🚩 Az olaj ára 2%-kal esett, és augusztus vége óta nem látott mélypontra süllyedt. Mi következhet most?

A Brent típusú kőolaj (OIL) jegyzése jelentős esést mutat, miután olyan jelek láttak napvilágot, amelyek az Egyesült Államok és Irán közötti konfliktus további eszkalációs kockázatának enyhülésére utalnak. A Brent határidős jegyzése hordónként 90 dollár közelébe süllyedt, míg a WTI ára körülbelül 84,5 dollárra csökkent. Mindkét benchmark augusztus vége óta nem látott mélypontra került. A piac elsősorban az elmúlt hetekben felépült geopolitikai kockázati prémiumot árazza ki, miközben továbbra is az Egyesült Államok és Irán közötti feszültségek fokozatos enyhülésével számol.

• Donald Trump kijelentette, hogy „jelenleg” nem tűnik szükségesnek további katonai fellépés Irán ellen. Eközben az Al Arabiya forrásai tegnap arról számoltak be, hogy előrelépés történhetett az Iránnal folytatott tárgyalásokon, és az ország állítólag beleegyezett az urándúsítás 3,67%-os korlátozásába.

• A térségben javuló olajszállítási folyamatok további lefelé irányuló nyomást gyakorolnak az árakra. A kilátások ugyanakkor továbbra is bizonytalanok, mivel a regionális tárgyalások törékenyek, az energetikai infrastruktúrát fenyegető kockázatok pedig nem szűntek meg. Teherán tegnap közölte, hogy az Iránban dúsított urán elszállításának kérdése még csak tárgyalási alapként sem merülhet fel.

• Eközben Abu-Dzabiban megkezdődtek az első háromoldalú tárgyalások 2026 februárja óta Ukrajna, Oroszország és az amerikai közvetítők részvételével. A megbeszélésekből érkező bármilyen pozitív jelzés – bár ennek esélye egyelőre csekélynek tűnik – további lefelé irányuló nyomást gyakorolhat az olajárakra.

OIL grafikon (D1 és H1 – napi és órás idősík)

Az olaj ára nemrég először zárt az EMA200 (piros vonal) alatt 2026 augusztusának eleje óta. A legfontosabb támaszszintek jelenleg a 85 dolláros zóna körül húzódnak, ahol augusztus és szeptember fordulóján korábban több árfolyamreakció is kialakult, valamint a 78–80 dolláros tartományban, amely az augusztusi lokális mélypontoknak felel meg. Egy erőteljesebb eladási hullám így további, hozzávetőleg 10%-os esést is eredményezhet a jelenlegi árszintekről.

A legfontosabb ellenállási szintek 94,5 dollár körül találhatók, ahol a múlt hét elején alakultak ki korábbi árfolyamreakciók, valamint a lélektanilag fontos 100 dolláros szintnél, amelynél a múlt pénteken megtorpant a legutóbbi emelkedés.

Forrás: xStation5

Forrás: xStation5

A Brent kőolaj szezonális árfolyam-alakulása

A Brent 2026-os árfolyam-alakulása rendkívül erősnek bizonyult a korábbi évek szezonális mintázatához képest: a közelmúltbeli korrekció ellenére az év eleje óta mért emelkedés továbbra is megközelíti a 48%-ot. Ez jóval meghaladja a hosszú távú szezonális átlagot, amely az év ezen időszakában enyhén negatív, sőt még a grafikonon látható legerősebb történelmi pályát is felülmúlja, amely jelenleg körülbelül 9%-os emelkedést mutat.

Mindez azt jelzi, hogy 2026 nem tekinthető átlagos évnek a szezonális árfolyammozgások szempontjából: a geopolitikai események és az ellátási kockázatokhoz kapcsolódó prémiumok meghatározóbb szerepet játszottak a szokásos ciklikus folyamatoknál. Ugyanakkor a közelmúltbeli csúcsról bekövetkezett meredek visszaesés jól mutatja, milyen gyorsan leépülhetnek ezek a prémiumok, amint a piac a geopolitikai feszültségek enyhülését kezdi árazni.

A szezonális mintázat ezért csak korlátozott védelmet nyújt egy további árfolyamcsökkenéssel szemben, amennyiben a politikai kockázatok tovább mérséklődnek, és a fizikai olajszállítási folyamatok normalizálódnak. A következő időszak kulcskérdése, hogy a Brent árfolyama visszatér-e a történelmi szezonális tartományba, vagy egy újabb kínálati sokk ismét szélsőséges eltérést eredményez a 2026-os árfolyampályában.

Forrás: XTB Research

Amerikai üzemanyagárak és a nyersolaj

Az ábra azt mutatja, hogy az Egyesült Államokban a kiskereskedelmi benzinárak és a nyersolaj árából számított egyenérték közötti különbség szokatlanul magas szintre emelkedett. A benzin ára gallononként közel 4,47 dollár, míg a WTI nyersolajnak megfelelő komponens körülbelül 2,34 dollárt tesz ki. A gallononként mintegy 2,13 dolláros különbség jóval meghaladja a 2000 utáni időszak nagy részében megfigyelt szinteket, ami arra utal, hogy az adók, a finomítás, a disztribúció és a kiskereskedelmi árrések egyre nagyobb szerepet játszanak a fogyasztók által fizetett végső ár kialakulásában.

Más szóval, a nyersolaj árának csökkenése nem feltétlenül eredményez ugyanilyen mértékű árcsökkenést a benzinkutakon, különösen akkor, ha a finomítási és értékesítési láncban szűk keresztmetszetek vagy regionális fennakadások jelentkeznek. A közelmúltbeli eltérés arra is utal, hogy a fogyasztók továbbra is magas üzemanyagköltségekkel szembesülhetnek, még akkor is, ha az olajpiacon mérséklődnek az árak.

A makrogazdasági piacok szempontjából ez azért fontos, mert a benzinárak közvetlenül befolyásolják az inflációs várakozásokat és a háztartások hangulatát. A legfontosabb jelzés most az lesz, hogy megkezdődik-e a két ár közötti különbség szűkülése. Amennyiben igen, az alacsonyabb nyersolajárak dezinflációs hatása sokkal látványosabban jelenhet meg a teljes fogyasztóiár-indexben (CPI).

Source: XTB Research