olyan mértékben, hogy a jegybank lezártnak tekinthetné az infláció elleni küzdelmet.

Amennyiben a mai NFP-adat jelentősen meghaladja a várakozásokat, és a bérnövekedés is erős marad, az újabb lendületet adhat a dollárnak. Egy ilyen eredmény tovább erősítené a decemberi kamatemeléssel kapcsolatos várakozásokat. Ezzel szemben a foglalkoztatottság lassabb bővülése és a mérséklődő bérnövekedés gyengíthetné a további szigorítás melletti érveket, és lefelé nyomhatná az amerikai államkötvények hozamait. Ebben az esetben az EURUSD előtt is megnyílhatna a tér az emelkedésre.

Az infláció a Fedre és az EKB-ra egyaránt nyomást gyakorol

Az inflációs várakozások továbbra is fontos szerepet játszanak. Az eurózónában a teljes HICP-infláció októberben éves összevetésben 4,0%-ra emelkedett, elérve az elmúlt három év legmagasabb szintjét. A maginfláció 2,5%-on maradt, ami arra utal, hogy az árnyomás nem korlátozódik a gazdaság egyetlen területére.

Különösen fontosak az emelkedő energiaköltségek, mivel ezek a következő hónapokban más termékek és szolgáltatások áraiban is megjelenhetnek. Az EKB tisztviselői arra figyelmeztettek, hogy ez a forgatókönyv növeli annak kockázatát, hogy az infláció tartósan magas szinten rögzül, ami további monetáris szigorítást tehet szükségessé. Megítélésük szerint a piac alábecsülheti a jövőbeli kamatemelések mértékét. A kérdés tehát nem csupán a következő kamatdöntés, hanem az inflációs cél eléréséhez szükséges teljes kamatpálya. A jelenlegi piaci árazások a következő tizenkét hónapban két-három kamatemelést vetítenek előre.

Ez az euró szempontjából fontos tényező, mivel arra utal, hogy az EKB hosszabb ideig fenntarthatja a szigorú monetáris politikai irányvonalat. A jegybanknak ugyanakkor a magasabb hitelköltségek európai gazdaságra gyakorolt hatását is figyelembe kell vennie. Az Egyesült Államokban ezzel szemben elsősorban a munkaerőpiac és az infláció közötti kapcsolat áll a figyelem középpontjában. Amennyiben a bérek továbbra is gyors ütemben emelkednek, a Fed arra a következtetésre juthat, hogy további kamatemelésekre van szükség.

A Fed és az EKB előtt is felmerül a decemberi kamatemelés lehetősége

Az egyik egyre jelentősebb fejlemény, hogy mindkét jegybank kamatot emelhet a decemberi ülésén. A Fed esetében a fő érvek a tartós inflációs nyomás és egyes döntéshozók szigorú monetáris politikai álláspontja. Az eurózónában elsősorban a magasabb energiaárak, valamint a másodkörös inflációs hatásokkal kapcsolatos aggodalmak erősítik a szigorítás szükségességét. Ez utóbbi azt jelenti, hogy a magasabb költségek fokozatosan a gazdaság más területein is megjelenhetnek.

Az EURUSD szempontjából nemcsak a decemberben bejelentett döntések lesznek meghatározóak, hanem az is, hogy a két intézmény milyen kamatpályát vetít előre a következő hónapokra. Az EKB tisztviselői már jelezték, hogy az inflációs cél eléréséhez egynél több kamatemelésre is szükség lehet. Amennyiben ezt az álláspontot a Kormányzótanács szélesebb köre is támogatja, a befektetők az eurózónában tartósabban szigorú monetáris politikával kezdhetnek számolni.

A Fed szintén folytathatja a kamatemeléseket december után. A tartós inflációs nyomás és az amerikai gazdaság ellenálló képessége továbbra is nyitva hagyja a további szigorítás lehetőségét. Az EURUSD irányát ezért elsősorban az határozhatja meg, hogy a két jegybank milyen mértékben és milyen ütemben szigorítja monetáris politikáját. A Fed agresszívebb fellépése a dollárnak kedvezhet, míg az EKB további kamatemeléseivel kapcsolatos erősebb várakozások az eurót támogathatják.

