Lam Research: Erős eredmények, korlátozott pozitív meglepetés

A Lam Research erős eredményekről számolt be, a befektetők azonban ennél többet vártak. Az árbevétel és az egy részvényre jutó eredmény is meghaladta az elemzői konszenzust, a marzsok javultak, a következő negyedévre vonatkozó vállalati előrejelzés pedig szintén felülmúlta a várakozásokat. A probléma az volt, hogy a felülteljesítés mértéke viszonylag csekély maradt. A részvény erőteljes emelkedése után a piac egyértelműbb bizonyítékot várt arra, hogy a félvezetőipar beruházási fellendülése még erősebb vállalati eredményekben csapódik le.

Főbb adatok:

• Árbevétel: 8,22 milliárd dollár, éves alapon 54%-os növekedéssel, szemben a körülbelül 8,14 milliárd dolláros elemzői konszenzussal.

• Korrigált EPS: 2,20 dollár, szemben a 2,18 dolláros várakozással.

• Üzemi marzs: Rekordnak számító 40,2%.

• Árbevételi előrejelzés a következő negyedévre: 8,6 milliárd dollár, szemben a körülbelül 8,53 milliárd dolláros konszenzussal.

• Korrigált EPS-előrejelzés a következő negyedévre: 2,33 dollár, szemben a körülbelül 2,31 dolláros várakozással.

• WFE-piac: A Lam becslése szerint a piac értéke 2026-ban megközelítheti a 150 milliárd dollárt, 2027-ben pedig meghaladhatja a 200 milliárd dollárt.

A működési teljesítmény erős volt. Az árbevétel negyedéves alapon 22%-kal nőtt, miközben a vállalat tevékenységének bővülésével párhuzamosan a jövedelmezőségét is javította. Ennek ellenére, amikor a negyedéves árbevétel meghaladja a 8 milliárd dollárt, a bevételi várakozások 80 millió dolláros felülteljesítése és a konszenzusnál mindössze két centtel magasabb EPS aligha számít jelentős meglepetésnek. A piac erősebb bizonyítékot várt arra, hogy a Lam a jelenlegi keresletből a korábban vártnál hatékonyabban tud profitálni.

A következő negyedévre vonatkozó kilátások némi megnyugvást kínálnak. A Lam 8,6 milliárd dolláros árbevétellel és 2,33 dolláros korrigált EPS-sel számol. Mindkét érték meghaladja az elemzői konszenzust, a különbség azonban továbbra is csekély. Az előrejelzés megerősíti, hogy a növekedés folytatódik, ugyanakkor kevés okot ad a várakozások jelentős felfelé módosítására.

Az ellátási korlátokat is érdemes figyelemmel kísérni. A vezetőség elismerte, hogy az árbevétel magasabb lehetett volna, ha bizonyos alkatrészek könnyebben elérhetők. A következő negyedévre tervezett egyes szállítások szintén későbbi időszakra tolódhatnak. A probléma tehát kevésbé a megrendelések hiányáról, inkább arról szólhat, hogy a beszállítók képesek-e azokat időben teljesíteni. A vállalat azonban nem közölte az esetleges késések várható mértékét, ezért nehéz felmérni, hogy ezek milyen hatással lehetnek a következő időszakok eredményeire.

A tágabb iparági kilátások továbbra is rendkívül kedvezőek. A Lam arra számít, hogy a globális WFE-piac, vagyis a Wafer Fab Equipment piaca 2026-ban megközelíti a 150 milliárd dollárt, 2027-ben pedig meghaladja a 200 milliárd dollárt. A WFE-piac a félvezetőgyártó üzemekben használt berendezéseket foglalja magában, beleértve a maratási és rétegleválasztási rendszereket is, amelyek a Lam Research termékportfóliójának fontos részét képezik. Ezek az adatok a teljes piacra vonatkoznak, nem pedig a Lam saját árbevételére.

A növekedést a fejlett logikai chipekbe és a memóriákba történő beruházások hajtják, a keresletet pedig tovább erősíti a mesterséges intelligencia térnyerése. A Lam közvetlenül profitál ebből a trendből. A legutóbbi negyedévben a memóriachipek gyártásához használt rendszerekből származó árbevétel éves alapon körülbelül 120%-kal nőtt, és a vállalat rendszerekből származó árbevételének 46%-át tette ki.

Ugyanakkor továbbra is vannak kockázatok. A vezetőség arra számít, hogy Kína részesedése a vállalat árbevételéből a következő negyedévben csökkenni fog, miközben az alkatrészek korlátozott elérhetősége továbbra is hátráltathatja a megrendelések teljesítését.

A Lam egyértelmű haszonélvezője a félvezetőgyártásba irányuló beruházások növekedésének, eredményei azonban ezúttal nem nyűgözték le a befektetőket a várakozásokat meghaladó teljesítmény mértékével. A vártnál kedvezőbb előrejelzés és az ellátási korlátokra vonatkozó tájékoztatás némi magyarázatot ad a helyzetre, a befektetők azonban továbbra is erősebb katalizátorra várnak ahhoz, hogy indokoltnak lássák a vállalattal kapcsolatos várakozások további emelését.

Forrás: XTB Research