A demokraták győzelme nyomás alá helyezte a dollárt

Az amerikai devizára a félidős választások eredménye is hatással volt. A demokraták egyértelmű győzelmet arattak, és megszerezték az irányítást a képviselőház és a szenátus felett is. Ez a politikai erőviszony növeli a washingtoni politikai patthelyzet kockázatát, és korlátozhatja a Trump-adminisztráció gazdaságpolitikai terveinek megvalósítását.

A kezdeti piaci reakció negatív volt a dollár számára. A befektetők elkezdték beárazni az alacsonyabb költségvetési kiadások és az amerikai gazdaságot támogató fiskális ösztönzés mérséklődésének lehetőségét. Az amerikai államkötvény-hozamok szintén csökkentek, ami teret adott az EURUSD emelkedésének.

A politikai fejlemények azonban nem vették át teljesen az irányítást a piacok felett. A későbbi amerikai gazdasági adatok és a Fed tisztviselőinek szigorúbb hangvételű nyilatkozatai ismét a monetáris politika felé terelték a befektetők figyelmét. Ez arra utal, hogy a választások hatása középtávon válhat hangsúlyosabbá, miközben a következő napokban továbbra is az NFP- és az inflációs adatok lehetnek a dollár legfontosabb mozgatórugói.

Az EURUSD egyértelmű irányra vár

Az EURUSD árfolyama továbbra is az 1,1200-as szint közelében mozog, a piac pedig olyan impulzusra vár, amely meghatározhatja a devizapár következő kereskedési napokban kirajzolódó irányát. A dollárt a Fed decemberi kamatemelésével kapcsolatos várakozások támogatják, míg az euró mögött a gyorsuló infláció és az EKB tisztviselőinek egyre határozottabb nyilatkozatai állnak.

A mai NFP-jelentés billentheti el az egyensúlyt. Az erős foglalkoztatottsági adatok és a dinamikus bérnövekedés növelhetnék a decemberi Fed-kamatemelés valószínűségét, ami ismét lefelé nyomhatná az EURUSD árfolyamát. Ezzel szemben a vártnál gyengébb jelentés mérsékelhetné a további amerikai monetáris szigorítás esélyét, és segíthetné az eurót abban, hogy ismét az 1,1200-as szint fölé emelkedjen.

A következő napokban az amerikai inflációs adatok is fontos szerepet kapnak. A munkaerőpiaci környezet és az árak alakulásának együttes értékelése alapján ítélhetik meg a befektetők pontosabban, hogy a Fed folytathatja-e a monetáris szigorítást. Az euró oldalán továbbra is az EKB jelzései lesznek meghatározóak, különösen azok, amelyek a jövő évben szükségessé váló kamatemelések mértékére vonatkoznak.

Legfontosabb tudnivalók

• A mai NFP-jelentés az EURUSD szempontjából a legfontosabb esemény. A piac mintegy 65 ezer fős foglalkoztatottság-bővülést vár, miközben a munkanélküliségi ráta várhatóan 4,2%-on marad.

• Az erős munkaerőpiaci adatok és a dinamikus bérnövekedés növelhetik a decemberi Fed-kamatemelés valószínűségét, ami támogathatja a dollárt.

• Az eurózóna HICP-inflációja októberben éves összevetésben 4,0%-ra emelkedett, ami további nyomást gyakorol az EKB-ra.

• Mind a Fed, mind az EKB kamatot emelhet decemberben. Az EURUSD szempontjából azonban a következő hónapokra vonatkozó monetáris politikai kilátások lesznek igazán meghatározóak.

• A demokraták győzelme az amerikai félidős választásokon növelte a politikai bizonytalanságot, és kezdetben nyomást gyakorolt a dollárra.

• Az EURUSD következő árfolyammozgását elsősorban a mai NFP-adat, a közelgő inflációs jelentések, valamint az határozhatja meg, hogy a két jegybank közül melyik folytat szigorúbb monetáris politikát.